【大盘忽悠你没商量】

周四大盘出现了冲高震荡的走势。股指开盘之后在金融指标股的带动之下，继续呈现出强势冲高的走势，但毕竟势单力孤，股指在面临3200点关口时出现了较为明显的回荡，最终只能以小幅上涨收市，收出一条带有较长上影线的小阳线。成交量1421.5亿元，与前一交易日相比略有减小。

从盘面来看，市场依然和周三一样呈现出较为明显的分化走势，黄白两根指数线的表现截然不同，反映了权重大盘股拉升指数，而大多数非权重品种获利回吐的局面。只有银行股为首的金融行业权重股和部分权重股能够出现较大幅度的上扬，此外少数基金重仓的品种也有一定程度的表现，但个股普跌的现象还是非常明显，有部分个股出现回调的幅度也非常惊人。个股涨跌比达到1：7，提醒投资者对于题材股的跟风炒作应适可而止。

【主力乘势捣糨糊】

主力启动银行股的目的显然除了拉升指标作秀以外吸引了大批资金转移过去，更重要的是打压二线股进一步造成跟风盘的恐慌，起到了调虎离山的作用，比较顺利的减轻了二线股的压力。毕竟3200点进行洗筹打压总比在3500点甚至更高点进行打压要轻松的多啊。

指数到目前的位置，靠业绩上升的品种基本已经被挖掘完毕了。所谓低估挖掘阶段已经告一个段落，继续向上只有靠成长性以及公司质地巨变后的重估，比如整体上市，收购等。所以3000点以上炒的只能是这些品种，其他板块不具备进一步上涨的推动条件。

【研读市场，透析游戏规则】

以人民币升值为战略投资主线，围绕实质性整体上市及资源垄断性行业的投资将是我们2007年的主攻方向。对于上证指数而言，我们认为目前只有参考意义，已不具备实际意义了。因为市场的游戏规则在改变。

游戏规则一、人民币升值的趋势是否会改变？如果这个主战略大趋势方向不变的话，则资本市场资产价格泡沫既成事实及牛势格局成立。至于这个泡沫怎么吹，吹到何种程度都是后话。

游戏规则二、大盘似顶不是顶，各股是顶就是顶。

目前来看，随股指期货的即将推出，多空之间对于后市走向的意见分歧也在日益加大，与此同时，主流机构积极备战股指期货的步伐日益加快，导致以金融品种为代表的蓝筹指标股于短期内再受主力资金追捧。市场结构性的分化现象的再度出现将分化指数与个股的强弱。对于具备实质性整体上市题材的个股来说，目前的调整将给予投资者一次低吸参与的机会，从而后市行情仍将以大蓝筹与多数品种之间相互轮动推动大盘继续保持震荡上行。

游戏规则三、拉高指数倒的是指数的量，乘势打压吸的是散户割肉的货（指优质个股）。

【基金参考】

在沪深300指数正在越来越多地成为市场参考标准时，基金与这一指数的偏离却越来越大。从今年2月份以来，四类基金中除指数型基金净值表现与沪深300指数走势之间的缺口保持稳定之外，其他三类基金与沪深300指数之间的缺口均呈加速扩大的趋势。《投资博弈》认为，被动跟踪市场的指数型基金在震荡市中脱颖而出，从侧面印证了股票基金战胜市场难，战胜系统性风险加大的市场更难。

市场环境的变化也使基金改变了2006年的操作思路和手法。进入2007年以来，市场已经出现了两次大调整，对今年的市场，各类机构投资者已经达成"长期上涨，短期震荡加大"的共识。

《投资博弈》最新的研究报告认为，在新的市场环境下，基金在去年四季度曾经遵循的行业配置思路遭到抛弃，对不同行业和个股的调出调入已经推动今年一季度基金的仓位配置悄然转移。在这种震荡加剧的市场里，基金的操作思路也悄然发生了新的变化。部分基金的投资目标转向二线蓝筹股，在调整行业配置的同时也强化了对个股的选择。

这份报告指出，今年一季度，在市场系统性风险逐步释放的过程中，基金总体的调仓风格表现为"攻防兼备"。一方面，对于市场中权重最大的金融保险板块，基金努力保持原有仓位甚至继续增仓，总体表现出防守型的操作思路；另一方面，基金开始追逐前期涨幅不足同时成长性突出的品种，如纺织服装、电子、石油化工、建筑等行业。此外，统计显示，今年以来，由于价值高估造成的可投资品种稀缺，也促使基金开始淡化行业的集中持有，加大了个股的选取力度。

在今年的投资中对个股的选择比去年显得更加重要，但对基金公司来说，行业配置和大类资产的均衡才是最重要的。

【轻大盘，重个股】

《投资博弈》仍然坚持3月12日先前的观点：上证指数维持在3500-2609点。短线大盘仍有上升空间，不排除上证综指再被推高200-300点，但同时认为，由于老股票有相当一部分股价已经翻番，而新股和次新股的上市市盈率偏高。不过，现在的大盘仍运行在大牛市之中，从长期来看，大盘仍不改上扬趋势，但对于今年二季度的行情，《投资博弈》建议，维持3月12日以来的观点，谨慎为宜；轻大盘，重个股。

【操作策略】

对于普通投资者而言，尽管短期无法预测股指期货对指标股和大盘蓝筹股的影响，但机构的战略转移行为应该引起高度关注。

在操作策略上，如果从短中期考虑，投资者可首先关注钢铁、公用事业等二线蓝筹股。而对于目前低价股的疯狂炒作，投资者最好留一份清醒，仅凭传闻炒作的个股应注意风险。

【最后】

股票投资已经是我们生活的一部分，既然都生活化了，那就放稳心态，不要患得患失。抓住核心资产，追求绝对收益回报。