本周全球金融市场跌声一片，无论是大宗商品期货市场还是各主要经济实体国家的股票市场都没有摆脱下跌的恶靥，种种迹象表明，全球经济放缓已成定局，金融市场对经济的预期性已经在市场上得到充分体现，大宗商品市场正处于牛熊转换动荡最剧烈的时刻，投资者应及时转变投资思路，紧跟市场的节奏，否则一次逆市单足以令我们在这市场消失。近期商品的走势与美元指数和原油走势的关联性非常紧密。其中美元的中期走强是在金融属性上导致商品走熊的主要原因，全球经济呈现衰退的征兆，日本、欧洲、加拿大二季度都是负增长，英国也几乎是零增长，我国经济的减速趋势已经形成。相比之下，美国经济二季度3.3%的增长显得尤其亮丽，而这主要来源于低利率与弱势美元政策。而其他国家的减速主要受到紧缩货币政策的制约。这也奠定了美元中期走强的局面。 原油的走软也加剧了商品市场转熊的力度，原油期价在逼近150美元/桶后，随着全球需求减缓及美国、巴西、加拿大以及沙特阿拉伯和安哥拉等欧佩克产油国产量增加，油价近期回调已近百分之三十， 近期美国飓风古斯塔夫的干扰对原油市场的提振也显得乏力，倒是随着飓风强度的减弱，原油价格飞流直下，破了110美元/桶的关口。美元中期强势和原油转势将整个商品市场笼入阶段性熊市的格局中，但是，正如此次大牛市是从2001年到2008年长达七年之久一样，熊市也是一个漫长的过程，牛熊的转换有一个突破，确认的过程，这个过程也将会是漫长的，现在市场处于突破阶段，候剧烈的动荡是它的主要特征之一，短期来看，美元指数在80附近压力非常大，2004年美元在这个位置见底，反弹了近一年的时间。3年多过去了，现在美元指数又逼近这个位置，非常耐人寻味。支撑被跌破以后将转换成压力，美元80点这个区域正好符合这样的规律。同时美元指数的上涨并不是美国经济好转了，而是欧洲经济前景越来越糟糕。没有最差只有更差，美元只是取得阶段性优势。 而国际原油在破110后，下个支撑是100美元的整数支撑，这也不容小视，一旦美元在此受阻而原油获得支撑，那么商品在短期内还是有望获得反弹的机会的，短期的大幅杀跌虽然顺势但风险也会加大，投资者应把握节奏。

     农产品：

豆类：连豆周内跟随美盘振荡回落，期价下破前周低点4166一线支撑，整周量、仓变变化相对温和。当周影响大豆盘面的最主要因素仍是外部市场美元、原油以及产区天气变化，由于美元持续走强、原油继续下挫以及产区出现有利降雨利空压制，美豆周内连续回落幅度超过140多美分，短期内形成二次探底，大豆现货整体成交较少，临近新豆上市，贸易商卖粮积极，市场需求方谨慎观望，等待新豆开秤价格状况。销区商品豆需求不旺，贸易商谨慎观望。目前国内北方港口进口大豆分销价4720-4750元/吨左右，华东地区进口大豆分销价4800元/吨左右，但总体成交不活跃，国内港口库存约为383万吨。中国商务部周三预计8月进口大豆达337万，目前大豆价格受需求影响较大，临近国内新豆上市，港口库存压力相对过重，买方买进意愿不强将拖累短期大豆现货价格走软。美农业部下周将公布9月份报告，预期有望进一步调低大豆产量预估。在美国大豆产量未定的情况下，短期国际大豆下跌空间有限，建议投资者仍以震荡思路操作，不宜过度杀跌。

   白糖；本周国内的白糖市场期待的07/08榨季8月份的产销数据陆续发布，9月1日晚上云南数据率先出台，尽管单月销量位居本榨季首位，但是比去年同期个多了19.5万吨的高库存几乎吞没了市场的热情；而9月2日作为全国食糖六成份额盟主的广西8月数据的出台，其本榨季第二低单月销量和高于去年历史同期2.7倍的167.93万吨库存，再次使得本已经风雨飘摇的白糖水市场，预期中秋和国庆带来“喜报”的梦想破灭。国内期货和现货市场应声下跌。外盘白糖的走势，依然受到了外部市场原油和美元的走势影响明显，基本面还是缺乏新消息激励，而多空双方获利平仓又使得本周NYBOT原糖价格连续走低，主力合约一度下滑至六周低点水平。技术上，经此一冲一落，刚刚转好的技术形态又受到破坏，操作上保持空头思维，低位震荡仍是主流。

棉花：上周推荐此品种，周中走势也表现出一定的上冲势均力势头，但由于美元指数走强，大宗商品期货全面下跌，纽约棉花期货也受到拖累。技术形态上看仍有一定机会，中线多单仍以近期低点为止损点，尝试持有。

金属：

铜：本周原油飓风炒作过后，原油重回跌势，美元继续大幅反弹，LME铜扩大跌幅。LME库存超过18万吨，并无减少迹象，全球经济低迷，市场消费堪忧。国内铜市进口已经扭亏为盈，后期进口必定增加，现货市场的缺货现象有望得到改善，短期依然看空。

锌：本周锌市相对其他金属表现较好，盘面表现抗跌，但是因基本面没改善且整个金属市场受到美元拖累，尽管多头资金表现活跃，市场亦在难涨难跌的尴尬。后市可能还会存在些许的反弹，主要因价格不涨，矿商惜售，价格上涨则引起抛压，所以价格上涨是更好的沽空机会。建议逢高沽空，14500以上可加仓沽空。

黄金：

本周金价持续下挫，伦敦金在790美元/盎司一线遇到比较强的支撑，主要是因为欧洲经济继续恶化，尽管欧洲央行和英国央行维持利率不变，但年底前市场预期降息增加，使得美元再度强势上攻，需求疲弱、飓风影响消失也导致了油价破位下行，拖累金价，唯一的支撑来自印度黄金首饰需求比较旺盛。沪金期货也呈抵抗性下跌态势，主力合约Au0812报收177.99元/克，周结算价跌5.83元/克，即3.17%，但成交量和持仓量小幅上升。预计金价下周将进行弱势反弹。

能源：

橡胶：本周沪胶振荡。国际现货价格受暴雨天气和泰国政局不稳的影响而持稳于3000点下方。随着ru0809交割日的临近，国内产区现货价格下跌，价格回落约1000点至26000元/吨附近，成交量较大，云南标一也出现少量成交。销区标一报价在26000点一线，成交依然低迷。日胶在上周强劲反弹后下滑，本周走势同沪胶背离较大，总持仓和多头基金净多头寸水平持稳。短线沪胶持振荡思维，核心运行区间在22000-24000点。操作上高抛低吸，不可盲目追涨杀跌。虽然市场疲弱，但应关注泰国局势对于天胶供应的影响，目前已经有消息称运输已经收受到一定的影响，周五的强劲买盘可能同此有关。

燃油：

本周沪油下跌。飓风威胁解除之后原油跌破110点关口，疲弱之时尽显，而美元延续强势。新加坡燃料油受供应偏紧的影响而表现坚挺，燃料油同迪拜原油的裂解价差维持在-4美元/吨的高位，库存也进一步下滑。

国内燃料油现货市场需求整体仍不乐观，看跌气氛较为浓厚，加之大炼厂下调报价，使前期滞跌的燃料油现货价格有补跌的需要，华东国产混调180CST库船提估计已经跌破4800元/吨。沪燃料油超跌，投机气氛较浓，价格波幅明显加大。操作上，中线空头思维。短线空单适度减仓，fu0811在4500点一线有较强的支撑，若跌破4500点可以适当加仓。下周关注欧佩克产量会议。目前市场预期维持产量不变。

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