震荡阶段  个股分化将更明显

玖福投资组合

    随着权重指标类个股有所走强，本周沪深两市股指新高双双被刷新，其中上证指数最高上摸2670点，不过，与股指重心上移相比较，两市成交金额却未同步放大，甚至于出现萎缩，全周指数处于围绕2600点震荡的格局。特别是在权重股拉升期，中小盘题材股出现明显回落，显示出个股分化非常严重。很多投资者明显感觉赚了指数没赚钱、甚至亏钱。

    个股分化导致震荡
    记者：上周末您谈到目前市场进入“赚了指数不赚钱”的阶段，并且提醒大家：“大盘开始进入风险区”。本周上证指数虽然全周上涨19点，涨幅0.75%，并且创出了本轮行情的新高，但是大多数投资者已经深深地感受到了这一点。您能否在这儿谈一下您的思路？
    玖福：其实我上周就大盘和个股的关系谈到过这个问题。指数是随着个股的涨跌而变动的，个股是因，指数是果。所以，分析思路要从个股走势去推断大盘。因为权重股还有上涨空间，必然导致指数的上涨，同时权重股的上涨又积累了回调的压力，加大了市场的风险，所以，随着权重股的上涨，大盘已经进入风险区。当然，进入风险区不等于大盘马上就要暴跌见顶，这一阶段的风险主要集中在那些前期涨幅过大，并且在上涨过程中放出巨量的个股中；而那些前期一直处于蛰伏状态的个股逐渐受到新增资金的关注，逐渐显露出拉升的迹象，存在短线的上涨机会。所以，这周我说的最多的就是“个股分化严重”，下周可能这种分化将更明显。

    权重股还未到顶部
    记者：上周末您提到“权重股仍有上涨空间”，本周我们观察，两只“巨无霸”中国石油和中国石化表现非常出色，有人用“古墓中崛起”来形容中国石油本周的表现，可见其沉寂了有多久。在周三强劲表现后，连续两天的横盘震荡，方向不明，您认为权重股是已经表现过了呢，还是后市还有表现的机会？
    玖福：我感觉还有表现的机会。首先从权重股整体的估值水平看，依然还有潜力，尤其是前期对大蓝筹自身的业绩的低估和对今后经济复苏的预期，整个市场环境有利于大蓝筹股的继续走强；其次前期新发基金的量较大，这部分资金从基金经理的角度去分析，流入涨幅偏小的大蓝筹股的可能性较大；最后从目前股价看，三大银行股仅仅到达了前期汇金公司的增持价附近，也就是说汇金还没有完全解套；中石油也仅仅摸到大股东去年增持的价附近。而大股东决定增持显然是在股价明显低估的背景下做出的，所以，从中期角度看，这些大蓝筹股还有上涨的空间和动力。

    记者：那您为什么没有考虑买进大盘股？
    玖福：一个是前期没有找到一个非常好的买点，买高了后面操作就非常被动；另一个就是权重股走势持续性较差，连续拉升的可能性较小，如果权重股能涨，那么还有很多潜力股更能涨，总体升幅依然赶不上这些潜力股。

    如何衡量个股风险
    记者：但是您又说目前中小盘题材股风险偏大，如何衡量个股的风险度？如何甄别这些个股目前到底处于行情的什么阶段呢？
    玖福：这个问题问的好，但又是一个非常复杂的问题。从本轮行情发展来看，第一阶段从1664点涨到2400点，我把它定义为恢复性行情，主要是对前期跌幅过大的矫正，也就是股谚中说的：“行情在绝望中产生”的阶段。而之后到目前的行情进入第二阶段，就是在政策的不断推动下，个股潜力的挖掘期，也就是股谚所说的：“行情在犹豫中发展”的阶段。如果后市出现大蓝筹股的一起发力上攻，可能就进入第三个阶段，也就是冲顶阶段，那时利好不断，群情激奋，个股疯狂，也就是股谚说的：“行情在欢乐中结束”的阶段。目前的第二阶段是机会与风险共存的阶段。
    在这个背景下，由于个股受到的利好刺激有先后和大小，个股行情也就出现有先有后的状况。像最先启动的以中铁二局为首的基建板块已经调整了半年左右的时间，而最近启动的大盘股才一周左右。我认为判断个股所处的阶段有两个重要指标：一个是前期升幅过大，超过大盘升幅一倍的个股，目前从深市看大盘涨了一倍左右，而涨幅已经有两倍的个股要小心；另一个指标是成交量放过巨量，如果在前期拉升过程中伴随巨量放出，则说明主升浪已经出现。如果同时具备这两个条件的个股，我认为就要格外小心，可能该股正在构筑阶段性头部。
    而目前还有不少个股前期涨幅并不大，并且走势呈现缓慢地盘升形态，成交量也显现出温和放大的态势，我觉得这类个股后市还有较大的潜力，是近期选股和换股的对象。

    震荡中要提高警惕
    记者：本周上证指数周K线拉出阴十字星，陷入上下两难的境地，您认为后市将如何发展？操作上又该如何呢？
    玖福：在个股分化阶段，大盘往往处于震荡期。从目前看这种震荡的趋势可能将继续延续，操作上继续贯彻追跌杀涨的策略，或者将风险较大的个股换成潜力股，波段操作最佳。同时要密切关注市场的变化，特别是权重股的动向，我预计在下周权重股还将表现，如果出现单日拉升，可能会导致之后的单日大跌；如果出现持续拉升，有可能进入行情的第三阶段。这时候风险快速积累，可能进入冲顶阶段，操作上就要制订相应的策略，在拉升中逐步减仓，乃至空仓。

    交流信箱：chen.jiufu@163.com
    记者 海明

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