2017年7月25日周二，A股除创业板指微涨以外，其余指数全部下跌，涨跌个股比例为1095：1860，整个市场人气不足。究其原因，百川哥认为仍然是存量资金博弈格局下的“巧妇难为无米之炊”造成的。

        基本面观察，上半年经济增长与房地产复苏密不可分，但是到了下半年，加强房地产调控的背景下，经济增长是否会被“证伪”，是个巨大的问号。中国周边环境也不太平，无论是西南还是东北方向，都有“热点”存在，显然也算是潜在风险。当然，利好也有，美元指数下行，人民币汇率企稳并有小幅升值，有利于减少资金外流。

        市场角度看，大量的上市公司股东质押股权接近“平仓线”就像是一颗颗“地雷”，随时可能此起彼伏地炸响，引发频频出现的个股“闪崩”走势，当这种走势基本绝迹之时，才会是A股真正见底之日。百川哥统计了最近6个交易日的指数（图一）及板块（图二、图三）涨跌情况，也就是7月17日周一大跌之后的时段。发现这段时间涨幅榜前列的是中证500、中小板和深成指，涨幅最小的是上证50指数。这个顺序恰好与7月17日的除创业板指以外的指数跌幅榜基本对应，由此可以得出两个结论：一是最近6个交易日的上涨仅仅是急跌之后的反弹行情；二是创业板已经彻底被边缘化，连急跌后的反弹都无人愿意参与了，后市仍将再创新低。另外，最近跌幅最大的板块是“最近复牌”概念，若是上涨行情，复牌个股往往会补涨，这个板块近期的下跌恰恰说明了A股整体处于下跌行情当中，如此表现，谈何“牛市”呢？

        若有读者质疑百川哥上面的结论，请继续向下看，我们再来分析一下资金面的情况。从ETF的市场规模看（图四），7月份以来的16个交易日当中，只有3个交易日是净申购，有13个交易日是净赎回，两市合计规模减少了13亿。再看看一向“嗅觉灵敏、先知先觉”的外资，从沪股通成交情况看（图五），最近仅仅在17日大跌的次日搏反弹，18日净买入达到10亿元，其余时间波动不大，没有明显流入迹象。而市场里对于任何风吹草动都最为敏感的融资客表现又如何呢？通过融资余额（图六）统计看，14日是周五的例行减仓，17日大跌被动减仓，18日反弹保持观望、没敢加仓，之后加仓也不明显。

        综合上述的三大资金进场渠道看，近期仍然没有增量资金入场迹象，A股继续维持存量资金博弈的状况，“抱团取暖”到最后的结果往往是“树倒猢狲散”，届时玩的就是“跑得快”了。无论是“一九格局”也好，“二八格局”也罢，市场整体价格中枢下移，是毫无疑问的。试问，普通投资者又有多少能够幸运的买中那10-20%的上涨个股呢？百川哥建议朋友们保持耐心、控制好仓位，等到市场中大部分个股都开始上升趋势之时再重仓入场，用更高的成功率来实现盈利，虽然可能放跑一些机会，但是所能规避的风险又是多少呢？

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        最后，还是要再次强调一句，所有的分析研判都是百川哥的一家之言。“个人意见，仅供参考，据此操作，风险自负！” 

                                 百川哥

                                 2017-7-25    23:27   

（注：俗话说“授人予鱼不如授人予渔”，百川哥尽量在文章当中说明预测的理由与原因，测算点位的方法，希望读者在看文章观点结论的同时有所收获。另外，文章中仅仅给出了研判后市行情的标准及作者的个人看法，希望朋友们阅读的同时保持个人的独立思维，自己做出合理判断。）

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