原文作者地址：博尔官方博客

股指期货上市对中国资本市场发展具有里程碑的意义。这种里程碑的意义体现在宏观和微观两个层面：在宏观层面，股指期货将做空机制引入中国资本市场，投资组合套期保值功能将真正实现；股指期货将完善股票市场经济功能，促使股票市场和期货市场规模 进一步增长。在微观层面，股指期货是沟通股票市场和期货市场的桥梁，金融量化投资将成为套利、投资组合保值的主要策略，引导股指期货市场健康发展。

一、股指期货引领资本市场宏观变革

首先，股指期货将做空机制引入资本市场，完善了股票市场经济功能。在保持原有股票市场结构和发展模式的基础上，股指期货通过金融衍生品的方式实现“间接”做空机制，顺利地将套期保值（对冲）功能融入到股票市场，这是中国资本市场体系建设的重要进步。此外，股指期货使得股票市场经济功能进一步完善。由于各种因素，中国股票市场难以真正发挥“经济晴雨表”的作用，“价值投资”难以实现。同时，广泛的投资者结构使得市场容易出现集聚型现象，“羊群效应”造成市场价格大幅波动，放大了市场系统性风险。股指期货的引入将使价值估算成为主要投资模式，股票市场系统性风险获得释放途径。

其次，股指期货有利于期货市场实现突破式的发展。股指期货将金融期货融入到以商品期货为主题的中国期货市场，中国期货市场规模必将实现突破性增长。中国期货市场需要多元化的发展，需要商品期货和金融期货完整的组成结构。

需要注意的是，股指期货的推出应该说更有利于相对弱小的期货行业的发展。这主要是因为期货市场自身瓶颈问题更严重，这种瓶颈来自于两个方面—— 市场容量和盈利模式，股指期货将扩大期货市场规模、升级服务模式、拓展盈利空间。

股指期货将带来期货市场容量的扩张。以服务国民经济主体、规避价格风险、提供保值服务的商品期货市场的主要机构参与者来自产业资本，相对规模有限，而股指期货将为证券公司、基金公司（庞大的自营和委托理财规模）提供进入市场的跑道，在CTA尚未打开的情况下，期货公司单一经纪业务必将快速扩张。

股指期货将带来期货市场服务模式的升级，拓展盈利空间。由于与股票市场交易性质和模式存在差异，期货市场的规模、盈利模式和盈利水平远远不及股 票市场。相对于证券公司的承销、自营业务，期货公司只有单一的经纪业务。这种单一经纪业务的竞争容易造成手续费的恶性竞争，难以促使期货市场服务升级以及 提升期货公司研发实力，并最终限制期货行业盈利空间。股指期货的引入将促使服务模式升级，相对于商品期货的传统保值服务，融入金融工具的套利、保值将更具 专业性，在拓展期货市场规模的同时，也解决了期货市场盈利模式和水平的问题。

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（摘自：博尔酒吧）