地量十字星意味着什么？

玖福投资组合

                                              (上证指数日K线图)
    虽然7月份的CPI数据下降到了6.3%，明显好于预期，但是A股市场依然弱市难改，沪综指昨日再跌12.87点，连续三日创出收市新低，但是跌势明显趋缓，而且日线拉出小阳十字星，已经显露出止跌的迹象。更值得关注的是，两市成交量再度大幅萎缩超过两成，沪市单边成交额仅320亿元，两市合计成交仅496亿元，成交已经缩至近21个月来的新低，再次改写了去年至今的地量纪录。地量十字星，意味着什么？
    首先，市场持续低迷是主因。由于下跌趋势没有改变，投资者不愿入场买进，而更为重要的一方面在于，市场的主要参与者基金集体观望，“不作为”无疑是主要的原因。
    其次，最新公布的经济数据市场仍存在分歧。昨日国家统计局发布数据，7月份CPI同比上涨6.3%，CPI数据已经连续3个月下降。应该说这一数据好于市场预期的6.6%。但是，许多分析人士依然担心继续上涨的PPI对CPI的传导作用，将导致CPI难以持续回落。但我认为PPI数据已经见顶或接近见顶。从国际大宗商品价格趋势来看，在7月份油价、铜价等都处于历史高位，这是PPI数据比较高的主要原因。而目前国际市场上大宗商品价格已明显回落，CRB指数在7月2日见顶后已经连续大跌，跌幅已高达17.4%。
    其三，在舆论救市而未见实质性救市措施出台后，投资者信心已经彻底崩溃，但经过连续两日指数高达10%左右的暴跌后，做空动能已经大大释放，除了奥运板块，主动性杀跌盘已经明显减少，表现在盘面上就是个股成交稀疏。但由于奥运板块个股大多仍封在跌停板上，后市还有一个释放做空动能的过程。
    从目前的股价水平观察，沪指前次成交低量为2006年11月17日的272.82亿元，对应的指数点位是1971.79点。目前沪市的平均静态市盈率更进一步跌至18.62倍，明显低于2005年6月上证综指跌破千点时的水平(当时深沪两市平均PE为19.96倍)，为最近十年间的最低估值水平，并且已经低于国际成熟股市的市盈率水平。这意味着A股市场已经明显下跌过度。
    虽然地量之后可能还有地量，地量之后即地价的说法也并不一定，但是地价出现在地量附近是确定的。通过观察可以发现，一般政策性底部，地量出现在波段低点前；但是如果是市场底的话，地量反而较多出现在波段低点之后。昨日的缩量十字星目前还难以确认其是下跌中继还是反弹前奏，但这颗十字星至少表明大盘在进入2245——2450点这个支撑区域遇到了较强的支撑。显然今天行情将确认是希望之星还是下跌中继，但地量、十字星、市盈率、股价水平等都意味着目前距离底部已经不远。
    操作上继续加仓，以均价11.15元加仓复星医药10万股，计划在10元附近加仓中信国安因其最低仅跌至10.35元而没有成功。

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50万成长账户操作一览
股票 成本价（元） 数量（股）现价（元）涨跌（%）前操作 今计划
浙江东方 7.24 20000 4.36 -39.77  持股  持股
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总资产866920元，增值73.38%，仓位63%。

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中化国际 13.66 300000 9.11 -33.30  持股  持股
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复星医药 12.12 300000 11.74 -3.13  加仓  持股
总资产15635880元，增值56.35%，仓位76%。（起始日：2007.1.15）