白糖

外盘信息

周四洲际交易所原糖价格主力3月合约一度上涨至2个月以来的高点，但在生产商进行抛售和投机商及地方散户进行获利回吐操作的影响下，价格有所回落。10月合约在本周五期满摘牌之前继续进行换月交易，10/0803合约间的价差大小将决定10月合约最终交割量的多少。当天10月合约以9.82美分报收，全天涨幅为10个点，0803合约以10.10美分报收，全天涨幅为8个点。盘面上，在早盘的一波大跌行情中，贸易行的买盘对价格起到了支撑的作用，3月合约企稳在9.98美分处，地方散户和投机商进行了空头回补操作，随后3月合约反弹，并触及到了一系列止损买进位。
     印度：在今年10月份开始的新榨季当中的食糖产量预计超过3000万吨，高于本榨季2830万吨的产量。印度国家糖厂合作联盟表示，今年的种植面积大，食糖产量将会超过3000万吨，而有甚者认为产量会达到3100万吨。而为处理增产背景下的大库存，印度预计在新的榨季中将出口食糖（包括原糖和白糖）300万吨。在预计出口的食糖当中，100万吨为原糖，这些原糖主要出口至中国、孟加拉国、斯里兰卡、印度尼西亚和迪拜。截止目前，本榨季印度的食糖出口量已经达到了180万吨，白糖的出口占了大多数。

国际食糖组织（ISO）：07/08榨季印度将赶超巴西，成为全球最大的食糖生产商，但是由于国内的库存能力有限，必须以低价把食糖销售出去。而按照ISO的预测，印度07/08榨季的食糖产量将达到3315万吨，比本榨季增加了8%。
内盘评论

当日郑糖主力0805合约先扬后抑，开于3885，开盘便一路攀升至盘中最高位3909，其后便不能守住逐步下行，盘中最低3866，最终收于3871，由上涨转为下跌，下跌5元/吨，成交量489110手，较前一个交易日减少5万手左右。持仓量297696手，较前一交易日减少2.5万手。

现货：

产区广西南宁站台价3750-3770元，报价基本不变，有少量成交；柳州站台价3750－3770元，报价不变，少量成交；贵港仓库价3740元，报价基本不变，少量成交；来宾站台价3740－3760元左右，成交清淡；钦州船板价3850元，成交清淡；湛江仓库价3750元，报价不变，少量成交；昆明仓库价3650元，上调20元，暂无成交；广通仓库价3600元，上调20元，暂无成交；乌鲁木齐一级白砂糖仓库价3580元，优级糖仓库价3630元，报价均不变，成交清淡；南华集团站台价3800元，报价不变，成交还可以；凤糖集团站台价3800－3810元，报价不变，少量成交；来宾东糖集团站台价3800元，报价不变，少量成交。
      基本面：

当日已经是国庆节前第二个交易日，本制糖期行将结束，9月份的销售成绩也将要公布。本来应该已经靠近3650的糖价，在9月后两周的挣扎，使得不论是远期还是期货都维持在3800以上。预料9月份的销售成绩不会太好。估计在30到50万吨之间。

本制糖期自开榨以来，价格最低在3600以上，7月中旬是期糖又一低点，跌到3400；最高约在4050，绝大部分时间没有超过4000，7月下旬开始一波猛力的上涨也同样止步于3900。自8月来，期糖就已经表现出振荡下行的趋势，与4月初开始的下行走势有些近似。不过，无论如何8月份的波动要剧烈许多。基本面上没有什么强大的支撑力量，仅仅依靠国家储备而已，资金的力量也在逐渐的减弱。

当日大宗食糖交易中心糖价与广西糖网食糖批发中心走势都表现出火热势头，目前其主力远期合约都在3800左右。而现货的价格除了三大制糖集团还维持着3800的叫价、钦州还维持有3850的叫价，其他各地叫价都在3750左右，甚至更低，地区与集团之间的现货叫价差异太大。目前的远期合约几个与三大制糖集团并无差别。据悉，目前剩下的糖全部在这几个大制糖集团手中。估计两个市场最近在3800以上运行，与此也不无关联。连续下跌，虽然没有前一交易日下跌的那么震撼，但是距离3750又近了一步。这些制糖集团在广西两个现货、远期市场上大量作多这样为了博得下个制糖期一个好的开始，在市场上形成逼空的态势。估计，本月最后一个交易日糖价会维持在3800之上，甚至冲到3850，乃至3900附近。

图（一）期糖805价格走势

图（二）白糖远期主力合约价格走势

当日期糖805先大幅度上涨，而后便改头向下，最后以下跌收场。说明在3900附近始终有巨大压力，期糖上涨乏力；同时由于期货与现货价差太大，上涨也有向下的拉力。

基本面上看，上涨是缺乏力量的。期糖受到资金的支持最近几个交易日一路上涨，但在3950一线被阻挡，其后又连续几个大幅下跌，表现出振荡的趋势。通过当日，期糖重新接近3900，不过要冲破3900以及在3900以上继续上行，期糖会感受到较大的压力。估计期糖会在3800到3900之间振荡的走完本月最后的交易日，上限最多不会超过3950。而通过今天的下跌回调，也为明天冲击新高准备了力量。这样在最后一个交易日中估计还会有上冲的尝试，不然只能留给10月——新的制糖季节，一个阴冷的开始。

操作建议：短期仍可看高

                         玉米

外盘信息

CBOT玉米期货周四升至三个月高点。交易商称，小麦和大豆期货市场的强劲走势，刺激了对玉米期货的技术性买盘。美元疲弱、出口需求强劲且小麦期货再次升至历史最高位每蒲式耳9.46-3/4美元,推动玉米期货。一位玉米交易商称：“鉴于小麦和大豆期货的强劲走势,相对的玉米得赶上这一走势。”指标12月玉米期货合约在3.80、3.82和3.85美元水准处触发止损买盘。12月玉米期约收高11-3/4美分，报每蒲式耳3.86-3/4美元，盘中触及高点3.89-1/2.阻力位预计在3.90。远月合约收高3至12-1/2美分不等。

美国：预计政府报告中美国玉米季度库存量将小幅增加，因为预计乙醇生产的玉米用量和动物饲料玉米用量放缓。该报告暗示了2006-07 销售年度第四季度的使用量。2006-07销售年度截止8 月31 日。该数字将与10 月份作物报告中的供需表一致。接受道琼斯通讯社调查的12 分析师平均预测，截止9 月玉米季度库存量为11.47 亿蒲式耳，较美国农业部9 月12 日供需报告中11.42 亿蒲式耳的结存量数据高500 万蒲式耳。“这个季节此刻不应该有太多惊喜”，R.J. O’Brien 的分析师Randy Mittelstaedt 说。“第四季度乙醇玉米用量存在一些不确定性，美国农业部可能高估了使用量。”2006 年美国农民生产了105.35 亿蒲式耳玉米，乙醇业用量略超过总产量的33%，汽油添加剂/燃料替代品需求的增长使得多家乙醇工厂投入运营。

内盘评论

当日连玉米主力805也同样先冲后跛，开于1660，上冲到盘中最高1670，随后便开始下滑，盘中最低1650，最终收于1655，仍然以上涨10元/吨收场。成交量415236手，减少7万多手；持仓量405656手，大幅减少近4万手。吉林玉米批发市场远期、现货价格也出现上涨走势，不过当日上涨的步伐不大，没有超过两位数，虽然如此收市时，吉林玉米的远月合约价格已经突破1500。

基本面：

今年我国玉米产量同比将增2.42%。国家粮油信息中心在9月份预测，07年玉米播种面积为2805万公顷，较上年增加108万公顷，增幅为4％。如果天气基本正常，预计07年中国玉米的产量为1.49亿吨，较上年增长352万吨，增幅为2.42％。

国内粮油价格今年暴涨，CPI指数也连续创新高。前一段时间豆油和豆粕价格暴涨，近期广东港口的玉米价格也出现大涨。为了打压粮食价格平抑物价，经国务院批准，决定增加储备粮油投放数量，以稳定粮油市场价格。针对当前南方销区玉米价格较高的情况，将选择适当时机，在南方销区，按略低于市场价格拍卖一定数量的中央储备玉米，平抑饲料价格。

加上最近，发展改革委出台的控制玉米深加工的政策，再次明确严格控制玉米深加工过快增长，优先保证饲料加工对玉米的需求。“十五”期间，我国玉米深加工转化消耗玉米数量累计增长94%，远高于同期玉米产量的增长。一些加工地区已经出现加工能力过快扩张、原料紧张的倾向。发改委明确要求，“十一五”时期玉米深加工用粮规模不得超过玉米消费总量的26%，饲料玉米用量的年增长率则要保持在4.7%左右。 

除此之外，发改委还对玉米深加工的产品结构作出了重要调整，重点提高淀粉糖、多元醇等国内供给不足产品的供给，限制发展以玉米为原料的出口导向型产品，以及以玉米为原料的食用酒精和工业酒精。 

事关成千上万的生猪生长之大计，关系到国民生活。在CPI指数上涨6.5％，国内有通货膨胀预期的情况下，玉米遭遇政策压力。政策一再向市场表明——饲料是主导，目前玉米有走向偏高的倾向，这不利于生猪以及饲料的恢复。怕是很难成为“越阔海之鱼、翱高天之鸟”，大幅度拉升。

连玉米指数今年以来的走势的最高点在1740，但是并没有站稳，在07年1月19日的下跌中，连玉米跌回到1700，自彼自今，仍然没有能够突破1700。而在6月19日跌破1600之后，在7月26日见底，约在1480一线。近几个交易日，玉米又止步于1670到1680之间，形成回调的走势。同时，自跌破1600一线以后，成交量明显增加，较3月、4月、5月乃至6月都要高。但是持仓量却一直在斜坡上。即便8月，也只是大致稳定没有太多持仓。

当日大豆、豆粕都继续前一交易日上涨的走势，看来豆类也迎来了节日的喜庆气氛。不过在得知国家将要抛售储备平抑市场价格的情形下，还能大幅度上涨，确实说明资金力量的雄厚，但是豆粕在节前最后一个交易日继续上涨恐怕就比较困难了。受到豆粕走强，同时小麦期货也已经站到2000以上的影响，连玉米怎么也要有一定上涨，不过在盘中就没有什么力量了。

1700仍然是玉米的阻力位置，虽然玉米主力站上了1660，可是越是上行主力越大。吉林玉米虽然上涨，远月合约也都涨到1500以上，但是比较而言，与连玉米1660的价位差距仍然很大；同时与现货最接近的近月合约仍然在1500以下，说明国家抛储压力巨大，现货上涨还是很缺乏动力的。

估计再怎么往上，突破1700仍然比较困难，所以明日有可能最终还是走出下跌行情，这样就可以在1700附近做空玉米。

操作建议：盘整于1600到1700之间，低多高空。