国内市场：上周五大连豆类期货先扬后抑，整体延续近振荡整理模式，盘中大豆近月合约异常偏弱抑制反弹动能，最终以为涨跌互现报收。大豆901合约收盘3530元/吨，下跌80元，增仓8000余手；主力905合约最高3263、最低3211、收盘3225，上涨10元/吨，减仓近2万手；豆粕905合约收盘3529，下跌3元/吨，减仓1.8万手；豆油901合约收6314，上涨84元/吨，增仓近9000手。

受隔夜外围市场美股及原油大幅反弹、美元走软提振，周五早盘连豆市场表现偏强，主力905合约高开后一度上探5日均线阻力，但因盘中近月901合约突然大幅下挫以及外围市场表现未能提供进一步支撑，期价随后振荡下行回吐早期涨幅，期价全天运行缺少持续方向性，整体仍延续了近期的振荡整理态势。豆油当天表现强于豆粕，两者间此强彼弱的“跷跷板”特征依旧明显，根本原因还在于国内需求并有明显改善、基本面缺少实质性利好，期价表现更多受短线资金流向左右。

连豆近月大豆901合约盘中出现异动，空头主动增仓打压令该合约一度下跌近160点，成交明显放大，但随后部分低位承接买盘进场令该跌幅有所削减。大豆901合约目前主要消化的是现货面题材，由于有国储收购支持，产区现货价一直较为坚挺，这也使得近期该合约较905合约保持了较大幅度的升水。然而，随着近期低价进口大豆陆续到港的冲击、国内需求未见明显恢复，产区豆价前景堪忧，这可能是吸引空头在901合约在近月抛售的主要原因。另外一个可能国内油厂对进口点价大豆的保值盘。近期进大豆到港成本基本是在3200-3300元/吨，而产区大豆报价在3400-3700元/吨。不过，大连黄大豆1号交割仅限于国产大豆，如果按目前估算的生成仓单成本估算，901合约理论上显然并不具备进一步下跌的空间，除非后期国产大豆价格在12月上旬以前出现大幅下跌的情况。

盘后交易所持仓数据显示，当日大豆901合约增仓席位较为分散，905合约有主空席位明显减仓；豆粕多空均以减仓为主；豆油多头主动增仓迹象明显。

外盘市场：周五CBOT大豆期货自早期弱势振荡反弹、温和收高，因周边市场削减跌幅引发尾市空头回补。09年1月大豆最高897美分、最低879美分、收盘896美分，上涨2美分；12月豆粕收盘265.5美元/短吨，上涨1.5美元；12月豆油收盘32.6美分/磅，下跌0.21美分。

分析师称，周边市场影响依然主导大豆走势，持续经济担忧令交投较为谨慎。由于美国股市尾盘削减跌幅加之原油期价脱离日内低点，诱使部分空头赶在周末前回补头寸。不过，需求不确定、盘前美豆周出口销售报告数据令人失望及10月份大豆压榨水平低于历史同期，这也对大豆盘面构成一定压制。大豆期价继续处于近5周来运行区间，需求放缓担忧削弱大豆涨能。

观点建议：大豆市场近期仍将主要受外围市场美元、原油表现左右，盘面维持振荡整理可能性较大。随着近期低价进口大豆陆续到港，关注国内产区现货价格的表现，还有就是美豆出口需求情况。由于周五美豆收市后外围市场美股、原油以及美元表现利空，估计这将对周一早间的美豆电子盘构成一定压力，而今天连豆也将有望走出小幅低开、双边振荡整理行情，大豆905合约主要运行区间3200-3250，建议维持短线波段操作思路。

[重要提示]

        中国财政部14日宣布，自12月1日起取消玉米和大豆目前5%的出口关税，小麦目前20%和稻米目前5%的出口关税税率则将下调至3%。政府此举目的在于鼓励出口、在国内农产品价格偏弱情况下保护农民利益，但估计实际出口量及价格恐难以迅速提升

        据美农业部上周五公布的出口销售报告，截至11月6日(周四)一周的美豆净出口销售量为47.83万吨，低于分析师此前预测的50-80万吨区间，较前一周和前四周平均水平减少47%、53%。美豆出口销售步伐较前几周有所放缓。中国当周新购美豆20.78万吨、装船63.18万吨。

        据美国油籽加工商协会(NOPA)10月份压榨日报告，当月美豆压榨量为1.434亿，高于9月份的1.204亿蒲式耳和此前分析师预测的1.409亿蒲。不过，压榨量较历史同期水平仍下降了大约1000万蒲。

        据CFTC最新持仓报告，截至11月11日(周二)传统商品基金持有CBOT大豆期货净多单2.3万手,较前一周减少6000手；指数基金持有CBOT大豆期货及期权净多单10.2万手，与前一周减少1000手。报告当周，投机基金在大豆市场多单出现恢复性减持。预计截至11月14日(周五)商品基金大豆期货净多单已进一步降至1.8万手左右。

        据美私人分机构Informa上周五报告，预计2009年美国大豆种植面积为7720万英亩，较2008年增加130英亩；预计美玉米面积8680万英亩，较2008年增加90万英亩。此外，报告预计2009年美国小麦播种面积将较前一年削减290万英亩。

        大商所11月14日公布的仓单周报(单位 手)：

        按CBOT大豆最新收盘价估算，12月份进口美豆到港完税成本约为3171元/吨，12月份巴西大豆约3230元、阿根廷大豆约3246元(进口关税率按原来的标准税率3%计算)。

[现货情况]

        过去一周，国内豆类现货表现为稳中有跌。黑龙江产区主要油厂暂停收购大豆，当地收购价出现下滑，农民惜售心理有所松动，但整体成交依旧低迷；港口地区进口大豆报价稳定。豆粕、豆油报价相对混乱，局部库存供应略显紧张，但整体需求仍没有明显恢复。

        按当前现货价格估算，国产大豆压榨利润为每吨-46至70元，进口大豆为-24至372元。随着南方部分地区低价进口大豆新到港，进口大豆压榨利润已有明显改善。