我本周去香港出差两天，香港显得相当繁荣，人们（尤其是我接触较多的投行和私募投资领域、PE和VC）也十分忙碌。下月就是香港回归祖国十周年了，想起十年前，（97年7月）我从纽约律师行来到香港分所工作，曾亲眼目睹了当年的回归以及接踵而至的亚太金融风暴。99年底我又举家搬回上海，近几年几乎月月去京、年年赴港。

此次赴港，偶然发现一个较奇特的现象：

香港的楼市与大陆楼价比（尤其是京、沪两地），后者跟前者大概是五分之一的差距：就拿京、沪两地的豪宅高价楼盘来说，约4万元/平方米，而港岛豪宅目前成交价约2万港币/平方英尺，约折合20多万元/平方米。而中上等商品房，在港也是6000-7000元/平方英尺，约70，000/平方米，京、沪两地相等的商品房售价约在15，000元左右，也是五分之一水平吧！

就股市而言，在香港的本地大蓝筹股，如长红实业、和记黄浦、汇丰等股票的市盈率，都不到25倍。而国内大蓝筹股票市盈率普遍在40-50倍。最有说服力的是既发A股，又发H股的国内公司，其H股交易价和A股比，都有不同程度地折让，从上海石化的H股70%折让价到平安保险（A股与H股价钱最接近）7%折让价，“同股不同价”！

若是在不久的将来，人民币在资本项下可自由兑换、流通，港股看来还有很大的升值空间吧。哪怕是在目前情况下，假设香港与京沪两地楼市价格已基本反映或贴近了市场的状况，而京沪港股市的差别，也反映了股票（作为一种投资资产）的价格，则香港的股市投资价值则会突显。怪不得近日听说浙江温州同胞开始组团赴港炒股。

                                       钱学锋 2007/6/14