邱 林

就在中国、日本、沙特阿拉伯等国抛售美国国债的时候，俄罗斯的做法却与大家背道而驰。最近，俄罗斯暂停了黄金持有量的增加，反而增持美债。据美国财政部报告显示，今年4月份俄罗斯增持68.5亿美元美债，同比增长80%，其中40.1亿美元属于长期债券，28.4亿美元属于短期债券。

俄罗斯购买美债似乎并不合乎常理。毕竟，俄罗斯多次受到美国的经济制裁，在美国的制裁之下，俄罗斯货币暴跌，资本外流，对经济发展造成很大影响。对此，俄罗斯2018年大幅抛售了持有的美债，基本上达到清仓的程度。如今却增持68.5亿美元的美债，的确耐人寻味。

回过头看，俄罗斯的举动可以说是反转之后的再反转。在2018年之前，俄罗斯一直热衷于购买美国国债，其巅峰时期的2010年10月，俄罗斯对美债的投资达到1760亿美元。其后虽有减少，但常年维持在1000亿美元左右的规模。而到2017年底，俄罗斯购买的美债为1022亿美元。

发生反转是在2018年。当年，在美国制裁上吃尽苦头的俄罗斯，开始发起大规模的“去美元化”行动。2018年5月和6月，俄罗斯分别抛售近500亿和340亿美元的美债之后，到2018年底俄罗斯持有的美债规模只有150亿美元左右，与俄罗斯持有美债最高时的1760亿，减少85%。

抛售美国国债之后，俄罗斯就开始大量增持黄金，导致黄金在俄罗斯外汇储备中的占比越来越高，曾经一度高达20%，达到历史最高水平——俄罗斯央行持有的黄金储备总价值超过1200亿美元。

那么，为什么俄罗斯现在却暂停购买黄金，购买美债呢？俄罗斯央行只是声明，将根据金融市场的情况作出进一步的决定。虽然俄罗斯央行并未给出具体解释和原因，但是业界分析师给出了“答案”。

从大的层面看，假如美国遭遇经济危机、疫情这样的特殊时刻，通常会采用两种办法止损。一直是发行美国国债、狂印美钞，另一种则是对外战争、刺激内需同时将自身的损失转嫁给战争国。不过目前来看，后者显然时机未成熟，那么美国只能靠发国债、印美钞来缓解当前疫情带来的经济压力。

只是美国的如意算盘打得并不如意，当美国开始“彻底放开”发行美债后，不仅响应者寥寥，相反还有24个国家抛售美国国债。根据2020年3月份的统计，沙特直接减持253亿美债，连印度也跟着减持210亿，而俄罗斯更狠，抛售美债总额超过1000亿，如此一来，是不是意味着“去美元化”时代的到来？

问题是，计划没有变化快。俄罗斯此次增持美债表明，“去美元化”并非那么简单。长期以来，俄罗斯受到美国的制裁，对俄的影响确实很大，俄罗斯需要与美国暂时缓和关系。国家之间的关系本就复杂，不要看美国俄罗斯和一些国家经常爆发贸易冲突，甚至是政治、军事对峙。但是，在经济以及共同利益方面，却一直存在一定的合作关系。

因此，俄罗斯此次购买美债，可能是外汇储备进入新的调整阶段的需要，释放出一个信号——或许是俄罗斯在讨好美国。如果真是这样，就说明，没有永远的朋友，只有永远的利益，国与国之间亦是如此。

虽然俄罗斯需要缓和与美国的关系，但是俄罗斯人明白，在美国把俄罗斯作为战略对手的情况下，俄罗斯不可能与美国友好共处。因此，唯一的办法就是展示自己的力量，以罕见速度抛售美债，增加黄金储备。反之，俄罗斯又以罕见速度购买美债，进而向美国展示一种姿态。