郭树清、肖钢都与IPO没有直接关系

韩强

       最近,郭树清的离任与肖钢的上任,不断引起媒体的猜测.有一种说法，郭树清的离任与暂停IPO的关系，而肖钢的上任，很可能重启IPO，这种说法其实并没有什么根据。

       首先，郭树清在任18个月，新股发行仍然在继续，暂停IPO在10月26日之后，真正比较明确暂停IPO是12月4日，郭离任之前，媒体就开始猜测什么时候恢复IPO。由于时间的巧合，有人认为，郭树清暂停了IPO，其实，我们只要看一看事实，就明白。

     《2011年中国IPO规模世界第一》　

      综合媒体12月29日报道，尽管中国大陆和香港股市下跌迅猛，但中国再次超过美国，成为IPO规模最大的地区，凸显出全球金融活动正从西向东转移。

　　Dealogic的数据显示，上海、深圳和香港上市公司2011年通过IPO融资730亿美元，大约是纽约证交所(New York Stock Exchange)和纳斯达克交易所(Nasdaq)总和的两倍。

　　香港连续第三年坐上头把交椅，2011年IPO融资规模为309亿美元。而纽约和伦敦交易所分别为307亿美元和180亿美元。

　　这个数据掩盖了大陆和香港交易所2011年疲软的交易状况，市场动荡迫使一些公司推迟上市，有的甚至最后时刻取消交易。(《2011年中国IPO规模世界第一》2011-12-29 《世华财讯》)

    《证监会回应八大热点问题：不会为救市而停止IPO》http://finance.sina.com.cn/roll/20120519/015412100416.shtml ，其中有一段话耐人寻味：

　　2012年5月18日，中国证监会投资者保护局针对广大投资者关注的市场扩容、“新三板”T+0制度、上市公司分红除权除息等八大方面的热点问题作出回应。

　　投资者普遍关心的还是新股发行问题。一位网友提问：“股市这么低迷，但新股发行、增资扩容的脚步并未停缓，为什么不能暂停新股发行，提振股市信心呢？”

　　证监会方面称，市场指数高低不是行政监管的范畴，停发新股则是典型的行政管制，监管部门不能根据指数高低来调整发行节奏，否则就是走“回头路”，不符合市场化改革的方向。

　　证监会方面还表示，新股发行节奏与市场的涨跌无必然联系。2007年A股IPO融资4590.62亿元，居全球首位，沪深300指数上涨161%。2004年、2008年停发新股，A股市场并没有改变持续下跌的趋势。(2012年5月19日 《每日经济新闻》)

      郭树清在位时，中国证监会副主席姚刚在接受媒体采访时表示，新股发行不是影响股市升跌的重要因素。证券市场有其自己的运行规律，证监会并不能左右股票指数的变化。他还表示，推出国际板是大势所趋，但并非当务之急。

　　姚刚表示，股市运行的影响因素复杂，股指涨跌是境内外多种经济、市场因素的综合反映。将股指下跌归咎于新股发行的看法在过去就有，现在仍可听到这种担忧。从静态的供求关系来看，此种担忧似有道理。从历史看，确实也曾出现过暂停新股发行的情况，但对提振股市没有起到作用，反而被作为“政策市”特征而广受诟病。（2012年7月21日《证券时报》）

       2012年12月14日《经济参考报》的文章《A股制度顽疾调查：堕落的守门人 中介沦为利益分食者》说:“在竞争日趋白热化的情况下，本应充当市场“守门人”角色的券商、律师事务所、会计师事务所和行政审批者等部分中介机构，不惜牺牲客观公正与独立性，在如今的IPO产业链上结成了利益同盟，通过企业上市从中渔利，从上市“守门人”堕落为利益“分食者”，以致PE腐败频频产生，成为中国资本市场的一大毒瘤。”

      其中有一段话引人注目：“证监会发审委、并购重组委，组成成员都是会计师、律师这些专业人士，应该成为市场最后一道守门人。但在8年前证监会发行部王小石案时，就有传言上市公司购买发审委委员名单。今年5月份，证监会又通报了并购重组委委员吴建敏涉嫌内幕交易的情况。”

      由此可以看出，郭树清在任时，IPO并没有暂停的迹象，而且从中国证监会投资者保护局和副主席的言论中，可以看出，没有暂停IPO的迹象，不仅没有暂停的意思，而且还要继续IPO。投资者保护局认为”停发新股则是典型的行政管制，监管部门不能根据指数高低来调整发行节奏，否则就是走回头路，不符合市场化改革的方向“。姚刚认为，”新股发行不是影响股市升跌的重要因素。证券市场有其自己的运行规律，证监会并不能左右股票指数的变化。“

       所以，决定IPO发行或者暂停的是证监会的上级，而不是证监会。1994年，第一任证监会主席刘沤鸿儒期间，确实有过暂停IPO的三大政策，但是您看一看当时的报道就明白：这个决策也是证监会的上级。

       准确地说，对拟上市公司和保荐人的自查是郭树清的决策。但是没有要求”发审委、并购重组委“自查，他们是最后的把关者，按道理说，他们也应该自查，为什么会出现那么多”变脸公司“，为什么不要求他们自查？

       由此可见，IPO是否恢复，也不是肖钢能决定的。最关键的是：我们股市的定位，究竟是融资市？还是投资市？大家打开证券从业人员的教科书，就会发现，讲到证券市场的功能，都说是为了资源的合理配置，通过市场优化高质量的上市公司。但是，实际我们看到的是一个不顾质量的融资市场，相当一批变脸公司上市，给包括机构和中小投资在内的投资人带来了巨大的损失。所以，我们需要反省的是：造假公司是怎样通过一道道关口上市的？

      中国的股民是最善良的，他们对A股市场贡献是很大的。请爱护这千百万善良的投资者，我们的市场才希望！