听说上海证券交易所，为了配合建立上海国际金融中心地位，即将推出“国际板”，即允许境外注册的公司，在上交所发行CDR而达到挂牌上市。

其实，国内不少（超过50%）的纳斯达克或纽交所上市公司，通过发行ADR（美国信托凭证股票），实现在美IPO。同样，美国或其他国家注册的企业，亦通过CDR，实现上市。想象美国微软、英特尔、谷歌、GE、高盛，英国的汇丰、北欧的诺基亚、德国的奔驰、奥迪、法国的法意空等大公司，都在上交所发行CDR？

可能比较现实的，是让“红筹”公司“海归”：注册在开曼群岛等境外的国内运营公司，诸如中移动、上实、北控等大红筹，通过发行CDR在国内挂牌。

如此一来，B股市场将会更加冷清。笔者曾经在2000年初回国时，投身于B股市场，也曾经因为B股的“井喷”而窃喜，也曾因为B股长期低迷而“置身于度外”，终于在07年“大义凛然”地抛尽手头上的B股。B股市场不妥善处理好，将成为国际资本市场的一个不太光彩的案例，将是政府有负于广大中小股民的“活教材”， 算是“信用瑕疵”。

其实，上交所即将推出的国际板，是否可以和B股市场结合起来呢？比如，将B股股票统统折算成CDR， 有美元B股换成人民币的CDR， 再进行扩容。前期的美元转RMB，其实也并不见得要有谁来掏钱的，只是按照设定的汇率，转成RMB而已。这样，既解决了CDR， 更是解决了困扰我们多年的B股问题。这是B股变相和A股合二为一的好时机呵！

B股市场的振兴，已成为政府在证券市场上“信用”的最大考验。在发展中解决问题，符合“可持续”发展观和中国实情。

其实，建立上海国际金融中心，建立政府的“信用”，来得极为重要！B股，恰恰提供了一个机遇。创业板，也是另外一个机遇。

前车之鉴，后市可察！

                                                              2009/5/17