【周末文摘】

夏草

    2005年我们曾推出一个十大财务造假公司排行榜，上榜公司造假事实有九家是经监管部门认定，只有一家是笔者质疑并得到确凿证据的，但未经监管部门认定。

受媒体委托，笔者要排出2007年度十大财务造假公司，但是，今年是大牛市，尽管财政部、**也处罚了几家公司，但这几家公司财务造假事实都发生在以前年度，且情节基本不严重，今年的十大财务造假排行榜很难以监管部门认定为基础，故笔者此次推出都是有报表粉饰嫌疑的公司，这更多是一种财务质疑，是否真得造假未经监管部门认定。特别是为了将中国中铁列入榜单，笔者将“财务造假”改为“报表粉饰”。

这个排行榜可以说是笔者本年度业余财务质疑成果的一个缩影，是以笔者研究成果为主体的，只有一家借鉴了他人的成果，可以说是笔者个人的一个草根排行榜（《证券市场周刊》特约作者张彤质疑几家公司也很有代表性，但笔者没有列入），故其权威性大打折扣，但以笔者经验判断，上榜公司至少有８家涉嫌造假，清白的公司最多不会超过两家，因为笔者质疑过上百家公司，但失手不会超过五家。

笔者希望通过这个排行榜提醒相关上市公司的独立董事、审计师及监管部门要高度关注上榜公司的财务异常，如果说此前没有发现上榜公司造假是失职，但笔者质疑之后不采取有效措施排除造假嫌疑则可能构成合谋。笔者发现，上榜公司的审计师大部分是国内第一梯队或第二梯队的审计师，其中有四家还上了**指定的有专项复核资格的15家名单之中(现已废除).

此外，特别提醒投资者注意的是，上榜公司不一定没有投资价值，故此榜单不构成任何投资建议，只是提醒投资者上榜公司有报表粉饰风险。

本次排行榜考虑了五个因素，分别是公司影响力、审计师影响力、报表粉饰可能性、报表粉饰性质及报表粉饰金额，综合考虑五个因素之后，排出笔者个人视角的十大上市公司报表粉饰嫌疑排行榜。

鄂尔多斯(600295)　审计师：普华永道中天

根据鄂尔多斯近几年来的经营状况，1999年年底存货为12.1亿元，而2000年以后，存货一直都在20多亿元的高位盘整，2006年年底更飙升至34亿元。同时，该公司近几年的资金非常紧张。

资产伴随着收入的增长，表面上没有任何异常；可是要注意的是，鄂尔多斯自2000年以来，存货一直在20多个亿高位盘整，而上市公司资金非常紧张，债务压力很大。笔者认为，鄂尔多斯有虚构存货20亿元的嫌疑。截止2007年第三季报,该公司怀疑有巨额的占资未还

　　公司辩称：服装产业一直存在存货量较大的情况，而该公司的存货处理有两种情况：由于接订单与收原料时间同样为每年的四五月份，因此其存货中的羊绒原料一般备作第二年使用；而服装成品的处理时间为半年一次，如果半年内产品滞销，将转为木芯绒低价处理。

公司影响力：较高

审计师影响力：顶级

报表粉饰可能性：百分之九十

报表粉饰性质：舞弊

报表粉饰金额：十亿元级

东盛科技(600771)　审计师：深圳大华天诚

2006年10月，东盛科技暴出巨额的财务窟窿，股东东盛集团及东盛药业占款16.62亿元，且隐瞒对外担保9.56亿元。一年之后，2007年10月31日，东盛科技发布公告称占资已全部清偿.笔者认为，除了以股抵债1.72亿元没有争议外，现金清偿及以资抵债都涉嫌注水或造假。东盛科技截至2007年第三季度季报仍有巨额的财务窟窿，东盛科技对此质疑作了澄清，澄清公告证明东盛占资假还，笔者建议东盛科技根据监管部门调查结果：

1.对6.95亿元商誉全额计提减值准备，并依法向东盛集团及东盛药业索赔，申请轮流冻结大股东所持上市公司全部股权，当然也可将这些抵债资产全部退回，并告大股东欺诈。

2.大股东巨额占款还原到“其他应收款”上，并根据大股东实际偿债能力计提减值准备。

3.对对外担保十几个亿的预计负债进行预提。

4.扣除白加黑出售收益后，2007年年报要报出巨额亏损或者进行前期差错更正。

目前东盛集团已公告称收回一家抵债的子公司，但主要抵债资产并没有收回，公司巨额的资金窟窿也没有填补。

公司影响力：较高

审计师影响力：较高

报表粉饰可能性：百分之百

报表粉饰性质：舞弊

报表粉饰金额：十亿元级

亿利科技(600277)　审计师：北京京都

该公司连续多年微利，每年十几亿元销售额不知来自哪里，公司治理极其不正常，财报关键职位屡屡出现非正常变更，公司现金流极其异常，涉嫌虚构现金、隐瞒占资、虚构无形资产近十亿元，尤其是亿利集团通过定向增发拟注入亿利科技的三家公司股权有注水之嫌，其中亿利化学有严重造假嫌疑，其账面现金4.5亿元、预付账款22亿元，该公司控制权在亿利集团手上，而亿利集团资金链早已断裂，而旗下控制子公司拥有如此巨额的现金及预付账款，笔者严重怀疑其资金不实及巨额资金流向不明；而作价最高的神华亿利采矿权作价61亿元，但却是零成本无代价取得，即账面价值为零的采矿权卖给上市公司61亿元，且这一采矿权并不是神华亿利直接取得，而是亿利集团的一家关联企业（民营企业）取得，亿利集团在与神华合资组建神华亿利时，该采矿权并不作为出资资产，即亿利集团以零价格方式将采矿权与神华合资，而一转身该采矿权作价61亿元，零成本采矿权竟作价61亿元，简直匪夷所思。

公司影响力：一般

审计师影响力：较高

报表粉饰可能性：百分之九十

报表粉饰性质：舞弊

报表粉饰金额：十亿元级

九发股份(600180)　审计师：山东正源和信

该公司2007年4月21日突发《亏损、大股东占用资金》公告,称亏损5000万元,并有大股东占资行为, 4月30日公布的2006年年报又出乎意料：该公司2006年亏损1.16亿元，而不是前几天公告所称的5000万元，更让人感到不可思议的是，关联方占资仅有0.44亿元，且在年报公布前一天已全面归还.笔者当即撰文指出看出，九发股份通过虚增存款1.87亿元、隐瞒负债4.18亿元隐瞒占用资金6.05亿元，并且涉及调减以前年度损益0.59亿元，但该公司在披露的2006年年报中，根本就没有反映调整后的2005、2004年年报财务基本指标，因为该公司2005、2004年分别只实现净利0.27亿元、0.34亿元，如果追溯调整，有可能导致二连亏。九发股份2004年配股被否之后， 2005年变更了审计师， 2006年底又提出拟定向增发不超过6000万股的议案，可见该公司资金链是非常吃紧的，如此背景下，竟然允许一家非关联公司账外融资6个亿，简直是不可思议的。更不可思议的是九发股份究竟隐藏多少未确定事项，如以前年损益是否真实、报告年度减值计提是否充分、是否隐瞒巨额关联方占资等，可是审计师竟然为其2006年年报发表了干净意见，真是无法想象,据《21世纪经济报道》2007年12月1日汪恭彬《庭院深深深几许 安捷联重组九发调查》报道，一位接近山东省证监局的人士透露，监管系统发现了九发主要存在以下违规事项：

一是关联方大量侵占上市公司资金，截至2006年底，九发集团下属企业直接占用九发股份4000多万元资金，另外，烟台市牟平正大物贸中心(已证明为九发集团的关联方)也存在大量占用公司资金的问题。

　　据知情人士称，大股东占款在6—8亿之间。对此，九发董事长蒋绍庆解释说，“正大物贸和九发没有任何关联”。

　　二是利润虚假。据证监局初步查实，九发股份在2005年、2006年披露的财务报告虚增利润，若按有关要求追溯调账，公司已连续2年亏损，如果2007年继续亏损，公司将面临退市风险。

公司影响力：一般

审计师影响力：一般

报表粉饰可能性：百分之百

报表粉饰性质：舞弊

报表粉饰金额：十亿元级

方正科技(600601)　审计师：上海上会

方正科技是资本市场有名的玩家，以前跟张海等资本玩家 “有过一腿”，该公司主营方正电脑。众所周知，这是个不赚钱的买卖，但是这几年该公司净资产收益率都保持在9%～10%之间，这种公司的利润操纵痕迹非常明显。凭着这个业绩，方正科技2002年及2006年分别取得了配股资格，2003年配股获得6亿元资金之后，货币资金升至15.37亿元。2003年年报称随着募集资金的使用，资金余额会逐渐递减，可事实上方正科技2003、2004、2005、2006年四个年报的货币资金余额几乎保持一条平稳的直线，直至2007年第一季度配股7亿元资金到账后，货币资金升至19.69亿元。可是扣除这笔配股资金，方正科技直到最新报告，其货币资金仍然在14个亿左右盘旋，该公司截至2006年年底，资产总额为35.35亿元，净资产为17.69亿元。笔者非常疑惑为什么占净资产近90%的货币资金已被挪用或实为虚构，但**去年还是通过了其配股的申请。

公司辩称：方正科技2003年从配股募集资金提取了部分资金投入PC领域，公司在2004年货币资金仍高达14.79亿元的主要原因是该项目实现了“利润滚动”。此外，公司于今年1月实施了2005年度配股，报告期内，公司用自有资金加上一部分银行贷款的方式继续加大对PCB业务的投资力度，主要投入到珠海方正科技多层电路板有限公司，目前已投入3亿元用于基础建设，后续仍将再投入12亿元。虽然目前货币资金仍高达16.37亿元，但没有这么高的储备根本不敢做PCB这么大的项目。”　“虽然目前货币资金仍高达16.37亿元，但没有这么高的储备根本不敢做PCB这么大的项目。”

公司影响力：较高

审计师影响力：较高

报表粉饰可能性：百分之七十

报表粉饰性质：舞弊

报表粉饰金额：十亿元级