清理新股发行“公关费”——与姚刚同志谈心（三）

韩强

    《经济观察报》的一篇文章：《贫穷董事长曝光上市黑幕:公关费用掏空大股东》，看了让人惊心动魄，大部分中小板和创业板上市公司大股东的共同感觉，在上市过程中留下的高达一两千万的“不能说”的费用因为无法走账，这些说不得的费用最为核心的支出就是财经公关费用，仅这一项就支出了600多万。据据了解，一般上市公司IPO时的财经公关费用从400万到1000多万不等。

一位刚上市的公司董事长老李说，“对于我们这些做制造业出身的人来说，财经公关报出的几百万的巨额的费用很难接受，但保代(保荐代表人)不同意，说有些瑕疵被媒体放大后影响很大。几经沟通后，我说能不能把绝大部分从来没听说过的小媒体给砍掉，但保代说，经过网络转载后，已经没有大媒体和小媒体之分了，预审员只要搜索一下，瑕疵就全都出来了”。

除了财经公关的费用外，为了打通各级政府对拟上市公司的关卡也是一笔很大的支出。

　　“现在国家对中小企业的支持力度很大，但只要是需要政府批准的，都需要各路打点，有时候申请个普通的资格，都需要打点几十万而且还不一定能办成。现在最引起企业反感的就是国家和市政府对中小企业的一些补贴，不找关系打点一下根本到不了企业，业内潜规则是四六开，企业获得1000万的政府补贴，有400万要返回去给相关的审批人员。现在玩得更过，以前是资金下来后再返钱，现在是不见兔子不撒鹰，如果不先打点400万出去，1000万补贴就进不来”，老李说，400万打点的都是敏感人物，不可能在公司走账。此外，还有长达两年的时间里，市政府、区政府等各级政府相关部门的关怀、行业协会的调研等，送些礼品是必不可少的，为了保持财务报表的规范，有些也走不了账，虽然单笔金额不是太大但长期下来费用也不小。

     现在普遍采用的将不能说的费用走券商承销费是个最简单选择。“我们去年年底做的项目，收到了3600万的承销费，其中有500万是帮财经公关走账的，另外还帮董事长个人走账了300万。以前这么干的主要还是中小券商，但现在大券商也开始这么干。目前市面上统计的券商承销收入，据我估计，总承销费用中至少有五分之一都是在帮忙洗白那些不能说的钱”。

     这篇文章在股民中引起巨大反响，很多人说，原来新股就是这样发行，难怪新股发行价这么高？

     所谓“公关费”，如果是适当的宣传广告，大家可以理解。如果是为了打通关节，那就有“行贿”之嫌了。

    第一，如果公司确实是质量高的公司，为什么怕媒体？给媒体的所谓“公关费”，实际是“封口费”，这本身就说明公司可能有这样或那样的问题，怕媒体曝光。

    第二，一家创业板或中小板公司本来规模就很小，“一般上市公司IPO时的财经公关费用从400万到1000多万不等”，这是多大的负担。

    第三，发行商帮助上市公司从承销费中走账，这本身违反财务制度，实际上是财务造假，而且这已经成为普遍现象，“以前这么干的主要还是中小券商，但现在大券商也开始这么干。”

    我们不禁要问：A股市场是一个健康有序的市场吗？这样的新股发行难道不应该停止吗？现在我们不谈指数，从法制的角度说，也应该清理新股发行的乱象，我们大声疾呼，为了一个健康有序的市场，请停止新股发行！