按照老规矩，对誉衡的业绩进行简评。

Q3业绩基本数据：收入2013年1-9月同比增长106%，环比增长-19%；净利润同比增长37%，环比增长-42%。

1）成长性

收入增长方面

主要还是因为高开票性质，看不出来有太多东西，到了2014年因为同一商业模式之下，才可以比较真实收入增长的情况。不过环比方面还是有积极方面的因素，去年同期环比-38%，现收窄成-19%，这主要是得益于收购澳诺及蒲公英并表所致。公司同样在注释中也解释了这一情况。母公司的鹿瓜饱和是既定事实，天花板非常明显。

利润方面

环比方面因为去年同期低基数只录得2100万的收益，当季4200万翻倍增长。所以在2013Q4季业绩高峰期，公司有理由做高业绩为2014年2月解禁争取一个好的环境。公司已预告年报20-50%。本人倾向增长40%左右即Q4取得9500万的当季利润并非难事。其理由在哪？查核誉衡过往业绩Q4业绩占全年利润35-40%左右。推算可知，9500万也不是难事。从产品增长的速度来看，随着招标进度加快，代理商进货意愿比较强烈，从报表上我们也看到公司收到货款保证金3.6亿也知悉，此部分收入确认在Q4达到顶峰。

2）获利能力

毛利率

2010年毛利率53%，2011年毛利率48%，2012年毛利率63%，2013年1-9月平均毛利率76%。从毛利趋势可以看出，公司经过2011年降价打击后，持续在回升，毛利的改善显示公司在改善业绩方面做出的巨大努力。

净利率

如果我们再看回净利率方面，初见的朋友会感到无所适从的，明显呈下降趋势。这又是为什么呢？2010年净利率26%，2011年净利率21%，2012年净利率23%，2013年1-9月平均毛利率13%。从誉衡的历史，我们需要知道他的前因后果才能看清他的真面目。在上市之初公司以鹿瓜为主打的赢利结构包括高达近九成的毛利，后来公司为改善此情况，做大公司的战略下，代理了很多品种由此拉低了产品毛利结构。2013年，又因为收购企业扩大市场之需，加大营销力度也拉低净利空间。不过，反过来说，我们看到很多成长股在发展阶段都会找到这样的规律，市场投入阶段净利慢慢回升直到市场饱和，但投资也就失去了活力。

3）其他财务指标

其他财务指标方面

经营质量方面也提升如现金流量净额也达到顶峰，其实这此指标给我们提供一些参考性即如何做困境反转的股票。这样的难题其实在任何一个困境反转的股票都体现出来了。誉衡在2009年上市前1.7亿，经过2010、2011行业打击持续低沉下降到1.28亿，回升到2012年净额2.05亿。基本面拐点在2012年拐点昭然若揭。

存货方面当季占营收比例40%左右，并未有改善迹象。相比2009年存货占比5%简直不可同日而语。这方面改善我们认为还有很大空间。继续观察此指标异常情况。

4）股价催化剂

短期来讲，最大的刺激则是银杏内B的想像空间了，加上年报增速可期。在解禁前划出一道美妙的任意球弧线是大概率事件。