特立独行  下周面临重要时间窗

玖福投资组合

    在“两会”召开期间，本周公布了一系列经济数据，总体上看是喜忧参半，但在调整阶段投资者心态谨慎，更看重负面的影响，从而导致A股本周日线三阴两阳，五个交易日当中四度下跌。周五，上证综指报2128.85点，全周下跌2.93%；深证成指报7875.74点，全周下跌4.54%。奇怪的是，前期一枝独秀的A股本周在美股大幅反弹的背景下，不涨反跌，跟大家玩起了“躲猫猫”。本周我们连线玖幅先生，听听他的观点。

    机构与散户玩“躲猫猫”
    记者：本周A股最大的特点是该跌不跌，该涨不涨，似乎于大家玩起了“躲猫猫”的游戏。对此您怎么看？
    玖福：回顾近期的行情，的确有一个非常奇特的现象。每当隔夜美股大跌后，A股必然低开，但之后却绝大多数走出低开高走的行情；每当美股不涨不跌时，A股却走出大涨行情；每当美股上涨时，A股必然高开，但之后却每每走出高开低走下跌的行情，周三周五这种走势达到登峰造极的地步。从主力行为来看，我认为这是机构故意而为之，一是主力正是利用散户的跟风心理，反其道而为之，大赚散户的钱；二是表明近期机构心态极不稳定，操作仍以短线为主。这就提醒我们，在后市研判和操作上要多用点逆向思维。
    从市场来分析，一方面，前期涨幅过大是周边市场回升而A股下跌的主要因素，但如果周边股市持续大涨，作为全球股市的领涨龙头，A股没有理由持续下跌。另一方面，A股自创出2402点高点以后，自身存在调整的要求。

    下周面临重要时间窗
    记者：那么，如果下周要选择方向，到底是向上还是向下呢？
    玖福：目前从形态上观察，大盘形成了一个对称三角形，即以2月17日2402高点到3月9日2232高点连线为上沿、3月3日2037低点到3月12日2086低点连线为下沿的对称三角形。目前股指已处该三角形的中后端，正面临着突破方向的选择，从时间周期分析，下周进入调整以来的第五周，是一个重要的时间窗，可能会选择方向。
    决定突破的方向有三大因素：一是消息面的变化；二是周边市场的动态；三是市场自身对获利盘的消化以及新热点的出现。

    政策利好依然存预期
    记者：从消息面看，本周大堆的经济数据见报，市场的反应是忧大于喜。那么后市还可能出哪些新消息呢？
    玖福：的确，目前公布的经济数据不乐观，但要看到这些数据已经是过去时，关键是看数据今后变化的趋势。而温总理在答记者问时明确表示：应对这场金融危机，我们做了长期的、困难的准备，我们预留了政策空间。也就是说，随时都可能提出新的经济刺激政策，这给市场增添了一定的信心。当然从货币政策上看，近期存在继续降息，尤其是银行准备金率下调的空间还很大。

    美股正构筑中期底部
    记者：本周美股行情出现大转折，周边市场全部跟随出现大反弹，可A股却不涨反跌，难道A股就这么特立独行？
    玖福：随着中国国际化程度的加剧，A股不可能摆脱周边市场的影响。应该说从大的趋势上看，是基本一致的。本周因花旗集团今年头两个月实现盈利，从周二开始出现报复性反弹，连续三个交易日上涨，最大升幅高达11%。由此带动全球市出现大幅反弹，恒生指数四个交易日上涨超过10%。目前的关键是研判全球股市是否有见底的可能。
    我认为，这至少是一个中期的底部。这可以从三个方面判断：一是美元指数。美元指数跟美股有反向关联，前期美元持续走强，近日在高位连续拉出三根较大阴线，有阶段性见顶的迹象；二是原油持续回升。原油价格走势与美股同步，并有领先意义。近期油价持续上涨，已经逐步形成上升通道，显示出构筑大底部的特征；三是有色金属期货价格企稳。大宗商品的走势最能反应经济状况，有色金属的回升不仅对相关公司利好，也说明经济有转好的迹象。当然，目前只是出现了一些向好的信号，要确认走好还有一个过程。如果周边市场能够走出一波象样的反弹行情，我相信A股不会袖手旁观。

       震荡中寻找突破契机
    记者：那么A股自身有没有调整到位的迹象呢？
    玖福：起自2月17日的调整已经有近一个月了，从周期上看，五周是一个重要的时间窗，也就是下周；从空间上看，3月3日回调到2037点，离2000点只有37点的距离。而我观察到，本轮行情基金基本上是在跨入牛年才开始加仓的，起步应该在2000点，也就是2月3日，从那天起成交量才开始明显放大，显然这么短的时间，这么小的升幅，主力是难以获利出局的。再从个股表现看，本轮行情领涨的主要是题材股，进入调整期后，基本上遵循着“涨得多、调得深”的规律，属于正常技术性调整；而权重股基本没怎么动，但成交量却出现明显放大。到目前来看，权重股的股价基本上还在1800点的水平，继续向下的空间非常有限。
    另外，前期我提醒大家关注领先指标A50基金再度出现溢价现象。尽管昨日A股出现下挫，但A50中国基金却放量飘红，较其净值再次出现溢价交易。这种再次出现，可能预示着A股下周或将迎来“艳阳天”。
    从以上三方面分析，尽管“两会”已经结束，市场对后续利好政策能否如期兑现纷纷采取观望态度，大盘走势也显低迷。但我认为：由于国内外政策及经济环境变化逐步趋向正面，因此，下周A股将在震荡中寻找向上突破的契机。

       找寻新增长点是关键
    记者：本周三您提出了一个新观点——找寻经济新增长点：在全球金融危机还没有结束、全球都在寻觅能否化解危机良方的时刻，找寻经济新增长点是关键；并看好ST协和，当日该股就封上涨停。我印象中您很少参与ST炒作，这次怎么对ST感兴趣了？
    玖福：我认为，新技术、新能源、节能环保等最有可能扮演经济新增长点的角色。所以在其中寻找机会、沙中淘金效果最好。全流通后，大股东持股的价值陡增，这就决定了大股东不会轻易让其退市，所以ST的机会很大。我国能源分布不均衡，要达到2012年可再生能源占能源总消耗量10%的目标，必须发展风能、太阳能、核能等新能源，这就决定了新能源今后的前景非常广阔。周五在看似不温不火的整体震荡行情中，环保板块午后整体逆势异军突起，也预示着下周可能有戏。而新技术是最难寻找和判断的，干细胞正好遇到利好消息，ST协和拉升后出现大幅震荡，我感觉调整以后该股还有机会。

    交流信箱：chen.jiufu@163.com
    记者 海明

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