新一轮的两大压力测试
玖福投资组合
周末消息面相对较为平静，但是本周市场却迎来了新一轮的压力测试。
首先是资金面的压力测试。根据发行安排，有10只新股将在周四和周五两天内密集发行，其中下周四单日发行新股数量为8只，强度创6月新股发行恢复以来之最，预计冻结资金在8000亿至1万亿之间，市场资金面将再度面临挑战。而每当新股集中申购时，市场都将或多或少的产生震荡，对大盘带来一定的脉冲式干扰。
其次是经济数据的压力测试。短期经济数据继续改善的空间有限，投资者信心将接受再度跌落的检验。8月汇丰PMI初值为50.3%，大大低于市场预期。需求方面，新订单指数和新出口订单指数都出现了下滑的态势，显示需求有减弱迹象；供给方面，原材料去库存化仍在进行，需求放缓，也会使企业采购受到限制。结合之前公布的7月也低于预期的宏观经济数据来看，数据改善空间有限。考虑到经济数据改善是本轮反弹的一大基石，经济数据如果连续走弱，投资者的信心将面临考验。针对近日市场疯传的“8月前两周，四大行新增贷款仅319亿元，其中中行新增贷款为负”的传言，8月22日中金公司报告、民生证券报告等均表示，根据初步调研，上述情况基本属实。中金公司报告称，根据初步调研，股份制银行8月新增贷款总量明显好于四大行，预计本月前10天股份制银行新增贷款1000亿元，接近去年8月全月水平（新增1355亿元），远超上月全月水平（新增300亿元）。综合来看，预计8月银行业新增贷款6000亿元-7000亿元，好于7月的3852亿元。
在两大压力下，本周一大盘走出较大幅度回调行情，传说中的"红周一"并没有出现，早盘A股一路呈现下跌趋势，午后止跌回升，收复了失地，指数一度翻红，但回升过程中量能明显不济，使得大盘二度回落，报收在10日均线附近。上证指数收盘2229.27点，下跌11.54点，跌幅0.51%；深成指下跌124.59点，跌幅高达1.55%，为近期高位震荡期调整的最大跌幅。中小板指跌幅0.64%，创业板指数跌幅1.23%。
从个股表现看，尽管两市涨停板上有36只个股，仍属于较多的水平，但是跌停板上却也出现了个股的身影，两市共有3只个股封在跌停，这在前期的调整中还少见，其中停牌前涨停的中体产业复牌一字跌停；华菱星马中报业绩同比大降46%，由上周五大涨7.30%到本周一跌停；华昌达上周五涨停，累积涨幅高达169%，本周一跌停；盘中封跌停的宜华地产前期涨幅也超过100%。跌停个股的出现表明经过前期较大的累积涨幅以后，部分个股的杀跌动能有所增大，要特别注意防范。
不过，目前市场更多的个股是处于价值低估的状态。尤其是蓝筹股的整体估值水平仍处于历史最低点附近，尽管其整体走势较弱，但对大盘而言，其下跌空间非常有限也封杀了指数的下跌空间。周一指数收在10日均线附近，20日均线正快速上升到2216点，将成为指数调整的较大支撑位。从量能看，周一沪市成交1345亿元，较上周五的1404亿元小幅萎缩4.2%，尤其是在回升过程中，量能明显不能跟上，显示近期大盘还需要继续调整蓄势。综合来看，目前的调整还远未到破坏上行趋势的地步，调整仍属于对前期高点重压的消化。只要市场对改革和增量资金入场的预期没有改变，发生系统性风险就很小。如果本周能够保持强势成功完成新一轮的两大压力测试，则预示着后市将继续向上拓展空间。
上周五，波罗的海干散货运指数小幅回落0.73%，上升趋势依然没有被破坏，周一海运板块在上周五大涨后，大部分海运股依然表现强势，其中中远航运、中海发展、中化国际、天津海运等表现较强，该板块仍值得继续关注。而下午两点左右，航空板块在东方航空拉涨停的带动下集体逆市飙升，显示出虽然目前大部分航空股业绩亏损或微利，但海运业的复苏对航运也有较大拉动作用，主力已经产生对行业转暖的预期，值得持续关注。
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