大盘到了一个非常关键的时刻
玖福投资组合

      每周一大涨的惯例本周被打破，在上周五美股大跌和本周一亚太股市大跌的影响下，A股跌幅较大，上证指数跌幅1.97%。
      周一晚间交易的美股涨跌不一，道指探底回升，小涨0.11%，标普跌幅0.01%，纳指跌幅0.11%。道指在接近前期调整低点时出现横盘震荡，短线有止跌迹象。
      周二，在道指止跌背景下，A股跳空高开，但很快便冲高回落，再入跌势，全天单边杀跌，上证指数收盘2997.10点，下跌45.93点，跌幅1.51%；创业板跌幅2.32%；上证50指数跌幅0.44%。
      之前，在大盘突破3000点之后，我提出大盘进入颠簸阶段，但上升趋势不变。最近连续两日大跌，上证指数再度跌穿3000点大关，日线上有构筑双头形态的迹象，这也是周二大盘持续杀跌的重要因素。
      从上证指数走势观察，连续两日跌幅较大，但仍在前期两次调整的低点之上，上升趋势依然没有破坏。周二沪市成交3414亿元，较周一成交额3754亿元出现一定幅度萎缩，但仍保持在较高水平，表明市场依然活跃，杀跌动能得到一定程度释放，但后市能否止跌还需要观察。
      从以权重股为主的上证50指数走势看，周二跌幅仅0.44%，依然在前期调整低点之上，跌势放缓，技术指标也调到相对低点，量能出现明显萎缩，显示有接近调整到位的迹象。创业板已经非常接近前期调整低点，后市有可能还有低点，这主要是前期疯狂炒作的热点降温所致。
      目前春季行情出现“倒春寒”，大盘已经到了一个非常关键的时刻。虽然有构筑双头的可能，但如果收复失地，双头便变成了双底。
      从周边市场动态看，引发全球金融市场动荡的美股盘前期指走势目前持续红盘，但涨幅不大。周以大跌超过3%的日经指数周二大幅反弹2.15%，恒生指数早盘持续红盘，受A股杀跌拖累冲高回落下午翻绿，但尾盘再度翻红，收盘涨幅0.15%，预示着本轮杀跌目前仍属正常调整。
      在上周五美股暴跌后，A股出现黑色星期一，很多人将大跌归结于外资的撤离。周一北上资金大幅流出，沪股通净流出73.05亿；深股通净流出30.81亿，北向资金合计净流出103.86亿，创2015年7月以来新高。周二，北上资金由大幅流出又变成净流入，合计净流入13.55亿元。
      从这一点可以看出，外资大幅流出只是短期行为，很快会再回来。从长远看，中国将成为全球配置的新大陆，一是全球主要经济体面临周期性下行压力，但中国仍是高收益的沃土。二是当前外资持有A股流通市值的比例不到3%。
      目前A股刚刚纳入MSCI，外资大幅入场刚刚开始，将在相当长的一段时间维持单向流入。中国台湾和韩国资本市场的对外开放，都起始于上个世纪 90年代。1991-2000年间，中国台湾当局逐一放松了外资对岛内投资的各类限制性政策，至2000年底全面取消外资持股比例上限。随后的8年内，中国台湾市场外资持股比例飞速上行，从2001年的8.8%迅速提升至2007年的25%。韩国资本市场对外开放的进程与中国台湾大体相似，自1992年起逐步放开外资投资限制，至2000年全面取消外资投资额度，随后的8年内韩国市场外资成交占比一路从1%提升至10%。
      2018年瑞信亚洲投资会议中，上交所高层表态力争着手改善海外投资者市场准入，计划三年内将外资持有A股比例提高10%，将外资交易占比提升至 15%。若外资持股比例达到10%，则意味着给A股带来约4万亿的增量资金。外资总量将得到从量变到质变的提升。
      由此可见，外资流入长期是大趋势长逻辑，短期海外扰动不会改变这个大趋势。