涪陵榨菜现金流分析

由于不少利润漂亮但现金堪忧的公司的存在，随着国内对公司基本面研究得越来越深入。以后对公司的分析恐怕就不再是集中于利润，而是要结合现金流来看了。建议朋友们分析公司时，结合现金流来看利润。同时，希望与你一起讨论，对现金流的分析，怎么做更好？虽然目前现金流还没有得到市场很大的重视。

所以，对每一家公司的分析，我都要看看它的现金流，而且单独提出来，放到很重要的位置。我们需要利润，但更需要真实的现金。

    涪陵榨菜刚上市不久，募集资金后手上有钱，筹资不是它的问题；投资方面，公司募集资金承诺建设项目，作为一个普通外部投资者只能看项目进展情况，但没有足够条件跑到厂里去看项目。需要关注的是以后每年会投资多少钱进去；就榨菜这个很传统的食品来说，没有多少高科技，升级换代很少，如果投入过大就不对了。所以，对于涪陵榨菜现金流的分析，目前主要是经营现金流的分析。

一、净利润与现金

    公司与经销商签订合同，合同约定付款方式和铺底资金额度，并约定年底结清当年所欠货款。

    近几年现金都大于净利润。详细看其构成。现金大于净利润主要来自于：较大折旧额的加回，收回应收款，以及占用上游资金。整体是良好的。

    但是，现金大于净利润的幅度有年度逐减的趋势。究其原因，在于应收账款有增长，以及占用上游资金的减少。对于该公司，最终利润与现金之间的平衡会到什么比例，这恐怕要等上市三年后的第四年才能看出点端倪。就这样一家公司来说，现金大过利润这么多，我倒是觉得降点下来才正常。

二、经营活动的现金

    整体的经营上现金的流入、流出结构都是不错的。

三、总结

由于是一家新上市不久的公司。整体现金情况表现很好。但是，相对于市场上竞争力更强的其他行业公司，这样的现金流表现，是否过于抢眼？会不会在公司上市后，正常化经营后，才回到其真实的面貌？这需要关注。

当然，就目前的情况来看，不用担心公司的现金情况。净利润产生现金也不错。重点是，要观察长期公司经营情况，特别是上市三年后。

注：仅用于与朋友们交流，切勿作为投资依据。 

扩展阅读：

涪陵榨菜的未来有多大

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c2584ca01015ii5.html