周四大盘在诸多实质利空袭击之下，出现大幅破位重挫行情。上证指数跳空低开后，一路单边大幅重挫，破位创下新低2082点。看似外盘全跌、新股即将重启、6月PMI初值创9个月新低等实质利空催化了大盘重挫行情，但是高层“盘活存量货币”的经济导向，降准降息幻想的破灭，才是近期下挫的内在原因。可见后市在未来一段时间内流动性仍将偏紧。这也注定了行情难以大的行情机会，只限结构化短线波动。

从外因看，市场关注的美国议息进展，美联储主席伯南克在新闻发布会上发表讲话，称美联储可能会从2013年晚些时候开始逐渐减少量化宽松(QE)规模，并在2014年年中完全结束QE。受此不利预期影响，亚太主要股票市场周四全线下挫。而近期A股更是祸不单行，继5月宏观经济数据不利，市场流动性持续紧张、新股发行体制改革大幅低于预期又即将重启等实质利空袭击，周四消息报道，中国6月汇丰制造业PMI预览值降至48.3，创九个月低位，且为连续两个月陷入萎缩(在荣枯线50下方)，上个月该终值为49.2。显示当前经济增长形势继续放缓，并且明显低于预期。更为担忧的是，市场期盼央行能迅速改善当前市场过紧的流动性，但是 6月20日最新数据显示，上海银行间利率今日几近全线上涨，仅两周利率小幅下跌，其中隔夜利率大幅飙升超过500个基点，利率首次超过10%，到达13.4440%，该数值创下历史新高，更显示当前银行间流动性异常紧张。正是这些外在因为触发了近期股市的持续重挫。

从内因看，才是近期行情持续重挫的关健，以及决定了未来一段时间经济形势变化。从日前召开的国务院常务会议来看，会议提出要优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展，更有针对性地促进扩大内需。这也与近期总理提出的“盘活存量货币”的基调一致。我们知道，在以往稳增长的措施中，政府更多的采用的是，加快项目审批、加快信贷投放的方式。而面对5月份宏观经济数据持续不利，国家在推动经济发展的思路上发生了很大的转变。这样我们就可以理解，为何近期市场期盼呼声较大的降准降息，央行迟尽未有行动的深层次原因，这也使得降息降准预期破灭。关键是当前市场大量的货币与实体经济形成了严重的脱节，之前释放的流动性并没有真实流进实体经济。从目前中国有接近100万亿的存款余额，67万亿元的银行信贷资产，在如此大规模的存量货币基础上，增量货币投放的效果有限，如果能够通过发展多层次金融，盘活存量资金，将很大速度上提高货币运行效率，从而增强了实体经济活力。通俗的说，当前经济增长体显著受谅，大量的货币存在借短期，存长期，融资行为纯属期限套利，形成货币“空转”，导致了投融资行为的脱节。而实体经济发展又急需大量的货币。由此可见，我们这样才能够理解了当前的货币政策导向。从当前经济导向看，在这些改革举措推出或见效前，在未来一段时间内，不会出现降准降息的可能，将会在较长时间内出现市场流动性偏紧格局。但是这并不意味着股市没有行情机会。政府通过用好增量与盘活存量，这将有利于推动资金流入政策支持的行业中去，比如，三农和中小企业、居民消费和保障民居工程等行业中去，从而形成了局部结构化的投资机会。另有一投资项目是“千万投资启动计划”，若有资金无投资项目机会可以与本人联系（陈晓阳）。