周四沪深股指先抑后扬，在5日均线附近暂时获利支撑缓步推升，终盘分别收于2928.01点和8249.21点，较周三涨1.08%和1.34%。

从行业指数的角度观察，除综合和有色金属行业表现相对突出外，余者几乎是旗鼓相当，个股涨跌之比约为7比1，普涨的特征较明显，权重股相对弱于大盘。近日股指连续微幅弹升，两市单日成交额维持在千亿元左右，不过随着股指的进一步弹升，压力也会逐步显现。

【业绩报告】

周四媒体报道206家公司年报净利润增长约九成，电力行业去年利润大涨43%，首钢集团拟借首钢股份整体上市。虽然投资者都明白，不能以偏概全，200多家公司的年报并不是1000多家公司年报的缩影。根据多年来的年报、半年报和季报披露的特征观察，前期披露报表者一般业绩良好，越往后其业绩可能较差者居多。因此不能因为业绩增长近九成而对所有公司持不切实际的预期。

我们预计，2006年业绩较2005年同比增长近三成是可以期待的，而且2007年一季度的业绩增速可能达到四成，超过前期增速达35%的预期，上市公司业绩增长，这也是近期大盘调整幅度不深的重要原因之一。一批绩优成长股价格大幅度回落后恰是较好的买入时机。新基金发行异常顺利，有的仅用一个小时便达到募集规模的上限，甚至有人比喻“基民”买新基金好比春运时购买火车票，一票难求。购买这些资金多数是新资金的加盟，在较大程度上能够化解所谓“小非”、“大非”的解禁压力。前市首钢股份一度冲至涨停，终盘7.89%的升幅预示整体上市题材方兴未艾。在某些传闻影响下，部分股票直奔涨幅前列。

【大盘维持箱体平衡格局】

我们认为，2007年的上档目标可达3500点左右，但目前大幅度上涨的时机尚不成熟，近期可能维持箱体震荡的格局，3月份的主要波动区间可能在2609点至3000点之间。

上证指数自1月下旬以来两度触及3000点都未能立稳，显示此点之上确有较大的获利了结的压力，不排除多方再度上试的机会，但就短期而言，上冲之后仍有回调压力。

近期的市场格局类似于去年年中的蓄势整理状态。调整并不意味着行情做头，而是为下一轮有效向上运行作准备。因此3000点附近或之上暂不追涨，不拉除在高位再拉出大阴线，当心一阴吃数阳。不过大阴线之后也不必杀跌，今年的行情较适合波段操作。

对大盘中期走势，我们有三种看法：大箱型震荡、中期调整、最后的疯狂。

（大箱型震荡走势）

指数将围绕2500点至3000点的大箱型震荡。其依据主要有：

其一、目前大盘的估值还在合理的范围内。A股市场的市盈率从2006年业绩看，估计在36倍左右。这也只是比国际证券市场略高。而根据国际惯例，应该用50只大盘蓝筹股计算市盈率。照这样看，目前50只大盘蓝筹股的市盈率也只有25倍左右。市盈率还在合理范围内，股市的泡沫并不多。

其二、目前大市向上有政策面的压力，很难再度大幅上冲；向下也有抄底盘介入，很难大幅下跌。 所以，大箱型震荡是其最合理的走势了。

（中期调整走势）

大市已步入了造顶性调整阶段，之后指数将很有可能步入中期调整。其主要依据是：

其一、从技术面看，大盘这一轮大行情已经上升了一年半，上升幅度高达2倍。大市已经积累了大量的获利盘，已经达到人人获利、甚至是获大利的情况。技术上已经具备走中期调整的条件了。

其二、从政策面看，目前政策对股市上升态度发生根本性改变。已经从去年初想方设法要股市上升，改变为不希望股市上升，甚至是想方设法出台各种措施打压股市。中国股市是典型的政策市，政策对股市上升态度的根本性改变，应该是中期调整最早的信号。

其三、在人人都看好股市的时候，在社会资金蜂拥而来的时候，大盘是否已经到了接近顶部的时候，是否已经到了中期顶部的时候呢？当然，在大盘步入中期调整前，可能还会有一个技术性的向上假突破，但幅度有限。

（大盘还要最后疯狂）

大盘在步入中期调整之前，应该还会走一波具备明显逼空特点的最后疯狂行情。

目前无论是技术面、政策面都不支持，指数还有二三成、甚至更多的升幅。但是：

其一、从主力运作的角度看，在目前市场非常谨慎的环境下，主力根本就没有办法出货。它要出货，就必须再造一波逼空行情。

其二、从目前行情的性质看，它只能是洗盘行情。它的作用主要是把前期大幅上升行情产生的获利盘洗干净。在洗盘结束后，大盘应该还会走一波最后疯狂行情。

其三、从以往大行情的经验看，中期顶部都出现在一波逼空行情之后。

我们认为，这一次大盘在阶段性调整结束后，也会走出一段最后疯狂行情。当然，随着它的结束，这一轮大行情也就正式步入中期调整了。

【谁将独领风骚带领大盘轰击3000点】

在3000点如此重要的关口，一定要有领涨股高举领涨大旗，才能带领大盘冲过去。去年上半年的领军人物是有色金属、消费升级两大热点，把指数从1200多点带到1700点下方；下半年的8月份，出现了银行、地产两大领军板块，带领指数攻克1783点，连破各大整数关口创出历史新高。上涨行情需要领涨英雄的出现。这轮3000点要想被攻克，不管是银行、地产、中国石化、中国联通等大盘权重股上涨，还是新的诸如电力、钢铁等低估值品种成为领涨新军，只要有拉动指数的领涨板块出现，不断激活市场做多热情，那么投资者在赚了指数不赚钱的情况下，将先后再度杀进市场，从而冲破3000点的阻力关口。

电力行业：华能国际2006年的每股收益约0.43元，目前的市盈率不足20倍，明显低于A股的平均市盈率，且2007年保持良好的增势趋势，股价有震荡向上的潜力。

地产行业：张江高科。

整体上市：略。