邓春明  

    1：必须具有特许经营权

    独特的产品或服务、强势的品牌。特许经营权能提供我们所需要的可预见性和稳定性。品牌消费类企业为首选。

    2：总资产收益率不低于10%，净资产收益率不低于20%

    个别具有特别强势地位的企业或特殊行业除外。比如家电业的垄断渠道商和银行业。

    3：净利润增长率不低于30%

    4：管理层诚实称职，以股东利益为先

    5：买进时PEG小于1，最好等于0.5--0.6倍PEG。

    达到前四项标准的公司才能进入我的备选股池，备选股池永远不超过10家。持股永远不超过5家，近乎苛刻的选股标准，注定我们是孤独的，买进机会以年计，持有的标的千中选一。

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长期价值持股五条件

近来很多人效仿价值投资长期持股,但很显然多数人不明晰长期持有的条件或是操作上根本无法坚持这些条件,因此转向抨击长期价值投资,我就我的感受谈几点长期价值投资的必要条件:

1.必须以安全边际价格买进:

我的要求是:安全边际价格意味着某只股票你布局完成后,只允许你在最长半年到一年左右时间内出现跌破成本现象,过了这半年或一年后,几乎未来的三五年内都几乎不可能回到你的买入价位置了.当然确定安全边际是个很难得技术活,但没办法,你必须做到.例如我们危机时候布局的工商银行6元下开始分批买入道3元附近,虽然当时有些仓促,目前看成本4.4元(分红后),估计未来几年内都很难回到4元以下水平了,多年前40多元布局的贵州茅台底仓,经过一系列分红送股,以后几年也很难回到这个价格,为什么呢,企业成长是主要原因.

2.必须是优质成长股

发现优质成长是必要条件,成长期限起码是三年左右.有朋友说我持有10年的股票目前几乎没有什么大利润,你问下自己两个问题,第一你要考虑买进是否是安全边际;第二,当时你考虑过企业成长潜力成长条件的问题没有??

3.有一定的垄断地位

只有一定垄断,企业才能为长时间成长筑成一个护城河,没有壁垒的企业在风吹雨打中很有可能被竞争对手赶超,成为昨日黄花.

4.最好是双轮驱动:

一轮是企业成长空间广阔,二轮是企业产品价格处于长期上升阶段或有自主提价能力.纵观无数长期价值牛股,无不是自主定价提价高手,并驰骋在广阔的成长原野上,这样的企业何愁牛不起来??

5.较高而稳定的毛利率水平

保证利润的直观就是毛利率水平,较高的毛利率证明了企业的效率和产品的高附加值.

以上可能早已是价值投资的老调重弹,但我现在不得不再次写明,轻易否认一种投资方式的时候,你很有必要要认真思索一下,是你对这种投资方式的不理解不精深还是没有坚持住他的操作必要条件??

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但国庆认为，具备投资价值的企业要符合以下标准:

第一，企业的商业盈利模式先进，企业所在行业市场规模和发展空间大。

第二，要有一定的壁垒，要选择有核心竞争力的企业。

第三，选企业要选“百年老店”，要考虑这个企业能不能长时间生存。

第四，要有良好的管理团队。

第五，综合考量一些企业的量化指标。如市盈率、市净率、市销率、ＰＥＧ指标（成长指标）、市值和净利润、总营业收入的比较等。