物极必反  全球股市有望反弹

玖福投资组合

    受到政策利好的刺激，早盘A股出现高开，探低后上午保持反弹的走势，但到午后大盘逐级回落，上证指数收盘再度下跌17.64点，2100点得而复失。如此猛烈的三箭齐发，居然对大盘没有任何提振。为什么目前的市场对利好如此麻木？市场究竟在等什么呢？
    应该说，在隔夜欧美股市宣布降息后继续全线大跌，英国、法国、德国、瑞士等地股市跌幅均超过4%，美国道琼斯指数亦下跌了2.02%的背景下，A股能够保持稳定、没有出现大跌的走势已经实属不易。这种走势显然是等待两个方面的明朗：一是政策推动的力度，二是国际市场何时转暖。针对当前复杂的国际经济和金融形势以及我国的经济现状，目前货币政策已经有所作为，此次双降传达出一个新的信号，在通胀压力下降的背景下货币放松刚刚开始，贷款额度也有望放开，明年即使宏观经济差一些，流动性也会宽裕，将对估值形成支撑。恰逢17届三中全会，后期是否有进一步的刺激经济发展的政策出台，如财政政策、税制改革、社会保障体系、医疗改革、基建投资、农村土地改革等，是决定行情能否抵抗住国际金融风暴侵袭的关键。而目前席卷全球的金融风暴风头正劲，各国的救市政策是否有效，欧美的金融危机能否止住，是否危及实体经济导致世界经济的衰退，欧美的金融余震会不会向世界其他地方蔓延是大家关心的问题。在这两方面没有明朗之前，A股只能等待。
    尽管市场在等待，但我觉得金融风暴有到达极点、开始逐渐减弱的可能。
    首先，美联储、欧洲央行联合世界各国央行进行史无前例紧急协同减息,以遏制金融危机对经济的影响，虽然美股还在下跌，但跌势已有减缓的迹象。尤其是道指期指出现明显回升，欧洲股市全线上涨，截至昨晚9点，欧洲三大股市涨幅均超过2%。亚太股市虽然涨跌互现，但下跌幅度明显减小，如澳大利亚普通股指数周四下跌1.80%，远小于前日的5%；日本股市反弹乏力，最终收跌0.5%，远小于前日的8.7%；韩国首尔综合指数周四则出现微涨0.64%。而前几日暴跌的俄罗斯股市昨日提前复牌出现报复性上涨，以美元交易为主的RTS指数大涨10.89%；MICEX指数复市飙升15% 收复了前日失地。其次，近日A股与港股联动性颇强，而港股晚A股一小时收盘，其间的动向往往对A股第二天的行情有相当的影响。昨日恒生指数在A股收盘前呈现冲高回落，A股收盘后则出现强劲回升，几乎以全日最高点收盘，收盘15943点，大涨511点，涨幅3.31%；国企指数上涨290点，涨幅3.90%。其中中资股像中国联通大涨9.27%，建行、工行及中行分别升4.1%、6.58%及5.41%，中石油升3.07%，中石化大涨7.35%。港股的大幅回升，将对A股产生积极影响。当然，最重要的是利好政策的力度、延续性和积累效应，昨晚证监会明确规定，公开发行的证券最近三年以现金累计分配的利润不少于最近三年可实现分配利润的３０％，同时回购补充规定也一起发布，这是两政策经征求意见后的正式发布。虽然利好力度有限，但保持了政策利好的延续性。
    综合分析，我认为此轮金融风暴肆虐可能已达极点，短期内将物极必反，全球股市有望产生较大的反弹行情，A股也不例外甚至更强一些。操作上，按照计划将节前高抛的10万股中化国际接了回来，均价8.50元，成本探低至11.94元。

    交流信箱：chen.jiufu@163.com
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浙江东方 7.24 20000 3.78 -47.79  持股  持股
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总资产775920元，增值55.18%，仓位94%。

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中海海盛 5.73 65000 6.13 6.98  持股  持股
中化国际 11.57 250000 8.41 -27.31  持股  持股
中化国际 11.94 300000 8.41 -29.56  加仓  持股
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复星医药 12.12 300000 8.79 -27.47  持股  持股
总资产13403980元，增值34.03%，仓位90%。（起始日：2007.1.15）