罕见四连星  离底部不远

玖福投资组合

  n  本周接连五日公布7月份宏观经济数据，引发A股市场紧张气氛。其中，周一国家统计局公布7月份PPI劲增10%，打击上证综指单日重挫5.21%；其后公布的经济数据多空交积，上证综指则在连续两日暴跌后拉出罕见的四根并排的十字星，并且创出21个月以来的收市新低。最终上证综指全周累计下跌5.95%，收出周线三连阴。

    暴跌孕育着希望和机会
    记者：上周五奥运开幕式当天，大盘出现破位下跌，上周末访谈中您认为大盘“进入最后一跌的疯狂阶段”。本周一继续大跌之后，连续拉出四颗阳十字星，您怎么看本周的表现？还坚持您原先的观点吗？
    玖福：的确这种暴跌非常恐怖，由于股市连创新低，短短半年多时间指数从6124点下跌到2370点，跌幅高达61%以上，投资者可谓伤痕累累。此时的资本市场，信心崩溃、心灰意冷、神情沮丧……这些词语累加起来，或许还不足以形容中国股民的感受。但是，正是因为出现了如此大的跌幅，市场才孕育着希望和机会。我依然坚定地认为，目前处于“最后一跌的疯狂阶段”，一个重要的底部已经不远。

    估值已经低于千点水平
    记者：可是据统计，目前沪市的平均静态市盈率已经跌至18.62倍，明显低于2005年6月上证综指跌破千点时的水平（当时深沪两市平均PE为19.96倍），为最近十年间的最低估值水平。而另一组数据是2005年6月3日，当日大盘报收1013.64点，是历史上最低价收盘的一天，当天A股的算术平均股价4.62元。而本周二全部A股的算术平均股价虽大幅回落到了9.14元，但仍较2005年的4.62元高出一倍。有人据此认为大盘还有一半的跌幅，您怎么看这个数据？
    玖福：这种观点是非常荒谬的，完全是用静止的观点看问题。我们都知道，这几年GDP每年增长幅度都是两位数，三年累计增长接近40%。而上市公司整体增长幅度在30%以上，三年累计增长就接近120%。从这个角度看，目前的股价已经低于千点附近的水平。同时也从另一个角度证明了目前估值水平已经低于千点水平。

    公募基金已经开始行动
    记者：我们还看到这样一些消息，像最近基金在下跌中持续增仓，同时七月份社保基金突然新开24交易帐户。但是市场表现却是毫无起色，令投资者大惑不解。您怎么看这种现象？
    玖福：据交易所统计数据，公募基金四天内增仓超过一百四十亿，这种力度6124点以来罕见。而最近的空头主要来自两个阵营，一是券商，二是散户。决定大趋势的显然是占据市场分额近一半的基金，从筹码流向看，在6000点以上筹码逐步从基金手中留向散户，而目前筹码又从散户手中留向基金，显然，这个动向值得高度关注。同样对于社保基金新开帐户，一些信息称是为了打新，这种解释有些牵强。原因很简单，社保在以往打新高利润时不开户，而在现在都快赚不到钱的时候进来打新？这有点说不过去。从历史上社保基金三次开户“高潮”看，第一次开户高潮是在2005年2月到2005年7月，社保基金在半年内密集增加了16个账户，同期大盘见历史大底；2007年9月，社保基金迎来了第二次开户高潮，当月新增20个账户，沪指则攀至6124点。
    虽然目前大盘还没有起色，但从机构资金动向看，已经开始行动，尽管可能这个阶段还会有反复，但从大趋势看，下跌空间已经很小，而一旦机构发力，则新一轮升势就将确立。

    屡创地量离底部不远
    记者：本周最大的特点就是成交量屡创地量，您怎么看地量之后还有地量？
    玖福：的确，周五大盘再度刷新了周四刚刚创出的地量记录，这从总体上表明目前市场的低迷。但在这看似平静的背后，却有一些不平静的现象。周五上证指数和深成指数全部再创地量，但是我们发现沪深300指数却出现了量能的略微放大。虽然目前还不太明显，但已经显露出苗头。从本周盘中表现看，在分时图上往往代表中小盘题材股的黄线走势明显弱于代表权重股的白线，这表明在“八”股反复折腾下，已经有越来越多的散户和游资淡出了对它们的持仓或者操作，而代表着相对优质的沪深300成分股却相反还有一定的资金流入。这从另一个侧面说明机构在越跌越买。另外，最近网上有一个调查结果显示，在3.3万名网友中，有接近75%的网友看低到2000点以下，仅有25%的网友认为低点在2300点一线，所以目前散户参与人稀少。这与去年6000点之上大多数人看涨而蜂拥入市是一个道理，地量表明离底部已经不远。

    南车挂牌或成契机
    记者：南车下周一挂牌，大多数人认为将给疲弱的市场雪上加霜，您怎么看？
    玖福：我倒觉得南车上市可能是一个契机。近期市场量能不断萎缩，一方面是市场信心严重不足的表现，另一方也是由于机构投资者还未找到一个能够大举发动反弹行情的契机。下周一南车股份将上市，作为行业龙头，在铁路及城市轨道交通装备市场占有率方面均处于国内领先地位。在铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆等所有业务领域市场占有率均超过或接近50%，动车组更高达80%。重要的是该股发行绝对价较低，给二级市场带来一定的炒作空间。所以，周一要密切关注南车的动向。
    对于下周的行情，我感觉反弹的概率较大。

    交流信箱：chen.jiufu@163.com
    记者海明