十连阴后期盼一阳指

玖福投资组合

    端午节后，市场大展“熊风”，即便是在练就“九阴真经”之后也未能停止下行的步伐，周二大盘继续沦陷，新低之后再见新低，沪指收出历史上罕见的十连阴。短短八个月的时间，上证指数从最高6124点至昨日最低2769点，跌幅竟达到54.8%，3300点灰飞烟灭。而上一轮熊市最大跌幅也达到55%，但用的时间为整整四年。短短八个月时间，上证指数最大跌幅就已经达到四年熊市时的水平，而目前这头大“熊”仍没有要休息的迹象，大有赶超越南股市的趋势。这就是几近疯狂的A股市场。
    市场越是疯狂，投资人越要冷静。从历史上观察，这种连续的暴跌常常发生在两个阶段，一个是发生在见顶后的初期，一个是见底前的末期。当顶部确立后，资金蜂拥而出，往往导致指数出现连续暴跌；而在跌势的尾声，往往在一些重大利空笼罩下出现疯狂杀跌，历史上的多次重大底部都是砸出来的。而此次暴跌是在经历了持续8个月下跌、跌幅高达50%之后出现的，显然不是“见顶后的初期”，那么是否是“见底前的末期”呢，值得高度关注。昨日，股指期货仿真交易下午出现逆转走势，盘中几乎连续三日触及跌停的远期合约IF0812，在现货收市后最后一刻钟出现大幅反弹，由最低接近跌停到收盘0.91%，IF0809也同步翻红。虽说目前股指期货还是仿真交易，但多次重大转折都有提前反应，所以我感觉，十连阴后有望出现一阳指。计划在10.10元附近加仓中化国际10万股。
    从基本面看，首先是我国的通货膨胀并没有恶化到不可救药的程度，目前我国经济的基本面并没有发生实质性的变化，月度CPI同比涨幅有望呈现递减态势；其次是周边国家经济危机并不具备在中国复制的条件，而股市已经将其当真而作出了反应；最后是目前A股市场整体估值趋于合理。截至16日，标普500的最新市盈率为22.06倍，沪深300的市盈率为22.25倍，也就是说，代表A股基本面的核心估值水平已经与世界最发达的成熟市场接轨。
    当然，要扭转趋势并非一日之功。在当前股市恐慌情绪蔓延和股指非理性下跌的情况下，建议管理层尽快设立平准基金直接进行干预，以达到稳定证券市场的目的。设立平准基金的意义不仅仅是为股市带来资金，更重要的是，它可以稳定市场的信心，避免市场出现过度非理性抛售。而这在成熟市场并不是没有先例，中国香港地区、台湾地区和日本等地的资本市场都曾经推出过平准基金，香港于1997年东南亚金融危机期间推出的平准基金是非常成功的经验。

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