涪陵榨菜半年报解读

一、业绩

营收同比基本持平，净利润增速下降。

公司预计三季度净利润增幅5-35%。

二、影响业绩的主要事项

1、  原材料青菜头涨价。青菜头占成本的40%左右。但历史毛利率来看，是上升的。这来源于榨菜的涨价和萝卜干、海带丝新产品的销售。

2、  榨菜涨价对销售有影响。2014半年度榨菜收入同比增长1.53%。

3、  新产品销售还不错，2014半年度有4999万的销售额，占总收入的11%。毛利比榨菜高。

三、未来

上半年共收购青菜头近10万吨。从报表来看，存货的原材料增长一倍。下半年成本影响应该不会继续增加。

大力开发县级空白市场，这是对的。相较以前媒体造势的，酒店、饭店供应，那不靠谱。

开发新产品，萝卜干、海带丝。策划新品青花龙品牌形象。

组织开展了对郫县豆瓣、辣椒、泡菜、海带等相关产业企业的跟踪、分析和考察交流，为未来的并购发展作了很好的铺垫。

未来5-10年，公司将把业务锁定在以榨菜为基础的佐餐开胃菜行业，生产榨菜、辣椒、豆腐干和工业化蔬菜中高端产品

四、小结与股价

原材料成本上涨得厉害，公司对此没有能力掌控。榨菜提价销量又下降。难以通过提价的方式把成本压力转嫁出去。这是最大的问题，需要公司去解决的问题。

开发新产品，这是一个方向，川渝有很多现成的好开胃菜，就看公司的运作能力，能不能做大。通过收购扩大产品线的宽度也是一个方法。

股价有效地反映了收入和利润的下滑变化。

涪陵国资和东兆长泰的股权都在质押锁定状态。

北京一建的1506万股2014年8月1日上市流通。

业绩下滑压力较大，2014三季度的公司预估也是中规中矩。

未来可能做些并购，会对股价产生正面影响。

股价在食品类股价中，属跟随者。