【成熟市场的投资回报】

美国基金研究机构新兴市场投资基金研究公司（EPFR）调查显示，在对全球范围内近万只投资基金跟踪后发现，5月份的第二周，国际投资者从EPFR中国股票基金中累计撤出了5.74亿美元资金，这是此类基金自今年1月中旬以来首次出现净流出的现象。此外，中国区股票基金也被净赎回8700万美元。

上一次投资者从中国股票基金大量撤资，发生在今年1月中期，不久之后的2月底，中国股市发生了一次急剧下跌。据统计，在过去的一周中，EPFR中国股票基金为投资人带来了4.35%的收益率，是EPFR全球分类基金中表现最好的一个。然而，如此高的回报也令投资人的风险意识大增，不少人都将资金从中国股票基金中兑现，转而投向被认为更安全的发达市场，譬如美国大盘股基金以及欧洲股票基金等。

一个成熟市场的投资者的预期回报和我们广大投资者前赴后继杀入市场追求高额回报反应出投资者行为的理性和非理性，而投资者行为必将导致市场行为博弈的理性和非理性；所以投资者有必要对自己的投资预期进行审慎的考量，然后再决定自己的行动。

【市场综述】

对于昨日的走势，原因有三：一是因为风险提示的声音；二是因为估值泡沫的争论；三是QDII政策的调整，尤其是境内居民可以通过QDII基金投资境外市场，如此就加大了股市“老手”对后续走势的担心。只不过，由于长期牛市所形成的“红色星期一”的惯性推动，同时，场外新增资金也是鱼贯而入，因此，虽然股市“老手”们已处于观望态势，但想不到的是，新增资金凭借着初生牛犊不怕虎的精神硬将上证综指推高，再度形成“红色星期一”的走势。不过，毕竟压力渐增，也就是说，调整的压力因新增资金的存在而延缓释放。

【时间与空间的博弈】

如果剔除参股金融股所特有的风险因素外，纯正的银行股、保险股以及石化股依然具有极强的基本面支撑。因此，虽然此类个股缺乏进一步上涨空间，但是再度下跌的空间也并不大，未来的股指期货等仍将成为此类个股大涨的题材，这也意味着大盘的短期调整相对有限。

每次当市场处于调整之时，ST之类的妓女就会粉墨登场，而同时那些绩优蓝筹股的良家妇女却默默地躲在闺房里养精蓄锐等待未来的战绩。

通过本次市场的考验，一些躲在良家妇女队伍中的经过整形外科手术的违劣绩优蓝筹股也会出现两极分化，强者恒强，将打开真正绩优蓝筹股成长之路

鉴于中国股市流动性充足、利好企业盈利消息不断以及散户投资热情高涨等因素，上证指数不排除有可能继续冲高。关注沪深300指数，关注B股走势，然后决定上证指数。