由来2、唱空不做空

“不过，国际投资者依然看好A股。”马骏称，“QFII（合格的境外机构投资者）额度在境外供不应求。在香港，就有许多国际投资者排着长队要求QFII分给他们一点额度。”

瑞银集团董事总经理、中国证券部主管袁淑琴表示，“市场点位的确较高，但是我觉得还没有到泡沫的程度，因为我们可以看到一些市场改善的地方，比如将有多个质量比较好的公司上市，同时还有H股的回归，这些都可以把一些热钱分流；同时基金为主的资金还在不断进入。应该说，2007年的局面还是比较合理的，供应和需求都在陆续增加，这个情况下，真正形成泡沫的局面还没出现，应该还是一个比较平稳的局面。当然，2007年无疑将是指数波动非常大的一年。”

德意志银行私人投资管理业务全球首席投资官克劳斯·马蒂尼表示，现在根本没有离开A股市场的理由，但确实需要理性一点。虽然市场可能波幅比较大，但今年中国的投资环境仍然乐观。

由来3、风险加大？

事实上，在长达1个月沸沸扬扬的“A股泡沫论”争辩中，沪深两市在1月31日以一根历史罕见的巨阴结束了2007年1月的交易。当日，沪综指暴跌了144.23点，跌幅达到4.92％，为本轮牛市的最大单日跌幅。深成指更是暴挫7.62％，要不是权重股S深发展涨跌幅度被限制在5％，或许深成指盘中的最大下跌幅度就不是9％左右，而是跌停了。

由于此前1月24日、1月25日，两市A股盘中累计最大跌幅已经接近10％，只是靠着权重股最后时刻的绝地反击才重返升势。仅仅两个交易日之后，市场重新出现如此大波动，而且伴随着基金重仓股集体暴跌，种种迹象显示牛市中的调整风险正在加大。

“目前A股市场确实有些热，如金融股估值比国际同业估值水准已偏离很多，世界银行股市盈率平均是15倍，而目前A股市场银行股市盈率已高达30倍。但这是否就意味着是泡沫？我觉得还不能急于下结论。”瑞士信贷第一波士顿董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬日前在上海作上述表示。

他说，目前所担心的主要还不是金融股估值比国际水平偏离了多少，而是散户们根本就没有顾忌这些估值风险，对于风险还没有概念。因此他认为，与其争论中国股市是否存在泡沫，倒不如更多地向散户介绍风险、回报等概念。