大象狂舞  二八现象重现

玖福投资组合

    本周大盘不断上涨，沪市连续攻克2500点、2600点，一周沪深两市分别上涨5.98％、7.16％。大盘指数强劲上涨，政策暖风频吹是关键，尤其是央行等有关部门对继续坚持宽松货币政策的明确表态，打消了市场对于新增信贷额度不可持续的担忧，也显示央行对经济复苏的乐观看法。但是，尽管指数涨幅可观，但很多投资者感觉没有赚到钱，相反不少人还赔了钱。难道当年“赚了指数不赚钱”的情形要重演？

    从美股新动向看A股
    记者：四月行情落下帷幕后，面对一根阴十字星，您旗帜鲜明地说：“五月开门红值得期待”，结果五月行情首日大涨82点；在创出新高后，您再次提出“阶段性高点的三个指标”，并且一再提醒投资者注意个股分化，周五更是从美股走势的新动向——道指强纳指弱来透视A股，当日权重股普遍大涨，而题材股却集体走弱，“二八现象”重现。您是怎么如此准确地判断大盘趋势和板块动向的呢？
    玖福：很多人的思维是从大盘的走势去分析个股，而我是从个股走势分析大盘，因为这里面存在一个因果关系的问题。个股是因，指数是果；指数是随着个股的涨跌而变动的。所以，指数只是综合了众多个股走势的一种表现形式。弄清楚这个关系对我们判断大盘趋势非常重要。由于节前银行股的启动，我判断该板块非“假打”（见4月30日文），而该板块占据了上证指数最大的权重，显然银行股涨指数必涨，这是我判断节后大盘上涨的市场面因素。结合政策暖风、周边市场动态，于是我得出节后行情看涨的结论。
    但权重股上涨虽然推动了股指的涨升，但同时前期涨幅过大的一些题材股可能会趁机减仓，导致个股分化加剧。同时，通过对美股道指和纳指的观察分析，最近一该以往纳指领涨的格局，显露出道强纳弱的新动向，所以，本周我一再提醒朋友们，注意个股分化，甄别手中个股所处的阶段指定相应的操作策略。

    权重股仍有上涨空间
    记者：的确，虽然本周指数涨幅较大，但很多投资者反映不仅没赚到钱，有的还亏钱。那么，这次会重现当年5·30之后的“二八现象”吗？
    玖福：这个问题要从两个方面去分析。首先我们看“二”这一方，作为一季度基金增仓幅度最大的板块——银行股，是近日指数的主要推动力。该板块由于前期升幅较小，基本面又好，受金融危机影响小，补涨的冲动最大。本轮反弹金融指数上涨近17%，主要就是银行股为主，其银行龙头浦发升势延续性非常好，而其他银行股还处于上涨初期，同时金融板块中的券商、保险还没有出现明显上涨，显示该板块还有上涨空间。另外，受国际原油价格持续大涨的影响，中国石油和中国石化也出现补涨；周五地产板块也开始启动。综合来看，短期仍有一定的上涨空间。这也决定了大盘指数仍有向上的空间。
    但是，同时要注意的是，权重股由于盘大的特点，持续性较小盘要差一些，往往需要走走停停，追涨没有必要。同时大象狂舞并不是一个好的现象，它说明市场风险在进一不加大，一旦权重股补涨完成后可能会出现大的调整，风险不能不防。

    题材股走势分化加剧
    记者：那另一方“八”是不是就没戏了呢？
    玖福：也不能这么说。因为目前个股分化严重，有的在筑顶，有的在拉升，有的还在蛰伏，其风险和收益自然大不相同。从整个题材股走势看，近日的确有降温的迹象，从中小板指数的走势就可以非常清楚地看到。本周四中小板指在创出新高后走出冲高回落，下跌了0.48%，而同日上证指数是小涨；周五在上证指数再度上涨的背景下，中小板指继续下跌。从上证指数近几天的分时图上，可以看到代表权重股走势的白线明显强于代表中小盘题材股走势的黄线，而且已经持续了两个交易日，“跷跷板”效应非常明显。
    从具体个股走势看，创投概念股周四集体拉升，显然是机构事先已经知晓有关创业板上市规则向社会公开征求意见的消息，但周五又全线回落；周五国务院下发《关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》利好医药股，但当日医药股普遍走出高开低走行情，再现“见光死”。这都显示出题材股股价在前期显著炒高后，主力有趁利好减仓的迹象。但同时也有一些个股目前正进入拉升期，依然有较好的收益；也有一些个股还在蓄势，等待拉升时机。所以就题材股而言，分化也非常明显，要区别对待。

    大盘开始进入风险区
    记者：这两方争斗的结果会是如何呢？对大盘又有什么影响？
    玖福：从以往行情我们看到，二八现象经常转变成八二现象，而且会反复几次，这其中将带来一些波段的机会，适合做短线的朋友参与。而一旦出现二八携手现象，表现在指数上就是大涨，这实际上就已经表明了风险的积聚，更表明行情接近尾声，而不是新行情的开始。
    随着权重股的上涨，整个市场的风险在明显增加，大盘已经进入高风险区域。之前，由于权重股一直在低位徘徊，下跌空间基本被封杀，风险相对较小；但大涨之后就积累了杀跌的动能，一旦转头，则杀伤力非常大，在4月22日我们已经领教过一回。至于大盘能涨到什么点，那都是技术上的猜测，没有什么实际意义。当市场进入风险区后，操作上要加倍警惕。一方面要时刻用三个指标衡量一下市场的风险度，并根据风险度调整自己的持仓比例；另一方面，要仔细甄别自己手中的个股处于什么阶段，衡量风险和收益比例，调整持仓结构，采取不同的操作策略。如果处在构筑阶段性头部，则要趁行情火爆时逐步退出，换成还处于蓄势待发的个股，以降低风险。

    交流信箱：chen.jiufu@163.com
    记者 海明

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