超预期定向降准传递出政策倾向
玖福投资组合

    继上周五的“半夜鸡叫”打破弱平衡后，证监会周一晚间再度披露18家拟上市公司名单，这给本已破位的市场带来更大的压力。
    从大盘走势观察，周二大部分时间拷贝了周一的走势，先是低开，然后小幅回升，但反弹力度很弱，量能也不支持，于是大盘冲高回落，一波比一波低，杀穿60日均线后盘中继续小幅跳水，但到了下午1:40，在银行股持续上涨的带动下，大盘走出持续回升行情，不仅全部收复了失地，而且以接近全天最高点收盘，形成典型的探底回升之势。上证指数报收2072.83点，上涨7点，涨幅为0.34%；深证成指报收7391.22点，上涨37.62点，涨幅为0.51%。中小板指和创业板指则处于下跌状态，跌幅分别为0.56%和2.03%。
    周一收盘后我在文中写到：“在‘半夜鸡叫’恐吓之下，周一的下跌力度远远小于上一次，而且盘中还一度翻红，说明IPO对市场的影响在慢慢地弱化。短线60日线在2063点离收盘点位已经很近，惯性击穿的可能性较大，但继续向下将进入前期2030-2060点震荡平台的成交密集区，下跌的空间并不大。在重大利空兑现后，随着稳增长政策的不断推出和推进，大盘随时可能出现较强反弹。”显然，大盘已经在按照我预期的方向发展。
    从这两天指数走势特点分析，周一全天和周二大部分时间均走出低开冲高回落，而这种走势在“半夜鸡叫”的利空打击下引发恐慌盘的效果最好，尤其是下午放量跳水，杀穿各个均线，尤其是杀穿2080点重要技术关口，吓出了不少带血的筹码，这是主力最愿意看到的情况。但在杀穿60日均线，进入前期2030-2060点震荡平台的成交密集区时，杀跌量能已经明显减少，显示做空动能逐步趋于衰竭。在此背景下，在上证指数杀穿2050点技术支撑位后，主力开始逆向操作，从主力介入较深的银行等权重股来看，并没有出现大幅出货的迹象，反而是按照既定的方向出现护盘资金的注入。这表明主力机构们并没有因为一个IPO的预审而改变原有的打算，此番砸盘只为洗盘并顺势完成低吸。
    从板块动向上看，行业方面涨少跌多，银行、房地产和非银金融涨幅位居前三位，涨幅分别为1.85%、1.01%和0.77%；此外，还有交通运输、商业贸易和国防军工三个行业处于上涨状态，不过涨幅均未超过0.4%。其他行业全部出现不同程度的下跌，其中，电气设备、电子和计算机行业的跌幅领先，分别为1.85%、1.68%和1.20%。概念方面，区域振兴概念再度全线崛起。其中，上海自贸区、中日韩自贸区、迪士尼、上海本地重组四个板块的涨幅居前，分别达到了2.44%、1.40%、1.17%和1.05%；紧随其后的是深圳前海新区、浦东新区、舟山新区和京津冀一体化等板块，涨幅也均超过了0.5%。而随着创业板的下跌，成长概念板块跌幅居前，网络安全、智能电视、蓝宝石、智能穿戴、绿色节能照明等概念跌幅均超过了2.3%。
    周二银行板块成为扭转趋势的中流砥柱，收盘后揭开了上涨的原因，原来是央行公布从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。据估计，一季度末，农商行存款余额约7.3万亿，农合行存款余额约1.1万亿，降准实际覆盖的存款规模应小于8.4万亿。满打满算将在银行间市场释放存款1515亿元，相当于整体降准约0.15个百分点。差异化降准针对其中的县域农商行和合作银行，实际释放将小于此数字。中金公司分析，实际降准的幅度高于预期，但实际投放资金规模仍不会太大。预计释放资金规模不会超过1000亿，可能是几百亿规模。即虽然本次降准幅度较大，但覆盖的金融机构规模不大，实际释放的资金规模也相对有限。
    虽然资金规模有限，但却传递出政策的倾向：如果经济继续向下偏离目标区间，货币政策毫无疑问会进一步宽松。回顾货币政策应对金融危机的经验，2008年9月降准同样首先始于中小型存款机构。虽然货币政策难以从定向宽松转为全面宽松，但从银行间资金利息水平看，目前市场流动性无疑处于较为宽松的状态。虽然定向降准表明全面的降准可能性较小，但并不是没有可能性。所以，定向降准对股市形成一定利多影响，A股“三农”相关公司将迎来长期利好。
    此轮调整在支撑区域止跌回升，日线拉出带长下影线的阳线，显示短线杀跌告一段落，后市有望再度努力收复2100点。