“交割日魔咒”能否打破

玖福投资组合

    在众多银行股再融资方案还没有实施之时，周四又传来北京银行正酝酿再融资计划；在农业银行新股IPO还未进行之时，又传来中国水电计划年内将IPO，拟募资总额不超过100亿元。新股的密集发行及再融资是市场陷入低迷的重要原因之一，此无疑给本已弱不禁风的市场以雪上加霜。周四大盘在内忧外患的联合打击下，再度冲高回落，上证指数下跌31.87点，跌幅1.23%，周二低点2529点再度面临考验。
    也许人就喜欢要么锦上添花，要么落井下石，这点在证券市场上表现得淋漓尽致。当市场还没有从期指持续做空的压制下得到一丝喘息的机会，又迎来了股指期货的“满月”，周五将迎来第一个到期合约的交割日。联想起市场近期怀疑股指期货是A股大跌的罪魁祸首，很多投资者担心“交割日魔咒”会让股市再一次大跌，周四的冲高回落就是这种心理的真实写照。
    所谓“交割日魔咒”，是指股指期货合约临近到期时，由于交易中买卖失衡而导致目标指数成交量和波动率显著增加的现象。海外市场上，“交割日魔咒”屡见不鲜，最典型的是2009年11月27日，当天是恒指期货的到期日，当天香港股市遭遇暴跌，汇丰控股暴跌7.59%，恒生指数也随之大跌1076点，跌幅高达4.84%。而当天A股跌幅也在2.36%。由此看来，期指的杀伤力不仅在平日的做空，“交割日魔咒”更是令投资者恐惧。
    从期指上市以来，不仅没有起到熨平市场波动的功能，相反助跌功能却发挥的淋漓尽致，这似乎表明，A股已经被期指“绑架”。当然，由于目前参与期指的资金量还不大，可能首次“交割日魔咒”还不会出现，但大幅震荡难免。目前来看，目前IF1005合约与沪深300现货指数之间的基差已经很小，因此期现套利的空间基本已经消失；同时移仓迹象非常明显，截至20日收盘时5月持仓合约仅642份，IF1006合约已经取代IF1005合约，成为名副其实的主力合约。从周四期指和A股市场剧烈上下波动的走势来看，市场对于交割日存在心理上的担忧，尤其是目前市场处于弱势的格局中，利空会被明显的放大。不排除主力借助投资者对“交割日魔咒”的恐惧，引发大幅震荡的走势。
    单从大盘的走势看，沪市再度创出了此次调整以来的地量，从前期沪市量能变化观察，在成交量萎缩至700亿元附近时往往形成阶段性底部，随后有一波明显的反弹行情产生。周四沪市成交739亿元，已经离地量水平不远，这是否意味着市场将有地价产生，值得关注和期待。

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    海明执笔