“双降”利好产生极大负作用

玖福投资组合

    要拯救一个垂危的病人，首先要诊断准确，其次要对症下药，最后还需要剂量合适。显然，针对目前崩溃式下跌的A股，管理层即缺乏准确的诊断，更缺乏有效的药物和合适的剂量来救治。
    就在中国合家团圆、共度中秋之际，美国却发生了重大的金融事件：14日，美国原五大投行再少“两大”，雷曼兄弟宣布申请破产；美林证券也以约440亿美元的价格出售给美国银行。美国遭遇了“百年一遇”的金融危机，导致全球股市暴跌一片：美国道指暴跌504点；欧州股市跌幅超过3%；日经指数暴跌4.95%；韩国股市16日收盘暴跌6.1%，为去年8月以来的最大单日跌幅，盘中一度因为跌幅过大而启动暂停交易程序；香港恒生指数暴跌1052点，跌幅高达5.44%……不少国家的股指都创下了几年来的新低。
    在全球金融市场风雨飘摇的时候，中国央行及时出招“双降”，表面看是利好，但不仅不对症，而且产生极大的负作用。首先是单纯下调贷款利率，压缩了银行的利润空间；其次，下调存款准备金率又把五大行排除在外。本身金融危机对银行股就构成极大的压力，这个政策的出台不仅无法缓解，还有雪上加霜的作用，对银行股构成重大利空，使得货币政策转向的重大利好最终演绎成市场的重大利空。熊市中本来就对一般利好没反应，但却对利空极度敏感，并且有放大效应，由此，给市场空头找到突破口。盘中受利好刺激的地产股没有多大的表现，相反最大权重的银行股大幅杀跌，而且出现近年来非常罕见的一幕，那就是8家银行股联手跌停，占据了沪深两市跌幅前10名中的8名。上证综指失守2000点大关，再创近22个月以来的新低。
    显然，这次突如其来的“双降”，意味着刺激经济的组合拳刚刚开始，反映出管理层已经将宏观政策的首要目标从控制通胀转移至促进经济增长上来，是为了经济大局，而不是为了股市。对股市而言，要扭转颓势，必须推出直接针对市场的强有力的政策组合拳。从短线看，周边市场依然严峻，银行股还有释放压力的过程，后市如何发展，关键还是看政策。

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    海明执笔