追涨杀跌  基金争当“范跑跑”

玖福投资组合

    6月A股行情以本周一创新低的阳十字星收官。昨日上证指数在创出今年新低后收复部分失地，最后以下跌12.33点收盘，日线拉出阳十字星，月线跌幅高达20.31%，创出近十四年的最大月跌幅纪录，已经达到一个小型股灾的程度。上证综指半年累计跌幅高达48%，该跌幅不但远远超过了美国股市这样的成熟市场，也超过经济全面恶化的越南市场，成为全球表现最差的股市。
    为何在持续暴跌高达56%、已经与国际上成熟的股市股价水平接轨的基础上依然看不到回升的希望，指数依然在不断创出新低？从盘中观察，那些基金重仓的指标股成为本次杀跌的主力，盘中可见不时有巨单砸盘。而从统计数据来看，“杀手”正是号称“定海神针”的基金。6月18日上证指数在经历了罕见的10连阴后出现5.24％的大幅上涨，20日再度奋力冲高一度达到2900点上方，但最终这两次挣扎都被大规模的抛压打压下去。从最新的统计数据来看，镇压这两次反弹的是股市第一大资金--基金。统计显示，在18日股市大幅反弹当日，基金却进行了大量抛售，基金净卖出高达26.3847亿元；19日继续小幅甩卖，当日净卖出0.9216亿元；20日上午上证指数高开高走，但很快这一上涨继续被基金扼杀，当日基金净卖出高达24.0524亿元。
    基金3000点之下的疯狂杀跌，让大家不禁想起5500点之上基金的疯狂拉升。当时在5500点处大盘已经显露出见顶的迹象，但基金疯狂拉升指标股，将“小猫”吹成“大象”，导致指数强劲上涨，加上一片的看多声，基金却在看多8000点声中将广大散户套牢。如今，基金再度使出当年的杀手戬，只是这次方向却是向下，将“大象”砸成“小猫”，为的就是在更低位买进。虽然看似基金为了多挣钱，但往往是“搬起石头砸自己的脚”，统计显示，2008年上半年国内基金业总体亏损高达一万亿元；其中，187只股票型基金之中，今年以来共有45只净值缩水超过四成，整体平均缩水幅度高达37%。
    牛市中利空视而不见，熊市中利空却是不请自来。尽管有这样那样的重大利空，但要相信价格始终是围绕价值来波动的。从成交量观察，5月沪市的成交量是20137亿，而6月则只有11404亿，萎缩幅度高达76%，昨日沪市仅成交415亿元，两市再次创出630亿元的新低，地量+十字星，表明了市场惜售的心态正在增强，另一方面也显示出抛售的压力也在减少。我认为在这种情况下，下跌的空间已经很小，后市大盘在构筑阶段性底部的过程中寻找契机，这个契机可能就是国际原油价格的回落。

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