白糖

外盘信息

受生产商抛售打压以及针对近期合约和10/0803合约间价差进行抛售的影响，周二ICE原糖市场10月合约跌破周一低点，价格最终以小幅收跌收盘。另外，原油价格和CRB商品指数的下跌也影响到了原糖市场的价格走势。当天10月合约以9.83美分报收，全天跌幅为5个点，0803合约以10.10美分报收，全天跌幅为4个点。盘面上，早盘时，贸易行买进10/0803合约间价差，投机商也对3月合约进行做多，受此影响，10月合约达到1个半月以来的高点----9.97美分，3月合约则达到了3天以来的高点---10.22美分。不过，巴西生产商的抛售抑制了价格的继续上涨，随后地方散户进行了获利回吐操作。针对10/0803合约价差的抛售增加了价格上涨的压力，并且在尾盘的时候又有其他抛售盘的出现，价格继续下滑。
    俄罗斯：糖厂联盟（Soyuzrossakhar）上周五公布的数据显示，从今年的1月1日开始至9月19日，俄罗斯的甜菜糖产量达到了49.8万吨，稍高于去年同期48万吨的产量。期间，俄罗斯国内的糖厂累计收到甜菜478万吨，低于去年同期的576万吨；累计加工原糖418.7万吨，高于去年同期402.8万吨的加工量；目前甜菜的库存量有74.6万吨，而去年还有170.6万吨的库存量。截止9月19日，俄罗斯国内有66家糖厂在进行加工生产甜菜糖，与去年持平。
内盘评论

当日郑糖主力0805合约低开于3890，开盘便一路振荡下行，盘中最低位3852，当日最高点3895，最终收于3863，下跌28元/吨，成交量485456手，较前一个交易日大幅度减少11万手。持仓量303280手，较前一交易日没有太大变化，减少6千手。

现货：

产区广西南宁站台价3750-3760元，下调10元，暂无成交；柳州站台价3760－3780元，下调10－20元，少量成交；贵港仓库价3730－3740元，下调10－20元，暂无成交；来宾站台价3750－3770元左右，成交清淡；钦州船板价3850元，成交清淡；湛江暂无报价；昆明仓库价3650元，下调30元，暂无成交；广通仓库价3600元，下调10－20元，暂无成交；乌鲁木齐一级白砂糖仓库价3580元，优级糖仓库价3630元，均下调20元，总体成交一般；南华集团站台价3800元，报价不变，少量成交；凤糖集团站台价3800－3810元，报价不变，暂无成交；来宾东糖集团站台价3800元，报价不变，少量成交。
      基本面：

近日，中国糖业协会公布了8月份销售数据，广东是7.78万吨、广西49.8万吨，云南23.26万吨，全国总计85.43万吨。相对7月份来说广东销量减少0.01万吨，广西减少19.3万吨，云南则减少了7.84万吨，全国总计减少了28万吨左右。似乎这部分是有意留给国家储备的，看来国储满载而归是没有问题了。除掉这30万吨，还留下76万吨。而往年9月销量约为8月销量的1/2－2/3左右，如此估计在40万吨－56万吨。那么留下20万吨是在所难免了。

9月24日起，广西大部地区降雨降温，第14号热带风暴“范斯高”挟风带雨，紧跟中秋的脚步直扑该省而去。据广西气象台消息，“范斯高”于24日中午12时30分左右在海南省文昌市沿海登陆，并将对该区沿海及桂东地区产生较大影响。

本制糖期自开榨以来，价格最低在3600以上，7月中旬是期糖又一低点，跌到3400；最高约在4050，绝大部分时间没有超过4000，7月下旬开始一波猛力的上涨也同样止步于3900。自8月来，期糖就已经表现出振荡下行的趋势，与4月初开始的下行走势有些近似。不过，无论如何8月份的波动要剧烈许多。基本面上没有什么强大的支撑力量，仅仅依靠国家储备而已，资金的力量也在逐渐的减弱。

当日大宗食糖交易中心糖价出现分化，近月的远期合约出现一定程度的下跌，而远月的远期合约01、02则出现上涨的走势，距离现货时间越近的远期合约下跌幅度就越小。即便如此，跌价的合约价格还在3700以上，而涨价的合约价格还在3700以下，出现这样的走势也就在情理之中了。但是广西糖网食糖批发市场的走势就比较单一了，都是下跌走势，而价格也仍然在3700之上。而期糖价格继续前一交易日的走势，不过下跌的幅度相对与前一交易日减少。这种走势在一定程度上弥补了期现之间的价差。

图（一）期糖指数价格走势

图（二）白糖远期主力合约价格走势。

从目前的基本面上看，上涨是缺乏力量的，想要依靠期糖带动现货价格，就要有比较雄厚的资金力量。前几个交易日资金大量介入，使得仅仅805合约就创下了百万手成交的天量，也推动了上涨行情。不过这两个交易日的表现来看，这些资金的力量似乎又开始疲软了。

期糖受到资金的支持最近几个交易日一路上涨，但在3950一线被阻挡，其后又连续几个大幅下跌，现货在最近3个交易日也是青黄不接，怎么也涨不起来，终于在当日走出了比前几个交易更大的下跌。连续三个交易日的下跌，期糖指数已经接近3850，不过下行空间仍然还很大。估计期糖振荡下行，仍然可能。不过，在政策面的支持下，估计最多会下降到3750一线，如果守不住，就有可能要跌倒3700，乃至3600一线。

但是，天气仍然是一个不确定的因素。而9月还有最后三个交易日，在这三个交易日中估计会有反弹的尝试，不然只能留给10月——新的制糖季节，一个阴冷的开始。

玉米

外盘信息

CBOT玉米期货周二收低。交易商称：中西部的收割进度快过往常，且预计产量将不错，玉米期货因此承压。分析师Tim Hannagan称：“玉米和大豆期货确实需要从目前水准回调，但市场上的唯一消息就是小麦期货走强。”12月小麦期货一度升破每蒲式耳9美元水准，因继续有迹象显示全球的小麦供给不足，支撑盘初玉米和大豆期货走势。因小麦期货尾盘缩减涨幅，最终收高9-1/2美分，报8.87-1/4美元，玉米和大豆期货也因收成压力下滑，玉米期货因预计产量将触及纪录高位而承受重压。12月玉米期约收低1-3/4美分，报每蒲式耳3.71-3/4美元，短期支撑位可能在3.72-3.69美元区域，远月合约收低1/4至2-3/4美分不等。

内盘评论

当日连玉米主力805低开振荡小幅度上行，开于1620，盘中最高1632，最低到1615，最终收于1629，下跌7元/吨。成交量394340手，减少6万多手，持仓量464506手，减少2万手。吉林玉米批发市场远期、现货价格也走出下跌行情，大部分合约的跌幅在两位数之下，只有804下跌11月收盘，连玉米涨的时候，现货涨的不大，下跌的时候却又不肯落在连玉米之后，这就是吉林玉米市场的状况。

基本面：

当日，发展改革委出台政策，再次明确严格控制玉米深加工过快增长，优先保证饲料加工对玉米的需求。 

“十五”期间，我国玉米深加工转化消耗玉米数量累计增长94%，远高于同期玉米产量的增长。一些加工地区已经出现加工能力过快扩张、原料紧张的倾向。发改委明确要求，“十一五”时期玉米深加工用粮规模不得超过玉米消费总量的26%，饲料玉米用量的年增长率则要保持在4.7%左右。 

除此之外，发改委还对玉米深加工的产品结构作出了重要调整，重点提高淀粉糖、多元醇等国内供给不足产品的供给，限制发展以玉米为原料的出口导向型产品，以及以玉米为原料的食用酒精和工业酒精。 

还将玉米深加工项目，列入限制类外商投资产业目录，暂不允许外商投资生物液体燃料乙醇生产项目和兼并、收购、重组国内燃料乙醇生产企业。同时提高对从事玉米深加工企业的资格要求，规定玉米深加工企业的现有净资产不得低于拟建项目所需资本金的两倍，总资产不得低于拟建项目所需总投资的2.5倍，资产负债率不得高于60%，项目资本金比例不得低于项目总投资的35%，省级金融机构评定的信用等级达到AA。 

针对玉米深加工过程中的资源浪费和环境污染问题，要求为加快结构调整进行的改扩建项目的原料利用率必须达到97%以上、淀粉得率68%以上，主要行业的能耗、水耗、主要污染物排放量等技术指标达到相关标准，淘汰低水平、高能耗、污染严重的企业，尤其是没有污水处理设施的小型淀粉和淀粉糖(醇)企业。

发改委出台限制政策，可以说考虑到了方方面面，对于玉米深加工的结构也做出限制，提高玉米深加工行业门槛，不过这对于一路缓慢上涨的玉米价格无疑又是一次利空。

近两个交易日的表现足以说明玉米的政策面很强。事关成千上万的生猪生长之大计，关系到国民生活。在CPI指数上涨6.5％，国内有通货膨胀预期的情况下，玉米遭遇政策压力，怕是很难成为“越阔海之鱼、翱高天之鸟”，迅猛拉升。