诡异走势背后的玄机
玖福投资组合

    在12月10日央行公布上调准备金率之后，人们对年内加息的预期逐步淡化之时，加息靴子突然在圣诞节落地，机构对此的看法大多是利空出尽，甚至有望成为节日的礼物。于是周一两市跳空高开高走，上证指数一路冲高，最高摸到2870点上方，收复了年线和20日30日均线，但在10日线处升势戛然而止，掉头向下一路杀跌，午后2800点失守引发恐慌盘涌出，收盘2781点，下跌1.90。从最高2876点到最低2774点盘中暴跌超过100点，诡异走势背后究竟有何玄机？
    先看看本次加息的目的。基于目前国内通胀不断走高和房地产反弹这两大压力，本次加息反映了央行稳定价格总水平的坚定态度，虽然对股市压力沉重，但利于减弱投资者对长期通胀的担忧。同时加息靴子落地使短期政策趋于明朗。加息之后，扰动市场的政策不确定性有所减弱，而且将降低投资者对明年1月份加息的预期。中金公司最新研报认为，此次加息显示了政府对11月通胀升幅超预期的反应及时，有助于减轻市场的担忧。预计明年还将加息一次，但是未来两个月加息可能性不大。加上市场普遍预期12月的CPI将回落，这样短期政策调控可能进入真空期。
    从市场表现看，上午的冲高基本上反映这一预期，但为什么下午却出现大跌呢？我感觉，这是最近资金暗流涌动、板块结构调整所致，前几天我已经多次提出这种趋向。
    首先是前期基金重仓介入的小盘题材股估值已经非常高，近期普遍进入杀跌阶段，华夏基金重仓股广汇股份、永鼎股份、通策医疗等就是典型。这些基金重仓股的杀跌对市场人气杀伤力非常大。从最近主板和创业板以及中小板指数走势就可以清晰地看到，这波回落主要是创业板和中小板领跌。这表明，前期涨幅过大以及估值明显偏高的个股风险相对较大，应引起警惕。其次，估值一直偏低的大盘蓝筹股逐步显露出资金流入的迹象。一个是地产股在长期调整之后，很过个股市盈率水平很低，而其所拥有的土地资源价值逐步显露，尽管政策一直保持高压，但最近已经明显出现资金大量流入的趋向。一个是银行股目前整体股价水平还在2000点以下，随着再融资逐步落下帷幕，压力逐步减轻，最近也有资金流入的迹象。
    每一次的结构调整，市场表现都是反复震荡，走势偏弱。尤其是“八”股的普遍回落，凸现出个股风险。但由于“二”股的股价水平很低，相对跌幅有限，而且在震荡中有资金流入迹象，这对于大盘而言，指数下跌的空间并不大，即使跌穿前期调整低点，继续向下的空间也不大。
    综合来看，受政策面和资金面以及节日的综合影响，2010年的最后一周市场或将维持偏弱的震荡格局。而每一次结构调整带来的不仅是风险，还有机遇。
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    海明执笔