邱 林

次贷危机带来银行系统的信贷危机已经严重地影响了投资者的信心，2008年国际矿业并购数量急剧减少。而金融海啸带来的矿业并购低迷，却成为部分中国企业眼中的机遇。中铝公司副总经理吕友清表示，由于国内电解铝生产成本较高，公司未来的并购计划将集中于海外市场，而未来的半年内则是公司认为的最佳时间窗口。（11月17日《中国证券报》）

根据标准银行的统计，近来在国际金融危机的影响下，自2008年初到现在，国际上几乎没有完成大宗的兼并与收购。而2007年之前，矿业投资与并购的热度还相当高。市场人士注意到，由于国际勘探融资渠道趋于枯竭，大量的项目被迫停止，一些国家的采矿业价值也大大缩水，这正成为中国钢企海外并购的良机。

目前，首钢以2.5折低价并购澳洲吉布森山铁矿已取得重大进展，并将有可能获得该铁矿的绝对控股地位。不过，今年4月，首钢并购澳矿案却遇到不少麻烦。当时，首钢拟以每股2.60澳元、总计约2亿澳元的价格收购澳洲相关公司所持有的吉布森山铁矿9.74％股份以及9.98％股份的选择权，但被澳大利亚政府有关部门叫停。

没想到，仅仅半年之后，吉布森山铁矿的股权交易价格就打了2.5折。在金融危机影响下，吉布森山铁矿遇到了严重的现金流问题。因为一些中国企业要求推迟10月至12月的铁矿石发货时间，使该铁矿举步维艰。相比4月份高价竞购，首钢此次可以说是以较低价格并购了澳矿。

为赢得国际铁矿石市场的话语权，今年以来，国内一些有经济实力的大型钢企主动出击，2月，中铝公司出资140.5亿美元，通过新加坡全资子公司SPPL，联合美国铝业公司，获得了力拓在英国的上市公司的12%股份，这是中国企业历史上规模最大的一笔海外投资；9月，中钢集团经过7个多月的努力，出资92.18亿元人民币赢得了澳大利亚中西部公司的控股权，这是中国企业在对外资实施敌意收购战中取得的首个胜利。

中铝、中钢的并购，加上首钢此次成功并购澳洲吉布森山铁矿，将对钢企国外并购起到一定的示范作用。有专家指出，当前的全球金融风暴将导致全球矿产资源步入调整和相对低潮阶段，为资源储备相对不足的国内钢企通过并购进行资源整合，完成国际扩张提供了比较有力的条件。

不过，中铝、中钢和首钢的举动，已引起一些国外媒体的关注。美国一家报纸发表评论认为，这是中国今年海外并购热潮中的登峰之作，是中国不断增加的并购机会以及中国挑战者的涌现造就了这一趋势。但评论认为，中国在世界并购舞台上仍然只是一个较小的角色，中国企业的国外并购还处于落后地位。如果利用GDP或外贸额来推算一个经济体对外并购的潜力，那么中国的并购活动要达到英国或美国的水平，至少还需要增长10倍。

的确，比起西方国家，我们在海外并购才刚刚起步。特别是在国际同行中，中国钢企参与海外并购还只能说是新手。其实，海外并购作为通向全球化矿业运营的途径之一，却是最具挑战性的一种方式，这种并购成果绝非唾手可得，中国钢企需要做的只是更多地从自身发展角度去考量海外并购。

中银国际首席执行官王岩指出，目前在国际金融危机的影响下，一方面，海内外市场对中国矿产品的需求锐减，矿产品价格大幅度下跌，很多矿业企业资金链吃紧,甚至出现亏损。另一方面，全球金融风暴导致矿产资源行业步入调整和相对低潮阶段，全球金融危机导致矿产资源类企业估值较低，为资源储备相对不足的国内矿业企业通过兼并收购进行资源整合、完成国际扩张提供了并购和迅速崛起的良机。

那么，中国钢企国外并购的时机真的成熟了吗？回答是肯定的。在国外采矿业价值大大缩水的情况下，国内一些有实力的钢企应主动出击，以入股、控股、合资等形式，积极参与国外矿业并购，逐渐形成中国钢企在国外的铁矿石基地。我们有理由相信，今后像中铝、中钢和首钢这样的企业在国外并购、合资的消息会越来越多，其收购的范围和规模也会越来越大。通过这些有力的举措，增加中国钢企对国际市场的掌控力度，降低今后铁矿石涨价带来的风险。