地量地价  下周时间窗有望开启

玖福投资组合

    本周大盘在诸多偏空消息的影响下，深成指率先回补了4·24缺口，沪指也逐步阴跌，逼近印花税缺口上沿。周五沪指收于3329点，周跌幅为3%，深成指收于11733点，也跌去2.6%，两市成交量继续萎缩，呈线出缩量阴跌的走势。周线再拉小阴线，已经形成周线三连阴，日线拉出一阳接四连阴，弱势特征明显。
   
    平淡之中 依然存在亮点
    记者：本周市场持续阴跌，走势平淡乏味，您觉得有什么特点值得关注？
    玖福：上周末我提出“震荡中寻找突破契机”，其中“两点是确立突破的关键，一是政策的利好。近期管理层一再强调稳定，但依然没有实质性的利好推出，如果有消息，可能就是大盘向上突破的契机；二是成交量的明显放大。沪市600亿-700亿的成交量显然不足，如果能够放大到千亿水平，则有望掀起新的行情。”而本周不仅没有利好，利空却不断，同时成交量继续萎缩，所以大盘一直呈现震荡下行势头，观望情绪剧增。但值得关注的是，尽管行情走势很弱，但在震荡整盘跌过程中依然有不少亮点：一是从影响因素看，余震继续衰减，灾后重建已经开始，随着影响市场的负面因素逐渐消除，做空动能正在逐渐衰减；二是盘中大蓝筹股出现持续回升，中国石化和中国石油一改前期持续下跌的格局，成为稳定大盘最重要的力量，同时资产整合和整体上市概念股走势明显强于大盘。三成交量继续萎缩，周四沪市成交540.2亿元，创出了自5500点下跌以来的新低，周五成交433.7亿元，更是创下自6124点下跌以来的最低量，呈现出地量地价的特征。
   
    石化双雄 还未得到响应
    记者：从石化双雄的回升走势看，是否意味着大蓝筹股有止跌企稳的迹象？
    玖福：从近期走势来看，中石油、中石化两只权重股股价止跌企稳迹象较为明显，石化双雄的止跌对于整个市场具有积极影响。但其余大蓝筹股跟涨的意愿还不强。像地产股在周三万科带领下一度成为领涨热点，但周五再度回落，能否继续回升还需要观察；银行股普遍处于弱势横盘震荡之中，方向并不明朗；而煤炭股在利空消息打击下出现突然暴跌，对大盘压制较大；电力股在上涨之后也处于回调过程中。而周四周五原油价格的再度大幅回升，给石化股再度带来了压力。所以下周多空双方仍将有一番争夺，值得继续观察。
   
    地量出现 地价已经不远
    记者：本周大家最为关注的是成交量的不断萎缩，地量再现意味着什么？
    玖福：量能持续萎缩是本周的最大特点。从沪市成交额看，周二到周五的四连阴，分别是702亿、601亿、540亿和433亿，大盘连续四日缩量阴跌，周五成交量更是创出了自最高点6124点下跌以来的新低。
    从地量出现的市场背景看，一是目前股指的位置十分敏感，上证指数本周最低探至3312点，离印花税缺口上沿只有16个点的距离，虽然缺口随时可能被回补，但从技术上看缺口回补后往往会引发强劲的回升行情；二是看似平淡的大盘背后却已经在酝酿新的热点，特别是像两只最大的权重股中国石化和中国石油持续走强，券商股的全面走强，资产整合概念的放量回升，电力股的强劲反弹。尽管目前来看还未形成能够起到中流砥柱、力挽狂澜的领涨热点，但已经显示出多方正在积蓄能量、寻找战机的迹象。
   
    时间之窗 下周可能开启
    记者：您提出重要的时间之窗已经临近，那么这个时间之窗可能什么时候开启？
    玖福：我认为下周有望开启。我们通过周期测算得知，自6124点下跌以来，明显存在着32个交易日的周期，与费氏数列的34非常接近，而且行情运行到时间窗都发生了转折性的变化。目前自4月22日探到最低点2990点计算，已经运行了32个交易日，时间之窗已经非常近。下周四将公布5月份CPI数据，可能成为市场变盘的契机。由于市场的主流基金对CPI非常关注，对其操作策略也是至关重要，所以这个时间窗有可能在这前后开启。目前市场对5月CPI走低的预期较为一致，如果真实数据下调幅度较大，则可能引导市场出现反弹走势。
   
    稍安勿躁 耐心等待契机
    记者：近期持续的阴跌，已经磨去了很多投资人的投资热情，甚至让人烦躁和失望，那么在投资心态上要注意哪些？
    玖福：的确，市场运行到现在，就像余震一样不断地刺激着人的神经，让人烦躁不安，难以判明方向。这也是导致观望气氛浓厚，成交量萎缩严重的原因之一。应该说目前过于乐观和悲观都不可取，市场正处在一个微妙阶段，也许等到下周时间窗口的开启，多空分歧逐步消除才能打破目前的僵局。而近日蓝筹股板块的异动已经是向市场传递出一种积极信号，也许正是多方在寻求向上突破的契机。同时，本周周边市场逐步回稳，周四美股出现飙升，纳斯达克已创出本轮上涨以来的收盘新高，日经指数亦创新高，港股探低后也出现反弹，已经给A股造成良好的氛围。
    从市场自身的状况而言，经过长期的调整之后，主流个股的估值水平回到合理状态，目前银行股普遍处于15倍左右的估值水平，这一水平即使在成熟的资本市场也是能够接受的，成为市场最大的价值凹地。另外，钢铁股、券商股、以及煤炭能源股等都处于明显的价值投资区域，市场需要的是找到一个契机，若五月CPI数据环比出现明显下降，这将是最好的契机。

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    记者海明