美元走强成A股最大外患

玖福投资组合

    周四沪深股市选择向下破位后，周五继续走出下跌的行情，大盘弱势特征极为明显。截至收盘，上证指数报3113.89点，下跌2.05%；深圳成指报12914.97点，下跌3.56%。
　　在一波接一波的IPO冲击下，市场所期待的跨年度行情和风格转换似乎已成为泡影，年前的A股行情也变成了鸡肋。加上政府对楼市的调控，年终资金结算，密集的扩容压力，市场所面临着空前的利空压力。资金流出、供求偏紧无疑是当前市场最突出的困扰，同时这背后还有最大的外患——美元的持续反弹。从历史走势观察，美元指数走势与美股呈负相关，若美元上升趋势确立，则美股可能步入跌势，这将对A股市场产生较大的负面影响。
    观察美元指数走势与A股的关联，可以发现两者呈现高度的负相关性。美元指数自2005年11月见顶回落，同期上证指数在一千点附近开始逐步回升；在2006年5月美元指数产生了为期5个月的反弹，同时A股在连续大涨之后，同年5月进入为期约4个月的调整期；自2006年10月开始美元指数展开了一波最大的下跌浪，同期A股则展开有史以来最大的牛市；到2007年11月美元指数开始出现大幅反弹，A股则在10月16日见历史大顶6124点；美元指数短期反弹后到2008年3月再度出现一波下跌，但同期A股则在高位震荡后开始步入下跌途中；美元指数在2008年3月出现最低点70.68点之后，开始进入为期4个月的低位震荡盘升，在此期间A股继续震荡下跌；自2008年7月开始，美元指数正式进入大幅上涨期，并在2008年11月到达第一个高点，此阶段A股进入最惨烈的杀跌期，并于10月底见最低点1664点；从11月到2009年3月，美元指数在高位大幅波动，于2009年3月见最高点，而此时A股也经历了低位的大幅震荡开始回升，一直涨到3478点。

     显然，美元汇率的走向成为股市发展方向的一个重要影响因素。最近美元的反弹，有美联储加息预期、欧洲经济环境不佳、美11月数据向好、年末美元需求上升等因素。自11月26日美元指数创出74.18点的今年新低、当日止跌回升开始，经过几日的底部震荡，美元指数开始出现回升。与以往反弹不同的是，这次回升力度超过了下跌以来的任何一次。12月8日成功越过60日均线开始步入短期上升通道。近几日出现加速上涨。北京时间17日凌晨，美联储宣布维持当前利率水平不变，美元依然强劲反弹。周四，美元指数大涨0.88点，涨幅高达1.14%，创出近三个月的新高。

     尽管美元的贬值之路并没有真正结束，但美元指数的强势导致道指继前三日小幅回落后开始加速下跌，周四大跌132点，跌幅1.27%。由此带动港股持续下跌，已经跌破了中期上升趋势线，后市前景不乐观。通过A-H机制，间接对A股构成压制。同时美元也会通过大宗商品、热钱等传导机制直接拖累A股。近期我们观察到黄金、基本金属、石油等资源类个股承压非常明显。

     市场能否止跌企稳，关键看IPO密集期的结束以及美元反弹后的休整。同时，中国石化的走势非常关键。

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     海明执笔