首先我们看看东阿阿胶的利润增长：

2009  增长37%

2010  增长45%

2011  增长46%

2012  增长21%

2013  增长15.7%

近五年复合增33%,这个增长率低吗？很高，随便放在A股3000多只个股都是排名前面。

但我们需要看到以下几个方面：

1）业绩增长趋势是下降的，我们必须要清楚公司未来业绩趋势是上升OR下降？很明显东阿阿胶是下降的。当然未来如果又开始反转，由低变高了，则风险又会变小了。

2）业绩高成长的时候，市场给的估值是很高的。在2010年最高动态PE达到60倍。而现在动态是多少呢？是18倍。换句话说，估值萎缩了3.3倍，虽然业绩五年增长了3倍即从2009年的4亿增长到2013年的12亿。但因为估值下降速度差不多抵消了利润增长速度。所以东阿阿胶的管理层总体来说还是不错的，能够取得这样的成绩。

但我们看股价=EPS*估值 ，而这个EPS就是利润换算而来，如果单单只是利润增长但估值中枢下降，股价一样上不去。