作者：月下横笛    发表日期：2025-11-20

　　今天（２５年１１月２０日，周四）上证指数高开低走，最高３９６７点，冲过了５天线３９５６点，最低３９２７点，较前天也即周二（２５年１１月１８日）低点３９２６点仅高１点，最终收于３９３１点，下跌１５点，跌幅为０.４０％。

　　沪市股票上涨５８７只，下跌１６７７只，升跌幅限制１０％的主板有１６只涨停，６只跌停；升跌幅限制２０％的科创板无涨跌停。深市股票上涨８２３只，下跌２００２只，升跌幅限制１０％的主板有２２只涨停，５只跌停；升跌幅限制２０％的创业板有５只涨停，无跌停。两市股票涨跌比为５：１３，成交金额合计１７２２８亿元，较昨天的１７４２８亿元减少２００亿元，减幅略超１％。

　　从规模指数方面来看，在我所统计２６个规模指数之中，上证指数、上证５０、上证１８０和沪深３００等权重指数较为抗跌，由跌０.４０％到０.５１％不等；科创５０、创业板５０、创业板指、创业板综、北证５０和科创综指等中小指数靠后，由跌１.２４％到１.０５％不等。总体而言，权重指数偏强，中小指数较弱。

　　从行业板块方面来看，建材、银行、供气供热、综合类、电信运营和通信设备领先，由升１.０７％到０.６６％不等；酒店餐饮、日用化工、煤炭、电气设备、旅游、船舶、化纤、医疗保健、航空、商业连锁、石油、食品饮料、工业机械、汽车类、半导体、互联网和化工落后，由跌２.６８％到１.１８％不等。总体而言，大盘依然靠着第二集团金融股与第三团集团传统行业蓝筹股在强撑。

　　我昨天也即周三（２５年１１月１９日）《中小指数本次中级调整目标测算》那篇日评再次警示中小指数或说中小股的中线风险，并测算了以中证１０００为例，中小指数本次中级调整（我此前说过，上证指数和权重指数所面对的只是一波“次级调整”而已，而中小指数所面对的是一波“中级调整”）的持续时间和下跌目标。

　　不过需要注意的是，中小指数品种繁多，个体之间的差别还是蛮大的。像中证１０００、中证２０００和国证２０００等非抱团中小指数是较少基金等机构进驻的，游资相对活跃，这些中小指数归入需要中级调整之列。至于有较多基金等机构进驻的创业板５０、中小１００和中证５００等抱团中小指数，尽管之前升幅也巨大，但会相对抗跌，按理不能归入需要中级调整行列，只是它们与更强势的权重指数相比，肯定就更需要以时间换空间，以等待年线上行。

　　从操作策略角度而言，如果当初也即２４年２月和９月两度跌至２７００点下方时，或说那半年时间听从我反复多次的建议，就已大胆在２８００点以下战略性建仓者，此后即便遇到所谓的中级调整，也不存在任何需要恐慌之处，毕竟手持的都是低位筹码，一直满仓都无所谓，最多只是承受较大幅度的回撤而已。我之所以对中小指数或中小股发出警报，只是针对部分没有判断力，却偏偏又不安分，成天只晓得追涨的投资者而已。

　　当然，如操作的是中小指数ＥＴＦ基金，那适当地玩波段，进进出出是没问题的，毕竟指数基金这玩意我认为最适合波段操作，一味长线拿着，在一轮超级行情或牛市之中，只能获取有限的平均利润。

　　本文共计３０００字和６副图，此后１６００字和４副图为付费内容，旨在分析上证指数本轮超级行情２４年２月５日２６３５点启动至今，特别是其第三轮行情２５年４月７日３０４０点启动以来，最高升至上周五（２５年１１月１４日）４０３４点之后，未来一、两周短线（包括本周剩余时间）如何演绎。