再谈股市稳定与社会维稳的辩证关系

韩强

最近，证监会发出维稳的通知，应该引起重视。

经济是社会稳定的基础,而在现代国家中,金融的稳定是经济稳定的重要组成部分,目前各国都在想方设法稳定金融市场。我们的情况怎么样？股市的管理层好像不在意这些。2001年9月20日《人民日报海外版》有篇文章，《新股不顾市场越穷越生 A股将继续弱势》（http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c2e02cb0102dtne.html），文章指出：

“近一段时间以来，股市的“跌跌不休”使得市场人气萎靡，成交量持续萎缩，投资者做多的信心受到不断打击。市场的弱势格局使得普通居民未来参与股市投资的热度大为降低。据央行的最新的储户问卷调查显示，仅有9.2%的受访居民选择“股票投资”为主要投资方式，居民的炒股意愿降至2009年以来最低水平。在市场整体交投清淡、基金产品滞销的形势下，投资者多对后市的发展持谨慎观望态度。

对于股市的大幅下跌，有很多分析文章,从虚拟经济的角度看，是因为高速扩容,造成了虚拟过度，把A股市场变成了融资市场，也就是全球IPO第一，跌幅前三名的市场。请看有关统计：

《2009年，中国首次成为年度全球IPO最活跃国家》

中国成为IPO最活跃的国家，共有187家公司通过IPO募集资金大约505亿美元，紧随其后的是美国（69个IPO募集资金205亿美元）和巴西（6个IPO募集资金130亿美元）。(《2009年全球资本市场IPO融资报告》2010-01-08 《环球企业家》)

《2010年，中国股市今年IPO融资额全球第一 跌幅全球第三》

中国经济网北京12月24日讯(王红娟)金融数据提供商Dealogic公布的数据显示，自今年初以来中国内地加上香港股票市场通过首次公开发行(IPO)募集到的资金总额高达528亿美元，摘得全球股市IPO融资桂冠。不过，与大规模股票发行筹集资金不太协调的是，中国股市今年整体表现不佳，基准的上证综合指数今年迄今为止累计跌幅仍然高达11.4%，在金砖四国股市中表现最差，在全球的排名仅仅略好于希腊和西班牙。（《中国经济网》2010年12月24日）

《2011年中国IPO规模世界第一》　

综合媒体12月29日报道，尽管中国大陆和香港股市下跌迅猛，但中国再次超过美国，成为IPO规模最大的地区，凸显出全球金融活动正从西向东转移。

Dealogic的数据显示，上海、深圳和香港上市公司2011年通过IPO融资730亿美元，大约是纽约证交所(New York Stock Exchange)和纳斯达克交易所(Nasdaq)总和的两倍。

就在《人民日报》等多家重要报刊多次呼吁，暂停新股发行的同时。

证监会投资者保护局公开说，市场指数高低不是行政监管的范畴，停发新股则是典型的行政管制，监管部门不能根据指数高低来调整发行节奏，否则就是走“回头路”，不符合市场化改革的方向。

投资者保护局方面还表示，新股发行节奏与市场的涨跌无必然联系。2007年A股IPO融资4590.62亿元，居全球首位，沪深300指数上涨161%。2004年、2008年停发新股，A股市场并没有改变持续下跌的趋势。(2012年05月19日 《每日经济新闻》)

我们认为，这是含糊其词，而且带有诡辩的意味。众所周知，2004年停发新股，是因为进行全流通的改革，2008至2009年8月停发新股是因为全球金融危机。但是，2009年恢复新股发行，实际上是高速扩容。为什么证监会投资者保护局对近三年的事实避而不谈呢？这种极力回避事实的做法能让股民心服口服吗？

经济常识告诉我们供求关系是市场的基本原则，在弱市，仍然大量发行新股，必然造成供给大于需求，就像人累了，不让他休息，让病人起来跑步一样，是违反客观规律的。最近的新股发行。不断出现上市就破发的情况，也说明市场没有能力再承受了，如果不顾客观现实，仍然坚持新股高价发行，这本身就是一种行政行为。

大部分股民被套，也会影响他们的日常和工作，对家庭和社会的安定很不利。所以维稳是当前的主要任务！