【周末文摘*新闻创造价值】

覆巢之下，难有完卵。

昔日深受追捧并爆炒的高送转分红方式，如今正越来越多地成为促使股价进一步下探的又一根稻草。

冰火两重天

8月20日，金发科技(600143.SH)发布董事会预案称，以6月30日总股本69825万股为基数，每10股转增10股。当日，金发科技冲高5.66点后回落，其后股价结束持续两个月的稳步攀升，掉头向下两度跌停，至27日已连跌5天，跌幅达23%，并创下12.9元的两年来最低价。

8月21日，力源液压(600765.SH)公布每10股转增10股预案，高开7.61点，后振荡回收至24.46元，仅涨1.75％。其后同样连跌4天，跌幅11%。

此前的7月25日，苏宁环球(000718.SZ)发布每10股送9股派1元分红预案，成为连涨5天的终结者，伴随着成交量的突然放大，苏宁环球开始长达一个月呈45度倾斜下探的寻底之旅，虽然离前期13.19元新低仅6毛钱差距，但至今仍未有见底迹象。

煤炭龙头西山煤电(000983.SZ)身上也没能幸免。8月12日，每10股送5股转增5股派0.6元的预案仅带来短短两日不到10%的上涨，而随后的下跌则超过20％。

相比之下，“10送10”在去年却催生了柳钢股份(601003.SH)、沙隆达A(000553.SZ)、江苏开元(600981.SH)等诸多“超级黑马”。

去年3月31日，沙隆达A预告每10股转增10股，但此前，沙隆达高送配的消息早已漫天飞舞。去年1月4日，沙隆达收盘时只有4.58元，截至5月30日大跌前，最高冲至22.46元，涨幅接近6倍。短期盘整后，沙隆达再次起步，至去年6月20日，最高涨至32.88元。

去年6月15日，柳钢股份发布公告称，每10股送10股派2元。截至股权登记日，柳钢股份连续迎来5个涨停。从去年6月5日算起，涨幅高达100%。

几乎同时每10股送2股转增7股派1.00元的江苏开元，最高涨幅亦有100%。

难抵业绩担忧

相隔一年，同样的题材从争相追捧到无人接手，其间巨大的变化固然与今年行情的持续低迷有关。

记者探询发现，实有隐情。

而第一个缘由是，欠佳的业绩表现，让投资者对高送转个股望而却步，宁愿舍去股份翻倍的诱惑，也不愿轻易掉进“只有更低”的股价陷阱。

譬如表现不佳的金发科技，熟悉情况的券商研究员一致指出，其半年报未能达到预期。

国泰君安研究员魏涛认为，金发科技的下跌和半年报有关，主要是费用较高。国都证券研究员伍颖则指出，金发科技首要的问题是3月份的费用偏高，且难以预料；而且业绩增幅明显放缓，之前在50%左右，现已下滑到10％附近。

加上大势阴晴难判，投资者选择回避金发科技也就在情理之中，事实证明，纵有10送10利好，也无法博得市场目光。

苏宁环球则是另类冷遇。尽管研究员们也承认，苏宁环球的基本面不错，但房地产行业的销售状况欠佳，引发资本市场的担忧，苏宁环球还是无法摆脱市场的阴霾。

而对于力源液压的下跌，爱建证券研究员黄庆扬指出，“这是一只被市场错杀的股票”。

公司自身因素也好，行业拖累乃至被错杀也罢，现实的问题是，高送转依然缺乏对投资者的有效吸引。且不说业绩陷阱，即便是业绩和外围环境有支撑的公司，也避免不了高送转后被稀释业绩回补困难的担忧。比如10送10后，公司想要保持原来的每股收益，业绩就要增加一倍，目前经济环境下，这显然是绝大部分公司难以逾越的关口。

已实施分红的中联重科(000157.SZ)近来的走势，已表明高送转不再是一道可口的“佳肴”。

作为A股市场多年来一直酷爱高比例分红的机械龙头，6月25日，中联重科实施每10股送7股派1元转增3股后，即遭遇4个跌停板，时至今日，中联重科已从40元跌到10.36元。若为抢权而介入中联重科，两个月亏损幅度高达50%。

然而，高送转沦为鸡肋之时，上市公司高送转的热情却空前高涨。

WIND资讯统计显示，截至8月27日，今年以来已实施过分红，且送股或转增股“10送5”以上的上市公司就有201家。而公布分红预案且送股或转增股份在“10送5”以上的上市公司高达209家。其中不乏业绩堪忧甚至亏损的上市公司。

联系到短炒迹象，及近期暴露的“大小非”越来越多的套现路径，难免不让人怀疑，这是否刻意营造的借题材短炒套现的又一秘径？

毕竟高送转于上市公司而言，并不需要花费额外成本。正如伍颖强调的，“严格来说，送股、转增仅仅是拆细而已，不算是分红”。

21世纪经济报道