中国证监会五日宣布启动融资融券试点，正式通知和相关细则近期发布。有关人士透露，大部分大蓝筹都应在融资融券标的证券的范围之内。官方则充满信心地表示，在试点取得成效后，融资融券将成为中国证券公司的常规业务。

　　为何融资融券如此牵动股市信心？盖因其标志着内地股市引入“做空机制”，为A股有史以来的“单边市”划上了历史句点。简言之，融资融券就是证券公司向客户出借资金，供其买入证券，或出借证券，供其卖出证券。其中“融券”的推出，将催生新的交易策略。

　　融资融券“上马”再显管理层挺市决心。继节前三大救市利好释出，内地十一长假期间，随着美国七千亿救市方案通过，中国央行表示已与有关监管部门制定应对预案，以减少金融危机影响并维护资本市场秩序。节前市场再次传闻融资融券获批，长假结束前夜即得到监管层证实。利好节奏密集，尽管融资融券试点涉及资金及证券规模并不足以明显影响股市，但大部分市场人士均认为，系列举措至少在信心上给投资者以持续提振。

融资融券利好几何？其一，融资融券可在一定程度起到“股价稳定器”的作用，避免长期以来“低买高卖”以获利差的单边做多格局，增强市场供求弹性，调节“超买”和“超卖”。

　　其二，可增加市场流动性。在单边市中，尤其是单边下跌行情，依靠股票上涨获利模式难以维系，市场信心大挫，流动性大减，而融资融券交易可放大资金和证券供求，增加流动性，活跃市场。

　　其三，本次融资融券试点仅限券商自有资金和自有证券，有机构预计市场成熟后，还可出现政策限制的放宽。

　　中证监有关负责人五日在此间表示，融资融券试点是中国资本市场基础制度性建设一项重要措施，为当前的证券市场注入新的活力。渤海证券研究所分析师甚至说，中国股市太需要双边交易机制，融资融券若在两年前推出，则可避免去年高至六千余点的单边上涨。

　　融资融券试点风险几何，眼下股指低位，利于控制风险，正是推出的好时机。针对市场担忧，证监会有关负责人表示，试点将力避风险，保持窗口指导，券商可采取多种审慎措施防范风险；加之客户保证金比例较高，财务杠杆效应并不大，风险可控；此外，由于融资融券资金和证券的来源为券商自有资金和自有证券，融资规模将大于融券的规模，市场不会出现大量卖空。

　　融资融券利好能否再次催涨股市？分析师称，尽管融资融券正式启动，对于数度涨落的券商股是重大利好，但长假期间美股与亚太股市均经历下跌，节后A股或面临补跌压力，融资融券新政则有望挺市。但A股后市走势，基本面仍是最大影响要素。

融资融券存在于大部分国*家和地区的证券市场，是成熟证券市场的基本功能。市场通常说的“融资融券”，是指券商为投资者提供融资和融券交易。简单地说，融资就是由券商或者其他专门的信用机构为投资者购买证券提供融资，即“买空”。而融券就是做空机制，客户可以从证券公司或者其他专门的信用机构借来证券卖出，在未来的某一时间再到市场上买回证券归还，即“卖空”。

    融资融券在世界范围主要有两种模式，一是以欧美、中国香港为代表的分散信用模式，由券商等金融机构独立向客户提供；二是日本、韩国、中国台湾的集中信用模式，成立专门的证券融资公司，向客户提供融资融券。融资融券包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。

    在我国内地，融资融券一直是被法规禁止的，原《证券法》第三十六条和第一百四十一条规定，证券公司不得从事向客户融资或者融券的证券交易活动，而且不得为客户提供融券和融资交易。但是近期，新的《证券法》第一百四十二条修改为：证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务，应当按照国务院的规定并经国务院证券监督管理机构批准。这就为融资融券留下了空间。

    融资融券始终被市场认为是管理层下一步救市的最直接的措施。9月初,证监会曾就《证券公司业务范围审批暂行规定(草案)》向社会公开征求意见，明确了融资融券具体业务申请流程。融资融券“呼之欲出”。可以预见，中国证券市场上出现融资融券，应当不是个遥远的事情，推出时间就在管理层一句话！

什么是买空？

    买空亦称“多头交易”，卖空的对称，是指交易者利用借入资金，在市场上买入期货，以期将来价格上涨时，再高价抛出，从中获利的投票活动。在现代证券市场上，买空交易一般都是利用保证金帐户来进行的。当交易者认为某种股票的价格有上涨的趋势时，他通过交纳部分保证金，向证券公司借入资金购买该股票期货，买入的股票交易者不能拿走，它将作为货款的抵押品，存放在证券公司。如以后该股票价格果然上涨，当上涨到一定程度时，他又以高价向市场抛售股票，将所得的部分款项归还证券公司贷款，从而结束其买空地位。交易者通过买入和卖出两次交易的价格差中取得收益。当然，如果市场股价的走向与交易者的预测相背，那么买空者非但无利可图，并且将遭受损失。由于在以上过程中，交易者本身没有任何股票经手，却在市场上进行购买股票的交易，故称之为“买空”交易。

    买空交易资金主要是借入资金。一般投资者在进行证券交易时，都是运用自有资金，而交易者在买空时，除交付少量保证金外，其购买股票的大部分资金由证券公司垫付，即主要依靠借入资金来进行交易。买空交易的全过程是由先买入后抛售股票两次交易构成。

什么是卖空？　　

    卖空是指股票投资者当某种股票价格看跌时，便从证券公司手中借入该股票抛出，目后该股票价格果然下落时，再从更低的价格买进股票归还证券公司，从而赚取中间差价。卖空者经营卖空时所卖的股票业源主要有三个：其一是自己的证券公司，其二是信托公司，其三是金融机构。对于出借股票的人来说，向卖空者出借股票是很有利的，因为这不仅能为客户提供全面周到的服务，而且还有使股票升值。不管股票的出借是以收取利息为条件，还是以股价的升值为条件，对出借者来说都是一种收入。与此同时，出借人往往还会采取措施来保护自己，手段是以卖空者出卖所收取的价款存入证券公司帐户。

卖空包括两种形式：

    其一，卖空者以现行市价出售股票，在该股票下跌时补进，从而赚取差价利润；其二，卖出者现在不愿交付其所拥有的股票，并以卖空的方式出售股票，以防止股票价格下跌，从而起到保值的作用。如果股票价格到时确实下跌，他便能以较低市价补进股票，在不考虑费用的条件下，这样卖空的收益与拥有股票的损失相抵消，使能避免损失。

根据卖空者目的不同，卖空可分为三类：

    一是投机性卖空。在这种情况下，卖空者出售股票的目的是预期该股票价格的下跌，到期时再以较低的价格补进同样的股票，两种价格的差距就是卖空者卖空的利润。这种卖空的投机性强，风险大，利润也大。投机性卖空对股票市场有较大的影响，因为当卖空者出售股票时，股票的供给会增加，股票的价格也会随之下跌；补进时，股票市场需求增大，价格也随之上涨。二是用于套期保值的卖空。这种卖空的根本目的在于避免股票由于市价下跌而带来的损失。三是技术性卖空。

这种卖空行为又分为三种情况：

    第一种，是以自己所有股票为基础的卖空，它包括以税收为目的，以保值为目的和以预期交货为目的等情况；第二种，是以套利为目的卖空，它又有不同市场的套利和不同时间的套利；第三种，是证券公司或证券商经营的卖空，其中不仅有专业会员，证券商，还有投资银行等金融机构。

    由于卖空交易的投机性强，对股票市场影响较大，卖空者的行为具有明显的投机性，因而各国的法律都对卖空有较详细的规定，以尽量减少卖空的不利影响，在某些国*家通过法律形式禁止股票的卖空交易。

    未来的融资融券出台，将市场收益和风险同时放大，即可以用较少的钱获得较大的收益，也可能在短时期造成很大的损失。例如，如果预测错误，保证金赔光，证券公司会要求你追加保证金，否则将被强行平仓。强行平仓的后果是.......。所以一定要慎重操作！