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独家信息:

 

   

冠农股份（600251）某券商发表点评报告，预测08-11 年EPS分别为0.33、4.63、5.44和5.84元。给予09年动态市盈率20倍，目标价92.6元。国内钾肥价格明朗及项目投产将为股价上涨催化剂。

投资要点：1、钾肥投资收益为主。公司上半年实现EPS0.002元。罗钾和开都河水电各贡献投资收益1507万和76万元，弥补果蔬制品淡季对业绩影响。但08 年果蔬加工产能同比翻番，价格上涨近30％，盈利显著增长将在下半年体现。水电公司三台机组相继发电，开办费计提、与电网磨合限制08年净利润约1000万，稳定满发后净利润增至8000万以上；下一级水电站也开工在即。2、罗钾盈利能力稳步提高。12 万吨/年装置运转出色，上半年产量6.9万吨，销量7.5万吨。去年4 季度价格才逐渐上涨，为明年大量销售而铺垫客户、提前销售的策略导致实现价格仅2616元/吨，高于07 年和08年1季度2204和2356元/吨的水平。据悉7 月份实现价格涨至3866元/吨，8月份至年底签订的合同价格在5500-6100元/吨（明年订单尚待价格明朗）。上半年完全成本较稳，为1325 元/吨。预计全年销量14万吨，实现净利润2.8亿。3、罗布泊钾资源开发再攀高峰。硫酸钾项目进展顺利，现已分段试车，国庆前后投料试车无疑。扩建300万吨/年硫酸钾和利用尾盐生产50万吨/年硫酸钾镁肥项目业已确立年底前启动；罗布泊至若羌公路已开工；哈罗铁路10月开工。规模扩张行业内领先，弥补投资者对未来盈利能力下降的担心。4、 钾肥价格短期上涨确定，长期勿忧下跌。国家近期将明晰政策，氯化钾价格将涨至4900元/吨。国际氯化钾CFR 价格达1000美元/吨，而国内CFR价格不足700美元/吨，假设09年合同FOB 价格涨270美元/吨，海运费跌45美元至05年低点，人民币兑美元汇率6.5，则相应氯化钾价格涨至6000元/吨以上。相应硫酸钾市场价格6200 和7000元/吨。IFA08 年5月判断：“全球供需平衡关系将持续紧张至2011年”，国际钾肥价格长期依旧强势。5、风险因素。硫酸钾项目达产进程，硫酸价格波动对硫酸钾价格影响。6、维持买入评级。08-11年硫酸钾销量14、113、140和162万吨，10、11年硫酸钾镁肥销量30 和50 万吨；项目尚未投产，缺乏各项数据，将各种投资风险归于产品价格，维持保守预期08-11硫酸钾出厂价格为4573、5900、5900和5200元/吨，10、11年硫酸钾镁肥出厂价格为2240和1960元/吨。则08-11 年EPS 分别为0.33、4.63、5.44 和5.84元。给予09年动态市盈率20倍，目标价92.6元。国内钾肥价格明朗及项目投产将为股价上涨催化剂。

【简评】该股是基金重仓品种之一，近期股价持续大幅下跌，与今年业绩水平较低估值偏高以及近期大宗商品价格出现波动有关。从最新的报告观点来看，钾肥需求和价格走势未来依然看好，该股的潜力，在于明后年钾肥项目大规模投产后带来的投资收益增长。而风险，也在于时间较长项目建设和进程具有一定的不确定性。目前股价绝对价依然较高，在大盘不稳定背景下，不宜轻易介入。可耐心等待大盘稳定后再做考虑。

 

烽火通信(600498)研究报告点评：
  􀁺  公司的主营业务为通信系统（光通信设备）、光纤光缆、网络数据产品。公司是光通信领域产品齐全、技术实力强的龙头企业，在FTTH领域的技术处于领先水平。
  􀁺  上半年，公司收入达12.9亿元，其中光通信设备收入6.44亿、光纤光缆收入4.58亿，数据网络产品（光纤收发器、网络交换机和路由器等）收入1.84亿，分别同比增长40%、21%、72%。
  􀁺  行业需求增长拉动了烽火通信收入的增长。2008年，在FTTx、光进铜退的拉动下，光通信产品的需求增长较快。今年上半年，中移动的光纤集采招标量约为1000万芯公里，同比增长近50%。中国电信今年上半年光纤集采招标量达到600万芯公里左右，同比增幅达到90%以上。光通信设备技术门槛高，由华为、中兴、烽火通信三家占据主导，而烽火的光纤产量在全国居第二位。此外，光通信行业正向超大容量、超常传输、智能化的高端领域发展，对光通信设备的技术性能提出了更高的要求，烽火通信的技术实力优势开始显现。
  􀁺  上半年，公司光通信设备的毛利率为26.7%，比上年同期减少了4％；光纤光缆的毛利率为18.2%，比上年同期减少了1.3%。数据网络产品的毛利为43.5%，比上年同期提高了2％。
  􀁺  前两类产品毛利率降低的原因在于，运营商加强了集中采购的力度，光通信设备和光纤光缆产品价格继续下滑。此外，今年以来，钢丝、人工、运输（油价提高造成的）等成本上涨较快，这也是毛利率降低的重要原因。
􀁺  尽管公司综合毛利率从去年同期的27.7%下降到今年上半年的26.1%。但公司的期间费用率大幅下降，从去年同期的24.4%下降到今年上半年的19.2%。这是净利润增幅高于收入增幅的主要原因。
  􀁺  由于目前FTTx的成本已经接近DSL的成本，  FTTB+LAN、FTTB+DSL、FTTN+DSL等正在规模化应用。预计未来光通信设备与光纤的需求将保持较快增长。
􀁺  公司从国有的研究院所改制而来（目前大股东仍是武汉邮科院），营销与管理能力较弱，期间费用率高于亨通光电、中天科技等同行，提升空间较大。2002－2007年，公司的ROE都低于5%。2007年底，公司向高管与技术骨干实施了股票期权激励计划。这将对公司业绩起到积极影响。
  􀁺  预计2008、2009年EPS将分别达到0.5、0.65，目前公司股价10.8元，给予“推荐”评级。

 

千金药业(600479)投资要点：
􀁺  公司的中药生产销售在公司所有业务中收入最高，而其中妇科千金胶囊（片）当之无愧成为公司的现金牛。胶囊与片剂相比更为高端，目前正在加紧产能建设。相对于片剂的平稳增长，胶囊由于基数较低，在新产能逐步建成的情况下，收入增长会非常快。
􀁺  湖南千金大药房零售连锁股份有限公司07  年在中国连锁药店百强排行榜中排名46  位，销售规模尚小。相形之下公司在湖南较为强势，06  年的收购增加了公司的门店数量，但是完全整合成功实际提升单店销售收入尚需时日；
􀁺  05-07  年公司销售收入增长稳定，然而净利润下滑，可能是由于公司加大销售力度进行营销网络建设，费用增加有关，目前营销渠道已经基本建设完毕，因此我们认为目前湘江药业将逐渐进入收获期，净利率将稳步回升；
􀁺  株洲千金文化广场有限公司是株洲的城市文化地标，旗下拥有千金影城、千金服饰、千金大药房中心店、千金KTV  等多块业务，经营较为稳健，收入比较稳定；
􀁺  公司抛售了所持100%交通银行，结合公司18144  万股的总股本，增厚每股收益0.1957  元；
􀁺  由于公司旗下业务性质相差较大，我们对业务进行了分拆，使得费用与每块业务的收入匹配，最后加总得到对应的股价区间为15.65-20.86  元。但是综合考虑公司是品牌企业，主业稳定增长并且维持在30%以上，因此给予09  年30  倍市盈率，半年目标价23.40  元。

 

宝新能源(000690)
投资要点：
  􀂾  公司从区域型房地产开发商成功转型为新能源电力企业，是目前两大民营上市电厂之一，所采用的煤矸石发电技术符合国家提倡的节能环保政策导向，获得较高上网电价和减免所得税等重大优惠条件，能够保持较高收益率。
  􀂾  荷树园电厂二期2×30万千瓦循环流化床资源综合利用发电机组3号机组6月并网发电，4号机组计划8月投入商业运行，荷树园电厂三期预计年内获批，10年双投。08-10年公司装机容量增长超过4倍。另外，公司计划建设的装机容量达935万千瓦陆丰甲湖湾清洁能源基地可保障公司2010-2020年产能获得近10倍增长。
􀂾  广东电力需求在较长一段时期内仍将保持偏紧状态，公司机组运行将保持较高水平，盈利能力得到有效保障，良好的市场环境给公司快速发展提供了强劲动力。
  􀂾  08年上半年，公司实现营业收入4.64亿元，同比减少36.46%；净利润3.33亿元，同比增长52.13%，公司因出售云南铜业股票，实现投资收益3.75亿元，占公司同期营业利润的91.4%，扣除非经常性损益后净利润为7875万元。07-08年燃料价格的持续上扬，火电行业举步维艰，公司电力业务仍能保持盈利实属不易，足以证明其拥有较强的盈利能力，能够消化燃料价格上涨带来的成本压力。
  􀂾  预计公司08-10年稀释后每股收益分别是0.427、0.411和0.419元,我们认为公司合理价格区间在8.54-10.25元之间，目前股价为8.92元，位于合理区间的下限，给予“推荐”评级。

 

  万科A(000002)投资要点：
  􀁺  上半年业绩同比保持增长  销售毛利率同比有一定下降。上半年，公司营业收入、利润总额、净利润分别为172.6亿元、33.3亿元、20.6亿元，同比增长分别为：55.5%，31.7%，23.6%。销售毛利率和销售净利率分别为41.05%和13.37%，分别同比减少4.46和2.86个百分点。
  􀁺  单月销售面积和金额开始下降  公司调整下半年开竣工计划。6月份、7月份销售面积分别同比下降37.95%、26.98%；销售金额分别同比下降：22.79%、15.03%。为应对目前的市场状况，公司将全年总开工面积压缩19.5%，竣工面积减少14.9%。
  􀁺  主营业务收入呈三足鼎立之势  珠三角地区销售净利率开始下降。上半年，珠三角、长三角、环渤海三地的主营收入分别为56.00亿元、50.61亿元、56.62亿元，呈三足鼎立。珠三角地区的销售净利率继续下降，环渤海地区的销售进入收获期，销售净利率也高于公司平均水平，且保持上升势头。
  􀁺  有息负债率和净负债率均有所上升，但低于行业平均水平。上半年，公司流动比率和速动比率分别为1.75和0.42，持续了07年3季度以来的下行趋势。有息负债率、净负债率较2007年末及2008年一季度均有所上升。与已经公布中期报告的12家房地产上市公司相比，公司的有息负债率和净负债率仍处于相对较低水平，短期偿债不存在太大压力。
  􀁺  盈利预测与投资评级：基于公司的龙头地位以及公司超强的综合实力，我们给予12-15倍的PE，即合理的价值区间为：6.48-8.10元。结合目前的股价水平，给予“增持”评级。

 

2008-8-8日两市总成交金额为715.7亿元，比前一交易日增加134.8亿，资金净流出约107亿。上证指数放量暴跌，全部板块跌幅最少5%，期货概念、3G、传媒、旅游、地产股超幅较大，整个市场哀鸿遍野，上证指数收在2605.7点，跌4.47%，使得我们不得不相信，的确有一股势力在与管理层唱对台戏，而我们只能以控制仓位来应对这险恶的行情。后市指数仍有惯性下跌，逢高减磅仍是第一要务。资金成交前四名依次是：奥运、地产、银行、煤炭石油。

2008-8-8日两市资金净流入较大的板块：无。资金净流出较大的板块：奥运（-12亿）、地产（-11.2亿）、银行（-7.7亿）、中小板（-7.7亿）。奥运板块有约12亿资金净流出。奥运股应该是最后的疯狂，不宜再追高。后市仍要及时出场。净流出较大的个股有：中体产业、中信国安、中青旅、中国国航、全 聚 德、首旅股份、承德钒钛、伊利股份、西单商场、北辰实业、燕京啤酒、北巴传媒、青岛啤酒。房地产板块有约11.2亿资金净流出。净流出较大的个股有：中体产业、新黄浦、金丰投资、中大股份、北辰实业、招商地产、中华企业、绵世股份、保利地产、中粮地产、京能置业、万科Ａ、北京城建、宝新能源。银行板块有约7.7亿资金净流出。净流出较大的个股有：中国人寿、中国平安、浦发银行、华夏银行、中国太保。中小板板块有约7.7亿资金净流出。净流入较大的个股有：全 聚 德、新 和 成、宁波银行、景兴纸业、登海种业、霞客环保、宁波华翔、山河智能。

2008-8-8日交易公开信息各方私募、机构主导参与异动股票池：联华合纤 白猫股份 太行水泥（私募增仓明显）、龙元建设（利好出尽变利空）、交大博通（小非狂抛）、辽宁时代 中视传媒（主力对倒造势）、银星能源（少量增仓）、昆百大Ａ 华星化工（公募出逃）、浙富股份 新华都（各有公募建仓千万以上）

2008-8-8日两市个股资金净流入排名前五（单位万元）：沪市前5名—— 中华企业 5964 、联华合纤 5264 、太行水泥 4106 、吉林森工 3839 、白猫股份 3280 。深市前5名——银星能源 10745 、中水渔业 3694 、 浙富股份 3547 、 *ST 长钢 1819 、东方钽业 1451。

 

 

 

 

近日有传言称：广州友谊（000987）将于近期收购重组时代广场。通过求证、广州友谊董秘办工作人员表示，没有听说过要重组时代广场的事情。

 

 

近日有传言称：中船集团即将启动旗下上市公司的第二轮重组，江南造船集团将借壳中船股份（600072）整体上市。通过求证、中船股份董秘办工作人员表示，目前还没有接到通知。如果有需要披露的信息，该公司会进行公告。

 

　

近日有传言称：第二大股东三星康宁将重组赛格三星（000068）。通过求证、赛格三星证券部人员称，该公司没有接到第二大股东重组的通知。

 

 

 

 

近日有消息称：中泰化学（002092）探矿取得巨大进展，报告已提交上级，煤炭矿藏或将超过中国神华。

 

 

近日有传闻称：力源液压（600765）传公司定向增发方案中的中航惠腾（公司持有其20%）股权，目前正在积极筹划上市，有望获得可观增值。

 

 

近日有报道称：新安股份（600596）将获取巨额专利赔偿。

 

 

近日有传言称：平煤集团即将投资华菱管线（000932），充分利用其煤炭资源优势和华菱管线的先进设备与技术，与华菱管线下属子公司华菱湘钢的焦化厂合资成立焦化厂，双方就有关事项已经进行了沟通协商。

 

 

 

近日有传言称：西安华汉集团将用安徽恒帮对ST长信（600706）进行收购。

 

 

 

原油价格下跌，对我们股市的影响目前还体现不出来。虽然原油价格从接近150美元下跌到114元，发达国家的航空、运输等股票表现明显要好于我们。为什么呢？因为原油价格上涨时，这些股票早已出现大幅度下跌，它们的业绩，已经反映了油价上涨的因素。而我们实施的成品油管制政策，实际上对这类企业实施了补贴。国内成品油价格反映的是原油90美元的水平，目前的接近120美元，并不对我们构成必然利好。相反，要原油跌到90美元以下，企业的业绩才是真实的。对中国石化来说，油价下

跌是有利的，但目前仍不能促使企业盈利。这一点，扼杀了我们股票的上涨动力。而美元进入升值周期后，全球资金可能回流，人民币面临贬值趋势，这使得海外热钱可能加速回撤。恰在此时，外管局出台规定，放宽外汇流出限制，这有可能导致热钱大面积流出国内，对股市构成沉重的资金压力。

 

 

烟台冰轮（000811）公司响应国家节能减排的号召，加大对安全，环保，节能型新产品的研发投入。与韩国现代重工业株式会社共同出资设立烟台现代冰轮重工有限公司生产和销售循环流化床锅炉， 该锅炉是一种高效洁净燃烧锅炉，具有节能和环保的特点，广泛应用于热电联产机组，符合国家产业政策，市场前景良好，该项目达产后每年实现销售收入4300万美元，而其投资收益率高达32%，将成为公司最大新增利润来源。塔创新持股烟台冰轮16.61%,为公司第二大股东，而烟台冰轮也持有红塔创新5%股权。这种交叉持股使其备了双重的创投概念。红塔创新是投资市场的佼佼者，过去几年来在孵化一些高科技项目的同时获得了大量上市公司法人股。

 

 

大成股份（600882）公司是我国农药和化工骨干企业之一，是山东省农药生产的龙头企业，目前农药年生产能力达3.28万吨，全国居前五名；烧碱产量12万吨，居全省前五名。其中离子膜碱6万吨，规模经营优势明显。2007年11月13日公告，控股股东淄博市财政局与中农化公司签署资产重组补充协议书：同意于06年签署的重组协议书继续有效，淄博市财政局即开始按有关规定办理所持本公司国有股无偿划转的有关手续；股权无偿划转完成后，中农化公司将按照原重组协议书的约定，继续支持大成股份加快发展，做强做大。未来公司将依托央企广阔的平台，在科技、产业、营销等领域进行优势互补，实现协同发展。