IPO有压力  但已有预期

玖福投资组合

    上周五收盘不久，证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》，截止时间为6月5日。《指导意见》征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行，可见IPO开闸指日可待。这对目前的市场会造成什么影响？
    首先，IPO重启在某种程度上被视为是一个利空，特别是在股市处于调整的敏感时刻。从前期市场表现看，4月22日下午市场传闻新股开闸，大盘出现大幅回落，当日上证指数下跌74点，跌幅达到2.94%。之后大盘持续调整了四个交易日，在30日均线获得一定支撑后才收复失地。从这个市场反应看，显然IPO重启将对市场走势将产生负面影响。投资者普遍认为，一级市场恢复发行会对二级市场资金产生分流作用，无疑将给市场带来压力。
    其次，4月22日当天，因传闻光大证券将成为IPO第一股，拥有光大股权的大众交通下午盘中出现飙升，一度接近涨停，收盘大涨了7.4%。这表明，重启IPO也不完全是利空，至少对部分个股来讲可能还是利好。尤其是新股IPO重启对券商而言是个利好，不仅增加了市场交易量，证券公司的投行业务也将重新步上正轨。根据以往惯例，新股发行上市之前，相关板块和个股往往会走出“迎新”行情，也说明IPO重启要一分为二地看待。
    最后，这次《指导意见》发布是在大盘调整了四个交易日、回调幅度已经有4%、并且市场也屡有新股恢复发行的传闻之后公布的。从资本市场上的运行规律来看，如果不能融资，就没有了造血功能，也就失去了其意义。从这个角度来说，开闸新股发行是迟早的事情，在前期创业板的宣传后，投资者普遍已经有预期。应该说这次IPO重启是在一个市场有一定预期、并且已经有一定调整幅度的背景下推出的。在这种背景下，其负面影响将大大降低。并且从时间节点上看，征求意见6月5日结束，此后还将正式发布指导意见，这样的话，估计7、8月份将重启IPO，离正式上市还有一个缓冲期。从内容方面看，首先是对定价合理性作了明确规范，减少了抽血效应；另一点是对于上市公司过量融资要有使用途径说明，这比原来更明确了。重要的是，这次《征求意见稿》重视个人投资者能充分分享一级市场投资收益，而使机构投资者网上申购的参与度不大了，资金分流也相对小一些。
    综合分析，IPO将重启对二级市场投资者的心理压力将大于资金压力，短线仍有一个消化的过程。但由于前期大盘蓝筹股涨幅不大，加上管理层对新股发行也会根据市场情况进行调控，所以我感觉一是有压力，二是向下调整的空间亦有限。周一低开是肯定的，但如果出现低开震荡之后回升，可能预示着利空兑现成利好，短线调整可能告一段落。

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    海明执笔