底部初现  行情在绝望中产生

玖福投资组合

    周四上午，空方故伎重演，大盘短暂上冲后走出震荡下跌格局，这再次给多方造成绝望，一时间跌停个股大增，但我们看到上证指数仅下探至2646点后，随即在低位构筑了一个小W形态，随即展开上攻行情，下午更是走出价涨量增的多头态势。最后上证指数以接近最高点2710.51点报收，上涨54.80点，涨幅2.06%，深成指涨幅2.67%。在周三探底回升后，拉出一根中阳线。
    前两天我从四个方面分析大盘即将见底，其一是阶段跌幅，一般20%是下跌的目标位。我们看到这次发生债务危机的希腊股市今年最大下跌幅度也仅21.6%，而A股今年跌幅高达20.54%，而自股指期货上市后，短短17个交易日A股跌幅高达17.7%，已经到达阶段调整的目标位；其二是从个股表现看，本轮杀跌从权重股开始到题材股回落，再到强势股补跌，说明杀跌已经进入尾声；其三是大股东增持，近期不断有大股东增持的消息，而在2008年市场最低迷的时候，上市公司大股东纷纷增持股份，行情也在绝望中出现转折；其四是三大银行股股价已跌到分红远超银行一年定期利息水平，表明已经进入价值洼地。现在看来，这四个方面已经开始发挥作用。其中三大银行股的持续回升已经显示筑底迹象，尤其是农行的即将发行和上市，其2倍市净率15倍市盈率发行将封杀三大银行股的下跌空间，而市场预期的汇金公司增持虽然还没有证实，但只要有预期就有动力。最重要的是产业资本的出手，不仅带来了增量资金，关键的是表明其股价水平已经具备较高的投资价值，意味着底部已经越来越近。
    股指期货的上市，给现货市场注入了期货的运行特征，也就是赌博功能和助涨助跌。当跌势形成时，指数一路下跌，中间没有任何反弹，直到将多方杀绝。这次我们看到，期指在上市后短短17个交易日，单边最大跌幅竟然高达19.81%，如果上市首日做多，则正好全部爆仓。那么反过来，当市场转折向上时，期指走势也可能出乎意料地一路上涨，反过来将空方杀绝。
    昨日的一根中阴线虽然还没有突破下降通道，上涨趋势还没有确认，所以从目前运行特点看，我初步定义为超跌反弹，但也不排除逐步演变为中期底部而走出一波中级行情。以超跌反弹看，如果收复一半的失地则目标位在2890点，而这个位置正好是前期2月3日下跌的一个低点，技术上有较大的压力。在第一跌段的超跌反弹中，超跌是最重要的投资线索。从盘中变化观察，一个是权重股明显止跌，成为大盘稳定的基石；另外从分时图上看，近期一直处于领跌的黄线周四下午出现加速回升的迹象，并且在14:18超过白线处于领涨地位，这种变化表明，前几日一直处于下跌中的中小盘股开始止跌回升，说明市场人气开始回升。从板块表现看，在金融股涨势趋缓时，新能源、新材料、电子信息、生物制药等品种则出现了加速上涨的趋势，从一个侧面说明了当前A股市场的格局是权重股稳大盘，热点依然集中在新兴产业股上。

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