贵州茅台从2007年到2010年一直坚持着发放逐年增加的现金股利的政策。2011年，重新开始送股10送1，和大幅度增加现金股利，从2010年的10股派11.85元增加到10股派23元，增加幅度94%。

    基于茅台有非常好的基本面，我们只分析这种股利政策的变化对该股的影响。

    贵州茅台有超量的现金盈余，这一直以来受到投资者的质疑。因为这样保留现金是不划算的。不如将其更多地返还给股，股东把它用在其它的投资上能创造更大的收益。这次大幅度增加派现，将受到股东的欢迎，并且增加股东对今后股息回报率提高的预期。

    10送1送股。股东拿到新增的这一股并不代表更多的对公司的所有权。但是，这种政策可能给股东带来较多的现金股息。假设12年仍然10股派现23元，对原先持有人而言，这相当于派现10股派25.3元（23+2.3）。

    通过将再投资利润转入法定资本（而不是盈余），企业管理者有直接的义务运用这些新增资源赚钱并向它们支付股息。而对损益盈余项目的资金来讲则不存在这种要求。股票股息的支付过程不仅是对经营效率的一个挑战，而且是对再投资资金运用得当与否的一个合适的检验。

    支付定期股票股息的股票的市场价值，比不支付这种股息的类似普通股要高一些。

    总的来说，这种政策的改变，将增加持有人对收益的预期。对贵州茅台股票价格将起到促进作用。