一家资本密集型，周期性的化工公司。上游原材料成本波动大，下游周期型与稳定型并存。不适合做长期投资。但是，如果能把握其周期的话，有可能成为阶段性的快速增长型公司。

    最直接的风险是应收帐款的风险。期末应收帐款（票据）占年营业收入的47.5%。帐龄以三个月为主。

    成熟产品有：铝电解电容器化学品、锂离子电池电解液，正在开发产品有：固态高分子电容器化学品、超级电容器电解液。成熟产品有不错的市场占有率，但股票发行的市盈率已经充分体现了现有产品和市场的情况。

对于增长的预期。应主要从两方面来看。

    一是募集资金本身用于五个项目的建设：铝电解电容器化学品项目、锂离子电池化学品项目、固态高分子电容器化学品项目、超级电容器化学品项目、新型电子化学品工程技术研究中心项目。项目建设完成时间主要是2011年6月，但试生产还有一段时间，然后才能大规模生产。这里主要看对铝电解电容器化学品和锂离子电池电解液的产量的影响。投产后，产量增加，还需要销售的配合。公司的主要业务掌握在少数几个人手中，市集中于南方市场，全部采取直接销售模式。要消化好新增产品还需要公司做好销售队伍的建设，以及华中、华北等地市场的开拓。从2010年报上，2010年营业收入增长49.5%，但应收帐款却增加79.2%。宽松的帐款政策必然带来应收帐款的呆帐问题，并不是长期解决之道；何况公司是处于一个资金密集型周期性行业，并不是上市后钱多了就可以多放款。由此可以看出公司的销售部门需要提高。

    另一方面，公司致力于固态高分子电容器化学品项目和超级电容器化学品项目的开发。（这里，行业情况信息不足，假设这两个项目的客户与铝电解电容器化学品和锂离子电池化学品客户属于不同的行业。如果假设有误，请知情者告诉我，多多交流。）跨入新行业的销售，存在较大的不确定性，09年1—6月份，固态高分子电容器化学品占销售额4.52%，超级电容器电解液占销售额1.04%。还没有实现赢利。这一方面需要密切关注两个产品的产品成熟度和市场占有率的发展。

    如果这两个方面能够有效地发展，那么公司的未来将实现较大的增长，从而使公司成为一个阶段性的快速增长型企业。当然，也存在一定的不确定性。需要密切关注上述两个方面的动向。

    另外，公司超募资金还没有得到有效的使用，而是存银行产生了1300万的得息收入。回报率2.4%。这样保留现金是不划算的。

欢迎熟悉化工行业的朋友多多交流。