3、灾害性自然因素的影响几何？

由于美国总统发表了国情咨文，呼吁美国在未来10年削减汽油使用量20%，提高替代燃料的使用量。这对以玉米为原料的乙醇燃料和以豆油为原料的生物柴油产业无疑是利好消息，给CBOT豆油期价带来较强的利多支持，推动豆油期价大幅上涨，也带动了大豆期价上扬。同时油世界报告认为，全球大豆需求强劲，大豆主产国美国、巴西和阿根廷的大豆销售量很大，三大主产国的在06/07年度的大豆压榨量和出口量之和将比上年度增长7%，达到5770万吨，显示全球需求增长较大，对大豆市场也有利好影响。从南美大豆产区的天气状况来看，近期巴西和阿根廷产区降雨仍较好，对作物生长有利，该因素仍偏空。同时，近期亚洲地区频现禽流感疫情，对大豆后市的上涨带来偏空阻力，然而，由于全球各国对疫情的高度重视，其对养殖业的冲击被限制在最小范围之类，从近期来看，禽流感消息对美盘大豆走势几无影响。同时由于大豆产品豆油的消费结构发生重大变化，需求潜力日渐扩张，大豆消费也被拉动，利多因素仍然主导行情走势。

4、历史回顾：基金净多单创纪录 大豆期价会否重演2004年历史?

上周五（1-26），美国期货交易管理委员会公布了最新一期持仓报告，截至上周二，在芝加哥商品交易所（CBOT）大豆市场中非商业（技术性基金，下称"基金"）持仓多单增加1.43万手至12.9万手，空单减少890手至4.1万手，基金在大豆市场中净多单数量达到8.8万手，创出历史最高的净多持仓纪录。

此前，基金在CBOT大豆市场中净多单的纪录是在2004年2月初创下的7.05万手，当年在净多单创新高后的两个月后,大豆期价创出了1064美分/蒲式耳的历史纪录。

经过三年的时间，基金持仓再度创出历史新高，CBOT大豆期价会否创出历史新高呢？大豆市场上，会否重演当年的历史？

市场人士指出，由于目前大豆基本面和2004年前后有所区别，基金在整个大豆市场中所占的地位发生了一些转变，因此在基金净多单创出历史新高的时候，大豆期价并不一定会创历史新高。

博弈播种面积大幅减少

由于市场预期美国对玉米的需求将使得大量土地从种植大豆转移到种植玉米上，因此未来美国大豆的供求关系将变得紧张，基金在大豆期货市场上建立大量的多单，可以理解为基金希望提前将大豆资源掌握在手中。

基金这种操作虽然对大豆期价有很好的支撑，但是由于目前大豆供需关系相对宽松，美国大豆库存相对充足，因此基金净多单创新高对大豆期价的推动力相对有限。大豆期价能否上涨，还需要看大豆种植面积到底会下降多少、天气状况如何影响产量等，后市充满一定变数，仅靠基金的力量是不够的。

2004年，基金净多单创新高，最终导致了CBOT大豆期价创新高，可谓天时、地利、人和均具备。2003年因为天气原因，美国大豆产量大幅减少，中国大豆压榨行业的迅猛发展，导致中国对大豆需求量急速增加。此外，市场中对于大豆期价的看法形成了一定共识，当CBOT大豆期价超过800美分后，"赶紧买豆，后市大豆价格会超过1200美分"等言论成为了主流话题，强烈的看涨氛围支撑大豆价格不断刷新历史高点。最后，基金的控盘程度很高，对大豆期价有较强的引导性。