日前，银河证券研究所所长滕泰作客《财富非常道》，阐述了他关于资本市场的精彩观点。

    对于由次按危机引起的美股乃至全球股市下跌，滕泰认为，实际上从绝对估值水平来看，美股风险倒不是特别大，因为标准普尔只有不到20倍的市盈率，道琼斯指数有点高，59.47倍。整体从主要估值水平来看，还是中国等发展中国家估值比较高。从PE来看，上证综指几乎是全球最高，只有纳斯达克可以相比。而他认为，当前A股的下跌次按只是诱因，真正的原因还在于估值过高的内在调整需要。滕泰认为，A股的基本面没出问题，因此在估值得到修正后，A股长期趋势依然看好。相反，他认为不管承认与否，美国已经进入了实质上的经济衰退，未来一年美国房价的下跌是无法遏制的，因此美国经济下滑也是很难逆转的。

    从美国房地产市场谈及中国房地产市场，因为近期万科在成都与武汉又开始降价卖房，有人认为美国房地产下跌会不会传染到中国？滕泰明确给予否认。他说，过去五年地产的走势，美国上涨了55%，但是这只是总体的价格。过去半年滕泰作为访问学者所在的费城，最高房价涨到500%，纽约、波士顿或者是一些大的城市，个别的区域涨的也比较多。另外从土地指标看，东京没怎么涨，中国香港涨了69%，新西兰涨了97%，澳大利亚涨了67%，俄罗斯涨了300%多，韩国44%，英国80%，中国大陆上涨了 83.87%。

　　滕泰认为，各国房价上涨有不同的原因，美国是因为次贷这种金融创新导致房地产需求大涨，他说，一个没有什么信用、甚至无法证明自己收入的人都可以通过申请次级贷款轻松买到房子，自然使美国房地产需求大增。而随着美国房地产衰退，次按危机爆发，美国房地产需求必然大幅下滑，这会更进一步造成房地产价格下跌。而澳大利亚和新西兰房价上涨，是因为有持续不断的移民，新西兰五年里新增的移民接近300万，所以房价涨幅最高， 有97%，接近100%。俄罗斯则是在石油出口等等一些社会变革的情况下，出现了社会财富总量的膨胀和结构的失衡。一个是总量迅速扩张，另外是贫富分化迅速拉大，造成房价上涨。

    滕泰认为，中国近年来房价的上涨实际与新西兰和澳大利亚更有可比性，因为中国的人口城市化进程，使房价上涨的动力甚至远远超过新西兰和澳大利亚由移民造成的房价上涨。我们每年新增就业人数到城市至少100万，这正是房价上涨的动力之所在。基于上述分析，滕泰认为中国房地产的钢性需求不会变，房地产最多只会进行缩量调整，甚至连调整都不调整，价格仍会继续上涨。